一眼看懂財務三大報表，你需要掌握這幾個絕招

財務三大報表：利潤表、資產負債表、現金流量表，是展示一個公司財務狀況為主要的幾個報表，如何才能看懂，這里教你幾個技巧。

一、利潤表的8條投資密碼

1、好企業(yè)的銷售成本越少越好

只有把銷售成本降到低，才能夠把銷售利潤升到高。盡管銷售成本就其數字本身并不能告訴我們公司是否具有持久的競爭力優(yōu)勢，但它卻可以告訴我們公司的毛利潤的大小。通過分析企業(yè)的利潤表就能夠看出這個企業(yè)是否能夠創(chuàng)造利潤，是否具有持久競爭力。企業(yè)能否盈利僅僅是一方面，還應該分析該企業(yè)獲得利潤的方式，它是否需要大量研發(fā)以保持競爭力，是否需要通過財富杠桿以獲取利潤。通過從利潤表中挖掘的這些信息，可以判斷出這個企業(yè)的經濟增長原動力，因為利潤的來源比利潤本身更有意義。

2、長期盈利的關鍵指標是毛利率

企業(yè)的毛利潤是企業(yè)的運營收入之根本，只有毛利率高的企業(yè)才有可能擁有高的凈利潤。我們在觀察企業(yè)是否有持續(xù)競爭優(yōu)勢時，可以參考企業(yè)的毛利率。毛利率在一定程度上可以反映企業(yè)的持續(xù)競爭優(yōu)勢如何。如果企業(yè)具有持續(xù)的競爭優(yōu)勢，其毛利率就處在較高的水平，企業(yè)就可以對其產品或服務自由定價，讓售價遠遠高于其產品或服務本身的成本。如果企業(yè)缺乏持續(xù)競爭優(yōu)勢，其毛利率就處于較低的水平，企業(yè)就只能根據產品或服務的成本來定價，賺取微薄的利潤。如果一個公司的毛利率在40%以上，那么該公司大都具有某種持續(xù)競爭優(yōu)勢；毛利率在40%以下，其處于高度競爭的行業(yè)；如果某一個行業(yè)的平均毛利率低于20%，那么該行業(yè)一定存在著過度競爭。

3、特別關注銷售費用

企業(yè)在運營的過程中都會產生銷售費用，銷售費用的多少直接影響企業(yè)的長期經營業(yè)績。關注時可與收入進行掛鉤來考核結構比的合理性，另外，對于固定性的費用可變固定為變動來進行管控。

4、衡量銷售費用及一般管理費用的高低

在公司的運營過程中，銷售費用和一般管理費用不容輕視。我們一定要遠離那些總是需要高額銷售費用和一般管理費用的公司，努力尋找具有低銷售費用和一般管理費用的公司。一般來說，這類費用所占的比例越低，公司的投資回報率就會越高。如果一家公司能夠將銷售費用和一般管理費用占毛利潤的比例控制在30%以下，那就是一家值得投資的公司。但這樣的公司畢竟是少數，很多具有持續(xù)競爭公司其比例也在30%——80%之間，也就是說，如果一家或一個行業(yè)的這類費用比例超過80%，那就可以放棄投資該家或該類行業(yè)了。

5、遠離那些研究和開發(fā)費用高的公司

那些必須花費巨額研發(fā)開支的公司都有在競爭優(yōu)勢上的缺陷，這使得他們將長期經營前景置于風險中，投資他們并不保險。那些依靠專利權或技術領先而維持競爭優(yōu)勢的企業(yè)，其實并沒有擁有真正持續(xù)的競爭優(yōu)勢，因為一旦過了專利權的保護期限或新技術的出現替代，這些所謂的競爭優(yōu)勢就會消失，如果企業(yè)要維持競爭優(yōu)勢，就必須花費大量的資金和精力在研發(fā)新技術和新產品上，也就會導致了凈利潤減少。

6、不要忽視折舊費用

折舊費用對公司的經營業(yè)績的影響是很大的，在考察企業(yè)是否具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的時候，一定要重視廠房、機器設備等的折舊費。

7、利息支出越少越好

和同行業(yè)的其他公司相比，那些利息支出占營業(yè)收入比例低的公司，往往是具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的。利息支出是財務成本，而不是運營成本，其可以作為衡量同一行業(yè)內公司的競爭優(yōu)勢，通常利息支出越少的公司，其經營狀況越好。

8、計算經營指標時不可忽視非經常性損益

在考察企業(yè)的經營狀況時，一定要排除非經常性項目這些偶然性事件的收益或損失，然后再來計算各種經營指標。畢竟，這樣的非經常性損益不可能每年都發(fā)生。還要考慮所得稅的影響以分析凈利率。

二、資產負債表的11條投資密碼

1、沒有負債的企業(yè)才是真正的好企業(yè)

好公司是不需要借錢的。如果一個公司能夠在極低的負債率下還擁有比較亮眼的成績，那么這個公司是值得我們投資的。投資時，一定要選擇那些負債率低的公司，也要盡量選擇那些業(yè)務簡單的公司，業(yè)務雖然簡單，但卻做得不簡單的公司。

2、現金和現金等價物是公司的安全保障

自由現金流是否充沛，是衡量一家企業(yè)是否屬于偉大的主要標志之一。自由現金流比成長性更重要。對公司而言，通常有三種途徑來獲取自由現金：A、發(fā)行債券或股票；B、出售部分業(yè)務或資產；C、一直保持運營收益現金流入大于運營成本現金流出。

3、債務比例過高意味著高風險

負債經營對，于企業(yè)來說猶如帶刺的玫瑰，如果玫瑰上有非常多的刺，你怎么能夠確信自己就能小心不被刺扎到呢？好的方法就是，盡量選擇沒有刺或很少刺的企業(yè)，這樣，我們的勝算才會大一些。

4、負債率依行業(yè)的不同而不同

在觀察一個企業(yè)的負債率的時候，一定要拿它和同時期同行業(yè)的其他企業(yè)的負債率進行比較，這才是合理的。雖然好的企業(yè)負債率都比較低，但不能把不同行業(yè)的企業(yè)放在一起比較負債率。

5、負債率高低與會計準則無關

不同的會計準則能夠把同一份數據計算出相差甚遠的結果。所以在分析要投資的企業(yè)時，一定要盡量了解該公司使用的是那個會計準則。如果該公司有下屬公司，那么一定要注意該公司報表中是不是把所有子公司的所有數據都包含在內了。

6、并不是所有的負債都是必要的

在選擇投資的公司時，如果從財報中發(fā)現公司是因為成本過高而導致了高負債率，那么你一定要慎重對待它。畢竟，不懂得節(jié)約成本的企業(yè)，如何能夠產出質優(yōu)價廉的商品？如果沒有質優(yōu)價廉的商品，如何能夠為股東賺取豐厚的回報？

7、零息債券是一把雙刃刀

零息債券是個有用的金融工具，既可以節(jié)稅，也可為投資者帶來收益。但投資風險也是存在的。在購買零息債券時，一定要時刻提防不能按期付現。仔細觀察該企業(yè)的信譽如何，不要被企業(yè)的表象所欺騙。零息債券就是一把雙刃刀，它可以救人也可以傷人，要努力讓零息債券成為自己的幫手而不是敵人。

8、銀根緊縮時的投資機會更多

不要把所有雞蛋放到一個籃子里。保持充沛的資金流，這樣，當銀根緊縮時，就不會望洋興嘆錯過良好的投資機會。

9、固定資產越少越好

在選擇投資的企業(yè)時，盡量選擇生產那些不需要持續(xù)更新產品的企業(yè)，這樣的企業(yè)就不需要投入太多資金在更新生產廠房和機器設備上，相對地就可以為股東們創(chuàng)造出更多的利潤，讓投資者得到更多的回報。

10、無形資產屬于不可測量的資產

企業(yè)的無形資產和有形資產一樣重要，投資者在挑選投資的企業(yè)時，也要多了解一下企業(yè)的聲譽如何。很顯然，靠10元錢有形資產產生1元錢利潤和靠1元錢有形資產產生1元錢利潤的企業(yè)當然是不同的，無形資產作祟也。

11、好公司很少有長期貸款

長期貸款對企業(yè)來說是沒必要的，但并不是說具有高額長期貸款的公司都不是好公司，要分析考慮負債原因，看是不是杠桿收購緣故。

三、現金流量表的9條投資密碼

1、自由現金流充沛的企業(yè)才是好企業(yè)

就像如果樹林里沒有鳥，你捕不到鳥一樣，如果企業(yè)根本不產生自由現金流，投資者怎么能奢求從中獲利呢？獲利的只可能是那些利用市場泡沫創(chuàng)造出泡沫的公司而已。只有企業(yè)擁有充沛的自由現金流，投資者才能從投資中獲得回報。

2、有雄厚現金實力的企業(yè)會越來越好

這樣不僅可以讓我們的生活安穩(wěn)一些，也可以避免我們碰到合適的投資機會卻沒有錢進行投資。

3、自由現金流代表著真金白銀

投資者在選擇企業(yè)時要注意：如果一個企業(yè)能夠不依靠不斷的資金投入和外債支援，光靠運營過程中產生的自由現金流就可以維持現有的發(fā)展水平，那么就是一個值得投資的好企業(yè)，千萬不要錯過。這樣，宏觀經濟形勢就顯得不那么重要了。

4、偉大的公司必須現金流充沛

自由現金流非常重要，在選擇投資對象的時候，我們不要被成長率、增長率等數據迷惑，只有充裕的自由現金流才能給予我們投資者真正想要的回報。

5、有沒有利潤上交是不一樣的

如果企業(yè)把大部分利潤上交給母公司后，在賬面上還有和同行業(yè)相同的業(yè)績表現，那么你可以選擇投資它。

6、資金分配實質上說重要的管理行為

好的資金分配方式就是把利潤返還給股東，這里有兩種方式：一是提高股息，多分紅；二是回購股票。

7、現金流不能只看賬面數字

不要完全信賴企業(yè)的會計賬目，會計賬目并不能完全體現整個企業(yè)的經營全貌。

8、利用政府的自由現金流盈利

利用國家貨幣的升值或貶值，為自己尋找更多的投資機會。

9、自由現金流有賴于好經理人

對于一個企業(yè)來說，持續(xù)充沛的自由現金流不僅依賴于所從事的業(yè)務，在很大程度上也依賴于企業(yè)管理層的英明領導。所有，在選擇投資的企業(yè)時，關注一下企業(yè)經理人的表現，也是非常重要的。