一、公路建設(shè)的貸款風(fēng)險
從銀行（債權(quán)人）角度出發(fā)，公路貸款的風(fēng)險主要分為四類。
1.財務(wù)風(fēng)險
公路的財務(wù)風(fēng)險通常是由于負(fù)債籌資到期不能償還債務(wù)而形成的凈資產(chǎn)收益率的波動。
公路的財務(wù)風(fēng)險按產(chǎn)生原因大致分為兩種：一種是現(xiàn)金性財務(wù)風(fēng)險，是指公路在特定的時點(diǎn)上，現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入而產(chǎn)生的現(xiàn)金支付風(fēng)險，對到期的債務(wù)本息不能及時償還�，F(xiàn)金性財務(wù)風(fēng)險主要是由于現(xiàn)金短缺、債務(wù)償還結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入期間結(jié)構(gòu)不配套所造成的，是一種臨時風(fēng)險表現(xiàn)出的支付風(fēng)險，對債權(quán)人來說有些影響，但不會在根本上影響到信貸資金的安全和收益，只要通過合理安排現(xiàn)金流量，注重資產(chǎn)占用與資金來源時間的合理搭配就可以解決。另一種是收支性財務(wù)風(fēng)險，是指在收不抵支的情況下出現(xiàn)的不能按期償還到期債務(wù)的風(fēng)險。這種風(fēng)險無論對公路還是對債權(quán)人都是災(zāi)難性的，金融機(jī)構(gòu)須建立必要的預(yù)警機(jī)制，以防這種風(fēng)險給金融機(jī)構(gòu)信貸資金帶來損失。
2.經(jīng)營風(fēng)險
經(jīng)營風(fēng)險是指公路未使用負(fù)債或者不考慮投資來源中是否有負(fù)債的前提下，公路未來財務(wù)成果的不確定性，它與資產(chǎn)的使用效率有著直接的關(guān)系。雖然所謂的經(jīng)營風(fēng)險是指不考慮負(fù)債的情況下公路的純經(jīng)營風(fēng)險，但由于公路的經(jīng)營狀況對公路資產(chǎn)質(zhì)量有著密切的聯(lián)系，很難想象一個經(jīng)營不善的公路會有很強(qiáng)的償債能力。因而，對公路的經(jīng)營風(fēng)險的分析，是銀行保障信貸資金安全的重要手段。
3.政策性風(fēng)險
我國收費(fèi)公路政策實(shí)施的23年，也是我國政治體制、經(jīng)濟(jì)制度發(fā)生劇烈變化的階段，國家在不同階段，制定和發(fā)布的一系列法律、法規(guī)和政策都對收費(fèi)政策的實(shí)施產(chǎn)生深刻影響，收費(fèi)公路政策也經(jīng)歷了先實(shí)踐、探索再立法規(guī)范的循序漸進(jìn)過程。目前中國的實(shí)際情況是，收費(fèi)公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、收費(fèi)年限基本上由政府制定，企業(yè)無權(quán)制定，因此企業(yè)不能排除不利的調(diào)價措施的出臺以及由此而對經(jīng)營環(huán)境和還貸產(chǎn)生不利影響的可能性。參照國際發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，國家將推出的“費(fèi)改稅”政策也會對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響。同時補(bǔ)貼收入以及稅收政策調(diào)整也是企業(yè)面臨的另一個風(fēng)險。
4.道德風(fēng)險
道德風(fēng)險主要是指貸款在不存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的情況下，由于公路的信用缺失所造成的信貸資金不能如期償還金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險。這種風(fēng)險的大小主要取決于公路經(jīng)營者的信用意識和職業(yè)道德。
二、我國公路建設(shè)貸款風(fēng)險管理存在的問題
1.我國銀行公路貸款決策分析存在弊端
第一，我國銀行對項目貸款風(fēng)險分析多使用定性分析，并將風(fēng)險劃分為政策風(fēng)險、匯率風(fēng)險、市場風(fēng)險、融資風(fēng)險、管理風(fēng)險五種。這是普遍做法，而公路建設(shè)有其自身特殊性，較多使用定性分析不利于準(zhǔn)確評價公路貸款狀況。
第二，定量分析中，重點(diǎn)在財務(wù)指標(biāo)上。貸款行等金融機(jī)構(gòu)在決定是否對項目提供貸款前，主要研究該項目的可行性與規(guī)劃，重點(diǎn)衡量項目盈利能力、還款能力，以及借款方的信譽(yù)和擔(dān)保方的還款能力，以確保貸款的安全；銀行多采用風(fēng)險度、受信控制量、全額清償能力綜合系數(shù)等定量指標(biāo)來衡量項目風(fēng)險，而這些指標(biāo)沒有涉及到純工程風(fēng)險；并且，在定量分析中基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不夠系統(tǒng)，對數(shù)據(jù)的分析也不夠完善。此外，分析是靜態(tài)的，沒有涉及到全過程工程質(zhì)量生命周期風(fēng)險。
第三，對公路建設(shè)風(fēng)險的分析一般通過審查國家有關(guān)項目建設(shè)許可，各類政府文件和證書；設(shè)計單位、施工單位、監(jiān)理單位等工程參與單位的資質(zhì)，以往完成的公路情況；工程本身的設(shè)計、施工難度等。對純工程風(fēng)險、政治、經(jīng)濟(jì)和自然災(zāi)害等不可抗力風(fēng)險重視不夠。項目經(jīng)理素質(zhì)再高，市場前景再好，如果發(fā)生意外事故，損失是必然的。
2.公路建設(shè)缺乏防范風(fēng)險手段
近些年我國公路建設(shè)勢頭一直強(qiáng)勁，建設(shè)規(guī)模與投資規(guī)模很大，各地普遍存在資金緊張，項目股東尤其是民營企業(yè)股東承諾的資金往往不能按期到位，公路建設(shè)的資本金比例普遍達(dá)不到35%的規(guī)定要求。公路項目的資本金率偏低、公路建設(shè)對銀行信貸資金的過度依賴，增加了自身的償債負(fù)擔(dān)，降低了自身的抗風(fēng)險能力。
另外，我國絕大部分銀行對投保工程保險沒有要求和建議，只有個別銀行對借款人提出了為作為抵押物的資產(chǎn)購買財產(chǎn)保險的要求。銀行對這些專業(yè)性強(qiáng)的特殊風(fēng)險應(yīng)有知情權(quán)，可以要求借款方根據(jù)公路本身特點(diǎn)，對可能遇到的主要風(fēng)險、對設(shè)施營運(yùn)風(fēng)險進(jìn)行識別、并提出控制計劃，如購買相關(guān)工程保險，進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋ｋU安排。并要求其出具權(quán)威機(jī)構(gòu)對工程質(zhì)量壽命等在設(shè)計、施工直至使用期間的監(jiān)督檢查報告，以此來補(bǔ)充貸款審查依據(jù)。而歐美等發(fā)達(dá)國家對工程房地產(chǎn)抵押物都購買保險。此外，貸款行規(guī)避工程風(fēng)險的措施缺乏，一旦發(fā)生大型工程事故，對銀行財務(wù)沖擊很大。
三、對加強(qiáng)公路建設(shè)貸款風(fēng)險管理的建議
1.完善信貸風(fēng)險評估方法
對所有貸款進(jìn)行風(fēng)險評級。把公路信用評級辦法與貸款評估辦法有機(jī)結(jié)合起來，建立以公路信用評級為基礎(chǔ)的信貸風(fēng)險評級辦法。提高基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測的可靠性。進(jìn)一步突出對借款人償債能力的評估，規(guī)范貸款期限的約定，重點(diǎn)考察償債保證比指標(biāo)。要求公路建設(shè)項目提供至少貸款期內(nèi)的整體規(guī)劃及現(xiàn)金流量預(yù)測，根據(jù)歷史表現(xiàn)、行業(yè)狀況等因素嚴(yán)格審查其規(guī)劃與預(yù)測的可靠性，并相應(yīng)調(diào)整現(xiàn)金流量預(yù)測，進(jìn)而測算償債能力。充分挖掘風(fēng)險，并積極提出相應(yīng)的規(guī)避、鎖定風(fēng)險的措施，借鑒國外金融機(jī)構(gòu)項目融資的做法，有針對性地運(yùn)用那些先進(jìn)的風(fēng)險規(guī)避和分散措施。
盡快建立公路行業(yè)分析體系。海外商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)表明，行業(yè)分析是信貸風(fēng)險分析的基礎(chǔ)，是提高信貸風(fēng)險分析質(zhì)量和風(fēng)險控制效率的重要信息支撐。近兩年，銀行陸續(xù)發(fā)布過行業(yè)貸款指導(dǎo)意見，評估咨詢部門也在評估業(yè)務(wù)內(nèi)參和企業(yè)信用評級中對行業(yè)分析內(nèi)容及模式進(jìn)行了有益的嘗試和創(chuàng)建，對指導(dǎo)信貸工作發(fā)揮了一定的作用，但尚未形成統(tǒng)籌的、具有較高集中度的綱領(lǐng)性行業(yè)指導(dǎo)意見，在可操作性、時效性和前瞻性等方面有待進(jìn)一步完善，以滿足日益增強(qiáng)的風(fēng)險管理的要求。
2.正確評價公路還貸能力
公路的屬性決定了要明確政府投資主體地位，加大政府對公路建設(shè)的投資力度，這是解決公路還貸壓力問題的根本途徑。“貸款修路，收費(fèi)還貸”政策只是我國在財政資金不足的情況下，解決公路運(yùn)輸“瓶頸”問題的權(quán)宜之計。當(dāng)前，隨著國家和地方財政稅收的快速增長，政府應(yīng)當(dāng)不斷提高公路建設(shè)或償債支出在財政支出預(yù)算中的比重，盡量減少公路建設(shè)債務(wù)，減少收費(fèi)公路里程。政府可以借鑒發(fā)達(dá)國家公路建設(shè)的融資經(jīng)驗(yàn)，以國家信用為基礎(chǔ)，以低成本的債券融資為主，相比銀行中長期貸款節(jié)省了30%以上的財務(wù)成本。
為了客觀地評價公路的還貸能力，應(yīng)該多方位地計算其獲取現(xiàn)金能力和未來收入能力，為此，筆者建議運(yùn)用包含多指標(biāo)的評價體系，改變現(xiàn)行的以車輛通行費(fèi)為主的評價體系。其他收入來源包括：公路形成的社會效益，取得政府的政策傾斜，并且取得政府的財政補(bǔ)貼，形成地方政府財政補(bǔ)貼現(xiàn)金流量；公路享有國家交通專項補(bǔ)貼，如車購稅、養(yǎng)路費(fèi)和其他稅費(fèi)等，這就形成了交通補(bǔ)貼現(xiàn)金流量。公路的其他收入在公路的收入中所占的比重越來越大，越來越影響公路還貸能力的評價指標(biāo)。
3.制定切合實(shí)際的資本金比例制度
針對不同地區(qū)和不同規(guī)模的項目，應(yīng)規(guī)定不同的資本金比例。經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)的公路建設(shè)項目。首先應(yīng)考慮國家投資，其余考慮負(fù)債資金。國家無償投資和負(fù)債資金的比例關(guān)系取決于公路發(fā)展的總體資金需求和國家財力的承擔(dān)能力。但必須保證：（1）資本金應(yīng)為真實(shí)出資；（2）資本金來源與比例應(yīng)嚴(yán)格、合理界定；（3）要結(jié)合公路整體發(fā)展的資金需求，國家財政的資金供給以及市場化融資的可能性與現(xiàn)實(shí)性統(tǒng)籌考慮，不能片面追求公路快速發(fā)展。
