引言
隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展，對石油的需求不斷增長。據(jù)預(yù)測，2010年、2020年我國原油進口將分別達到1.8億噸和3億噸左右，而目前進口原油中80%～90%由外國船隊承運，國家原油運輸安全度很低。為了滿足國家石油安全戰(zhàn)略的要求，迫切需要提高境內(nèi)公司的進口原油承運份額。
在此背景下，為確保我國石油運輸安全，國家制定了“國油國運”、“國輪國造”等一系列政策，支持我國石油運輸企業(yè)（以下簡稱“油運企業(yè)”、“企業(yè)”或“船東”）加快發(fā)展運力，擴大油輪船隊規(guī)模，力爭到“十一五”期末承運進口原油達50%以上，這為我國油運企業(yè)提供了極好的歷史性發(fā)展機遇。與此同時，我國油運企業(yè)面對的競爭將更加激烈，面臨的風險也越來越大，需要企業(yè)通過適時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略、改善經(jīng)營管理來加以防范和控制。
一、我國油運企業(yè)面臨的風險分析
目前我國經(jīng)營石油運輸?shù)拇局饕兄羞h集團、中海集團、長航集團下屬的南京長江油運公司和香港招商局集團下屬的明華公司等。上述企業(yè)面臨的風險受到外部環(huán)境和內(nèi)部條件兩個方面因素的影響，外部影響因素主要是指國內(nèi)外宏觀政治經(jīng)濟環(huán)境的影響，包括造船市場、原油價格、運價指數(shù)、金融市場、法律法規(guī)調(diào)整等變化對企業(yè)盈利能力、發(fā)展能力等方面的影響；內(nèi)部影響因素主要是企業(yè)為加快發(fā)展，利用負債資金加大船舶投資力度，從而放大了企業(yè)的償債風險。現(xiàn)就我國油運企業(yè)面臨的相關(guān)風險分析如下。
�。ㄒ唬┌l(fā)展風險
“十五”期以來，為落實“國油國運”、“國輪國造”政策，建立中國自己的進口原油運輸船隊，中遠、中海、長航等大型航運集團紛紛與中石化等三大石油集團以及大船廠、大銀行建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，簽訂了上百艘油輪的建造協(xié)議，投資金額巨大。
與國際知名的油運企業(yè)相比，我國油運企業(yè)運力規(guī)模相對偏小，沒有明顯的品牌優(yōu)勢，而國外油輪主要采用大型油輪聯(lián)營體的形式承攬業(yè)務(wù)，運力資源優(yōu)勢明顯，也便于船舶的調(diào)配與管理。因此，我國油運企業(yè)在實施超常規(guī)、跨越式發(fā)展的同時，也蘊含著巨大的發(fā)展風險，購建上述船舶所需的投資除企業(yè)自有資金以及通過發(fā)行股票等方式募集的權(quán)益資金外，絕大部分需要從銀行等金融機構(gòu)籌集債務(wù)資金。一旦國際政治經(jīng)濟形勢發(fā)生重大變化、航運市場大幅走低，或因企業(yè)經(jīng)營管理能力低下、在市場競爭中處于劣勢地位而無法承攬足夠的貨源等原因，導致所購建船舶無法獲得預(yù)期收益和穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，償債壓力將迅速加大，企業(yè)極有可能面臨資金鏈斷裂的風險，從而可能導致整個企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的失敗。
�。ǘ┙�(jīng)營風險
1.運價下跌。世界經(jīng)濟形勢和全球貿(mào)易量呈現(xiàn)周期性的波動，國際航運市場也隨之產(chǎn)生周期性波動，且國際油運市場運價指數(shù)波動幅度較大。近幾年雖然國際石油航運需求量以近2%的速度增長，油運市場發(fā)展速度較快，但是運力增長近4%，較大的新增運力是阻礙世界油運市場價格上升的主要因素；另外，中東局勢及世界形勢的不穩(wěn)定，有可能使世界油運市場出現(xiàn)較大波動，這些因素給從事國際油運的航運公司帶來了更多的壓力和挑戰(zhàn)。2003～2004年，國內(nèi)外集裝箱、礦石、石油等主要運輸市場一路沖高，出現(xiàn)了前所未有的“航運熱”，以目前我國各大油運企業(yè)重點發(fā)展的VLCC油輪為參考船型，以典型的中東到日本TD3航線為參考航線，2004年11月平均指數(shù)達WS301，之后逐漸回落，到2007年9月20日，跌至WS63.73，國際市場運價指數(shù)高低巨幅震蕩的特性顯露無遺。因此，一旦國際運價持續(xù)下跌或長期在低位徘徊，將對我國油運企業(yè)的利潤造成巨大的沖擊。
2.成本增長。一是由于前幾年航運市場火爆，帶動造船市場升溫，各大船廠訂單飽滿，各種新船造價均直線上升。以VLCC油輪為例，其單船造價由2002年時最低約6，500萬美元飆升到目前的1.2億美元左右，幾乎翻了一番，10年左右的二手船船價同樣漲幅在1倍左右，各油運企業(yè)近期購建船舶的價格相對較高，投資成本大幅上升，未來的折舊成本增大，將給經(jīng)營造成巨大壓力。二是由于近年來國際國內(nèi)油價一直處于持續(xù)上升通道之中，到2007年9月末，部分地區(qū)原油現(xiàn)貨價格已突破80美元／桶，船舶燃油費用逐年增加，將對船東利潤形成十分明顯的擠壓效應(yīng)。三是由于全球航運市場持續(xù)升溫，帶動船員市場逐漸走俏，受經(jīng)濟水平的限制，我國船員的薪酬與國外船員相比仍有較大的差距，為吸引和留住船員（特別是高級船干），我國油運企業(yè)必須在船員成本方面增加投入。四是各港口國及大石油公司對油輪的檢驗標準越來越嚴，修理費、港口費、保險費等成本費用均有上升的趨勢，船舶運行維護成本加大。五是隨著國家社會保障制度的不斷完善，推行基本醫(yī)療、工傷生育等保險，同時養(yǎng)老保險、住房公積金等繳存比例也會逐步提高，將進一步增加企業(yè)的費用支出。
（三）利率風險
隨著我國加入WTO，金融的國際接軌和經(jīng)濟體制改革的深入，我國利率正逐步推行市場化，由于國際和國內(nèi)兩方面因素的影響，預(yù)期利率水平的提高將會對油運企業(yè)籌資成本帶來較大的壓力。自2003年下半年以來，我國國內(nèi)的國民經(jīng)濟呈現(xiàn)局部過熱現(xiàn)象，國家為加強宏觀調(diào)控，使國民經(jīng)濟的發(fā)展控制在合理范圍內(nèi)，從2004年二季度開始收縮銀根，控制信貸規(guī)模。2005年起我國已進入新一輪加息周期，僅2007年中國人民銀行已連續(xù)五次上調(diào)了金融機構(gòu)存貸款基準利率，一年期貸款利率從年初的6.12%上調(diào)到目前的7.29%；美聯(lián)儲在2004年6月末～2005年末期間共進行了13次升息，美聯(lián)邦貨幣基金利率由1%的低點調(diào)到了4.25%，有跡象表明，美聯(lián)儲升息預(yù)期仍可能存在；一年期的倫敦銀行美元拆借利率LIBOR從2005年初的2.95%上漲到2007年7月末的5.256%.國內(nèi)外金融市場上利率水平的不斷攀升，將大大增加我國油運企業(yè)債務(wù)資金的成本。
�。ㄋ模﹨R率風險
由于我國已實現(xiàn)了經(jīng)常項目下的外匯自由兌換，匯率主要由市場的供求關(guān)系決定，在現(xiàn)行的國際外匯市場的浮動匯率制度下，國際金融領(lǐng)域動蕩加劇，各種經(jīng)濟的、政治的因素常常使外匯匯率在短期內(nèi)大起大落，因此，匯率的波動不僅影響企業(yè)的融資成本、而且也直接影響到經(jīng)營成本和預(yù)期的財務(wù)收益。2005年7月21日，中國人民銀行宣布實行人民幣匯率機制改革，人民幣對美元的匯率由1∶8.2765升值至1∶8.11，改革以來人民幣對美元匯率處于持續(xù)上揚態(tài)勢，到2007年9月末人民幣對美元匯率升至1∶7.5108，匯率改革以來累計已升值7.39%.我國油運企業(yè)的運力投資中，有相當一部分是通過外匯（特別是美元）進行融資的，而且國際運輸業(yè)務(wù)大都以美元進行計價和結(jié)算，企業(yè)承受的外匯匯率風險將逐步加大。由于人民幣升值，我國油運企業(yè)在國際運輸業(yè)務(wù)比重上升、美元運輸收入逐年增加的情況下，則意味著實際收益水平的降低。
此外，由于采取了不恰當?shù)男庞谜�、�?jīng)營管理不規(guī)范、缺乏國際商務(wù)經(jīng)驗以及高素質(zhì)人才等原因，我國油運企業(yè)還面臨著應(yīng)收款項壞賬、法律政策調(diào)整、擔保訴訟、運輸安全事故、環(huán)境污染等方面的風險。
二、防范與控制風險的建議措施
基于上述關(guān)于我國油運企業(yè)面臨風險的分析，建議采取相應(yīng)的風險防范與控制措施，以最大限度地規(guī)避各類風險，促進企業(yè)快速、健康、有序地發(fā)展，保障國家石油安全戰(zhàn)略目標的順利實現(xiàn)。
（一）突出戰(zhàn)略研究，實現(xiàn)科學發(fā)展。
政府宏觀經(jīng)濟管理部門應(yīng)在對我國原油需求與供給以及國際油運市場進行充分調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，逐步修訂完善我國石油運輸行業(yè)的總體發(fā)展規(guī)劃，出臺“國油國運”相關(guān)配套政策，進一步支持我國油運企業(yè)發(fā)展。一是可以考慮對我國現(xiàn)有的油運企業(yè)進行適當?shù)馁Y產(chǎn)、業(yè)務(wù)重組，既可實現(xiàn)資源的規(guī)模優(yōu)勢，提高其在國際市場上的競爭力，又可規(guī)范我國油運行業(yè)的發(fā)展，防止重復投資、內(nèi)部惡性競爭等行為；二是在維持現(xiàn)行的內(nèi)銷遠洋船財政補貼、造船貸款貼息等優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)上，借鑒其他航運大國的經(jīng)驗，對我國油運企業(yè)發(fā)展給予更多的直接資助或間接扶持政策，如追加資本金投入、實行營運補貼政策、允許油輪加速折舊、建立免稅儲備基金、減免營業(yè)稅（車船使用稅、企業(yè)所得稅等）。
各油運企業(yè)應(yīng)當進一步加強對國際能源、造船、原油運輸市場發(fā)展以及外部環(huán)境變化的研究和分析，綜合考慮市場需求和企業(yè)經(jīng)營能力、管理能力、抗風險能力等因素，制定并逐步調(diào)整優(yōu)化企業(yè)遠期發(fā)展戰(zhàn)略，加強運力投資項目的可行性研究和論證，以確保項目經(jīng)營效益和穩(wěn)定的現(xiàn)金流量為目標，合理發(fā)展運力。一是按照“擁有船與控制船相結(jié)合”的思路，通過新建、購買、融資租賃、期租和改造等多種方式發(fā)展運力；二是積極研究探索利用船舶市場波動周期，通過船舶買進、賣出等辦法，進行資本對沖，如賣出在較低價位訂造的非重點發(fā)展方向的船舶，用獲得的收益沖減持有長期運輸協(xié)議或?qū)僦攸c發(fā)展方向船型的船價，在控制風險的同時，集中力量發(fā)展具有規(guī)模優(yōu)勢的船型，優(yōu)化船隊結(jié)構(gòu)；三是在航運市場周期及企業(yè)發(fā)展的不同階段，針對不同的船型、航線或船舶，分別采取自營、租入、租出、入POOL（經(jīng)營油輪聯(lián)營體）等方式，建立不同的經(jīng)營組合，努力實現(xiàn)收益最高、風險最低。
�。ǘ┓�(wěn)固合作關(guān)系，實施強強聯(lián)合。
我國油運企業(yè)應(yīng)抓住“國油國運”、“國輪國造”的政策機遇，積極加強與國內(nèi)外大石油、大船廠、大銀行以及國外航運企業(yè)的聯(lián)系與溝通，加強合作、建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，形成優(yōu)勢互補、互惠互利、既競爭又合作、共同發(fā)展的良好局面。要不斷鞏固與國內(nèi)三大石油集團已建立的戰(zhàn)略合作關(guān)系，全力落實我國進口原油運輸?shù)姆�(wěn)定貨源，并通過協(xié)商與談判逐步建立運價、油價、船價聯(lián)動機制，切實規(guī)避國際油運市場巨幅震蕩的風險，在保證油運企業(yè)享有一定利潤的基礎(chǔ)上，保證石油石化企業(yè)的生產(chǎn)需求，減少由于運價過高給石化企業(yè)帶來的成本壓力。在為我國進口原油提供運輸保障的同時，各企業(yè)應(yīng)通過轉(zhuǎn)換機制、改善服務(wù)、提升船舶經(jīng)營管理能力等措施努力開拓國外運輸市場，以良好的信譽以及安全優(yōu)質(zhì)、高效便捷的運輸服務(wù)提高我國油運企業(yè)的知名度、擴大在國際市場上的影響力，積極尋求與BP、殼牌、埃克森美孚等國際石油巨頭擴大合作，爭取更多的COA包運合同，并嘗試與之建立長期和穩(wěn)定的運價機制，降低貨源和效益風險。
�。ㄈ┩貙捜谫Y渠道，強化資金控制。
油運企業(yè)運力投資建設(shè)資金需求巨大、油輪建造周期較長，且財務(wù)收益率較低，因而從源頭上把好資金進出關(guān)口對于防范風險具有舉足輕重的作用，企業(yè)必須根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略和投資計劃努力拓寬融資渠道，創(chuàng)新理財方式，建立科學合理、低成本的融資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)既有利于企業(yè)快速發(fā)展，又能最大限度地降低資金成本和償債風險的融資目標。一是要探索實現(xiàn)權(quán)益資本籌資與債務(wù)資本籌資的協(xié)調(diào)發(fā)展，并積極研究資產(chǎn)證券化、引進外來投資者等籌資方式；二是通過多種方式和渠道融資，合理確定境內(nèi)與境外、長期與短期融資的比例和金額；三是合理利用各種結(jié)算工具及網(wǎng)上銀行系統(tǒng)，提高資金結(jié)算速度，加大資金集中管理力度，拓展內(nèi)部融資功能，發(fā)揮資金規(guī)模優(yōu)勢，降低資金成本；四是加強對利率走勢的研究，根據(jù)利率的變化趨勢，充分利用銀行間的競爭，多方比選，擇機鎖定貸款利率，最大限度地降低利率上升的風險，鞏固與國內(nèi)外相關(guān)金融機構(gòu)的長期合作關(guān)系，企業(yè)集團統(tǒng)一對外籌措資金、綜合授信，以獲得貸款利率及其他方面的優(yōu)惠；五是優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)具有穩(wěn)定的長短期償債能力，在對外籌資時，盡可能錯開還貸時間，降低短期借款規(guī)模，增加長期借款額度；六是分別不同客戶制定恰當?shù)男庞谜�，并建立�?yīng)收款項催收責任制，將每筆應(yīng)收款的回收責任落實到具體的崗位和人員，從而將應(yīng)收賬款的壞賬風險降到最低；七是加強對油運市場走勢的研究、判斷，根據(jù)某一時點經(jīng)營的船舶數(shù)量及預(yù)計的貨源情況，科學測算當運價指數(shù)急劇下跌并維持在一定的低點時，可能給企業(yè)造成的損失金額及預(yù)計的現(xiàn)金凈流出量，并據(jù)以建立相應(yīng)額度的風險準備基金，確定企業(yè)最低額度的現(xiàn)金保有量并適時進行調(diào)整，防止因一定時期內(nèi)的資金短缺而造成整個資金鏈的斷裂。
�。ㄋ模╆P(guān)注匯率變化，化解外匯風險。
一是要認真比較分析各種可供選擇的規(guī)避匯率風險的金融工具，研究利用外匯存量資金謹慎開展理財活動，并在適當時機實施，如：外匯期權(quán)交易、貨幣保值、債務(wù)互換、遠期合約等，減少匯率波動對企業(yè)融資成本、盈利水平的影響，提高外匯資金收益；二是在船舶外貿(mào)經(jīng)營過程中應(yīng)盡量保持外匯收支金額及幣種平衡，費用支出盡可能采用美元作為結(jié)算貨幣，同時持有適當數(shù)量的歐元和新加坡元等幣值穩(wěn)定的貨幣，確定合理的本外幣資金存量結(jié)構(gòu)，并根據(jù)匯率的變動趨勢，適時進行調(diào)整；三是適度增加外債規(guī)模，延長外債期限，隨著企業(yè)國際運輸業(yè)務(wù)量的增加，外匯收入將逐年遞增，可據(jù)以適當調(diào)增外債規(guī)模，并使外債幣種與外匯收入幣種相匹配，增加外匯長期借款，借入外匯流動資金借款用于支付外匯費用等，從而有效降低匯率風險對企業(yè)的負面影響。
（五）強化預(yù)算考核，加大成本控制。
我國油運企業(yè)應(yīng)建立并不斷完善全面預(yù)算管理制度，形成一套科學合理的預(yù)算指標及考核體系，通過預(yù)算編制、執(zhí)行、分析、調(diào)整、考核、獎懲及總結(jié)改進的流程控制，將企業(yè)經(jīng)營、發(fā)展、質(zhì)量及安全管理等工作全部納入預(yù)算的范疇，并以考核制度為準繩嚴格獎懲兌現(xiàn)，以促進企業(yè)內(nèi)部各部門及人員全面改進各項管理工作，有效控制成本開支。一是探索建立成本費用定額體系，在船舶管理、營運成本等方面與國外先進航運企業(yè)進行全面對標，尋找差距、不斷改進，并作為預(yù)算編制和考核的重要依據(jù)之一；二是加強對船舶燃油、港口費、修理費等重點成本項目的過程監(jiān)控，抓好船舶節(jié)能降耗工作，堅持物資配件的擇優(yōu)、比質(zhì)比價采購制度，建立長期穩(wěn)定的物資供應(yīng)渠道，降低采購成本；三是加快推進建立現(xiàn)代企業(yè)制度，按照精干高效的原則實施組織機構(gòu)改革、內(nèi)部業(yè)務(wù)重組和管理體制調(diào)整，推進干部、人事和分配制度改革，控制人工成本和管理費用的過度增長；四是嚴格控制對外擔保并實時進行跟蹤管理，加強對海商法、國際貿(mào)易等法律法規(guī)的研究，規(guī)范經(jīng)營操作，盡可能降低擔保、訴訟等或有負債風險；五是建立并切實執(zhí)行各項安全管理規(guī)章制度，最大限度地防范與避免船舶碰撞、原油泄漏等安全和污染事故，控制安全風險。
結(jié)論
財政部2006年12月修訂發(fā)布的《企業(yè)財務(wù)通則》第63條明確規(guī)定，“企業(yè)應(yīng)當建立財務(wù)預(yù)警機制，自行確定財務(wù)危機警戒標準，重點監(jiān)測經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量與到期債務(wù)、企業(yè)資產(chǎn)與負債的適配性，及時溝通企業(yè)有關(guān)財務(wù)危機預(yù)警的信息，提出解決財務(wù)危機的措施和方案”。鑒于我國石油運輸企業(yè)在快速發(fā)展過程中面臨著諸多風險的考驗，因而必須進一步加強風險研究，盡快建立健全各項風險管理制度。加快推進建立財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，利用數(shù)理統(tǒng)計、信息技術(shù)等方法和手段，通過選取、定期計算一些能夠反映石油運輸行業(yè)特點的財務(wù)指標，及時分析、評估各類風險因素對企業(yè)的影響程度，找出企業(yè)經(jīng)營管理及風險控制中的薄弱環(huán)節(jié)，并有針對性地制定風險防范預(yù)案，以有效降低風險損失，確保企業(yè)各項目標的順利實現(xiàn)。
