劉勝軍：通過大規(guī)模減稅助力經(jīng)濟(jì)走出困境

用電量、銀行信貸規(guī)模、鐵路貨運量，構(gòu)成了“克強(qiáng)指數(shù)”三大指標(biāo)。與GDP數(shù)據(jù)被詬病存在水分不同，這些指標(biāo)基本都是“干貨”，能比較真實地反映經(jīng)濟(jì)狀況。

正因為這個原因，剛剛公布的用電量數(shù)據(jù)頗令市場驚愕：2014年用電量同比增長僅3.8%，比2013年的7.5%劇減3.7個百分點，創(chuàng)2003年來最低值。要知道，中國電力企業(yè)聯(lián)合會年初曾預(yù)計2014年用電量同比增長6.5%-7.5%。同樣令人大跌眼鏡的是，2014年M2同比增速12.2%，亦大幅低于13％的預(yù)定目標(biāo)?？紤]到中國制定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的“穩(wěn)健性”，實際數(shù)據(jù)以往常大于預(yù)定目標(biāo)。“新常態(tài)”真的來了。

其實，這些數(shù)據(jù)恰好與實體經(jīng)濟(jì)的實際感受吻合。2014年9月9日歐盟商會發(fā)布報告《歐盟企業(yè)在中國建議書2014/2015》，歐盟商會主席J?rgWuttke直言，“中國經(jīng)濟(jì)在放緩，這一降速可能比我們想象得要快，盡管數(shù)據(jù)上沒顯示出來，但我們很多人感受如此。”

最困難的時刻還沒到來。在上一個十年“投資驅(qū)動”增長模式推動下，中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了年均10％以上的高速增長。但是也積累下了高杠桿、高產(chǎn)能的后遺癥。這些后遺癥在“四萬億”刺激過后變得更加突出：1）實體經(jīng)濟(jì)的“高杠桿”不可持續(xù)。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾數(shù)據(jù)，2014年中國企業(yè)債務(wù)余額將達(dá)14．2萬億美元，占預(yù)期名義GDP的135％左右，而同期美國企業(yè)債務(wù)余額13．1萬億美元，只占預(yù)期名義GDP的75％左右。

2）高庫存：2014年8月底，工業(yè)產(chǎn)成品庫存達(dá)3.7萬億，創(chuàng)歷史新高，同比增15.6%，比去年同期高10個百分點。事實上，中國“去杠桿”、“去產(chǎn)能”的過程才剛剛拉開序幕。

經(jīng)濟(jì)失速的另一個原因是改革紅利的緩慢到來。在國內(nèi)外各種因素制約下，傳統(tǒng)的增長動力（房地產(chǎn)、地方政府投資、出口、人口紅利）開始衰減，這是經(jīng)濟(jì)持續(xù)下探的主要原因。高壓反腐加劇了各級官員的“不作為”心態(tài)，短期內(nèi)也對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)面沖擊。

一味靠投資拉動的做法，不僅野蠻，而且不可持續(xù)。2014年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出：“全面刺激的邊際效果明顯遞減”。因此，中央在十四屆三中全會提出了前所未有的全面改革，通過簡政放權(quán)，讓市場發(fā)揮決定性作用，進(jìn)而激發(fā)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，讓創(chuàng)新成為新的增長引擎。這是非常正確的選擇。

但問題在于，盡管習(xí)李新政顯示強(qiáng)大的改革決心，在官僚集團(tuán)的阻撓下，改革進(jìn)展并不順利。以金融改革為例，李克強(qiáng)總理在2015年1月到訪騰訊旗下的微眾銀行，明示“讓互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼改革”。在國企改革領(lǐng)域，央企壟斷遲遲難以打破，混合所有制至今仍不明晰，因此中央經(jīng)濟(jì)工作會議不得不強(qiáng)調(diào)“推進(jìn)國企改革要奔著問題去，以增強(qiáng)企業(yè)活力、提高效率為中心”。

一方面是傳統(tǒng)動力的持續(xù)衰減，一方面是新生動力的改革艱難。于是乎，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行就不可避免。

當(dāng)然我們并不在乎速度的高低，畢竟7％的增速依然是世界經(jīng)濟(jì)一道靚麗的風(fēng)景線。我們在乎的是系統(tǒng)性風(fēng)險。由于實質(zhì)性的去杠桿、去產(chǎn)能并未開始，實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的風(fēng)險還在不斷積累和攀升，而且這種風(fēng)險會傳導(dǎo)給金融體系和影子銀行。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)警告我們，必須高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)失速所導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)的可能性。

要避免系統(tǒng)性風(fēng)險，有必要刺激經(jīng)濟(jì)，從而為改革贏得時間。但以“四萬億”為代表的政府主導(dǎo)性經(jīng)濟(jì)刺激，不僅效率低下、腐敗叢生，而且勢必導(dǎo)致債務(wù)水平進(jìn)一步上升。

那么，有沒有一種兩全其美辦法，既可以緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力又不至于回到投資拉動的老路上去？有！那就是大規(guī)模的減稅。

通過大規(guī)模減稅來走出經(jīng)濟(jì)困境，既有理論的支撐，又有國際經(jīng)驗的佐證。“供給學(xué)派”認(rèn)為，在凱恩斯主義失靈的情況下，減稅可以從供給（降低企業(yè)成本）和需求（提高消費者需求）兩個方面產(chǎn)生刺激，進(jìn)而拉動經(jīng)濟(jì)。而且由于“拉弗效應(yīng)”的存在，減稅反而可能增加財政收入（這有助于打消政府的心理障礙）。20世紀(jì)80年代初里根就任總統(tǒng)后，果斷推行“30%減稅計劃”,個人最高稅從70%降為28%、企業(yè)所得稅從46%降至33%，不僅成功幫助美國經(jīng)濟(jì)掙脫了“滯脹”的泥潭，而且財政收入從1980年5170億美元升至1990年1.03萬億美元。

就中國當(dāng)前的減稅選擇項而言，一個可行的選擇是：在2020年改革取得決定性成果之前，暫停征收個人所得稅。2013年中國個人所得稅只有6500億，在12.9萬億的財政收入中只是很小的一部分。從歷史經(jīng)驗看，每年財政“突擊花錢”浪費的資金都不止6500億。減免個人所得稅，可以提高居民收入，刺激消費，化解庫存和產(chǎn)能過剩，改善實際經(jīng)濟(jì)狀況。更重要的是，它可以大大提振市場對改革的信心、對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的信心。在如今“負(fù)面預(yù)期”彌漫的情況下，大規(guī)模減稅是非常有效的預(yù)期管理手段。

是時候痛下決心減稅了！