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管理基礎知識：資本成本
（一）資本成本
資本成本是指投資資本的機會成本。
這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項投資所放棄的其他投資機會的收益，因此被稱為機會成本，
資本成本也稱為最低期望報酬率、投資項目的取舍率、最低可接受的報酬率。
（二）資本成本的特點
1.資本成本是公司拿錢的代價
任何交易都至少有兩方，一方的所得就是另一方所失，一方的收益就是另一方的成本。所以，投資人的稅前的期望報酬率等于公司的稅前資本成本。
2.資本成本是給錢人要求的最低報酬率
例如，債權人要求的最低報酬率是10%，權益投資人要求的最低報酬率是20%，假設負債和權益資本比例為1：1。則加權平均資本成本為15%，公司的投資報酬率至少要達到15%才能補償投資人的要求。
如果公司的投資報酬率超過15%，其收益大于股東的要求。必然會吸引新的投資者購買該公司股票，股價就會上升，現(xiàn)有股東的財富將增加。
如果情況相反，有些股東會出售股票，股價就會下跌，股東的財富將減少。因此，公司至少要賺取15%的收益，它是公司投資的最低報酬率，或者說是維持公司股價不變的報酬率。
3.資本來源不同，成本也不同
債權人要求的報酬率比較容易計量。
不論是取得銀行貸款或發(fā)行公司債券，都要事先規(guī)定利率，這些規(guī)定的利率可以代表投資人的要求，也就是債務的成本。
股東要求的報酬率不容易計量。
權益投資者得到的報酬不是合同規(guī)定的。他們的報酬來自股利和股價上升兩個方面。
權益投資人要求的報酬率，是一種事前的期望報酬率，而不是已經(jīng)獲得或實際獲得的報酬率。
4.同樣是錢，不同的人拿，成本也不同
一個公司資本成本的高低，取決于三個因素：
?。?）無風險報酬率：是指無風險投資所要求的報酬率。典型的無風險投資的例子就是政府債券投資。
?。?）經(jīng)營風險溢價：是指由于公司未來的前景的不確定性導致的要求投資報酬率增加的部分。一些公司的經(jīng)營風險比另一些公司高，投資人對其要求的報酬率也會增加。
?。?）財務風險溢價：是指高財務杠桿產(chǎn)生的風險。公司的負債率越高，普通股收益的變動性越大，股東要求的報酬率也就越高。
【我要糾錯】 責任編輯：cheery
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