2007年是上市公司執(zhí)行新會計準則的第一年。新準則中引入了公允價值計量屬性，在投資性房地產、企業(yè)合并、股份支付、生物資產、債務重組和非貨幣性交換，特別是金融工具的確認與計量等準則中，要求用公允價值進行計量和后續(xù)確認。隨著我國經濟環(huán)境的不斷變化，公允價值計量可能會增加我國上市公司財務報表項目的波動性，但公允價值因其能夠公允地反映企業(yè)的財務狀況和經營業(yè)績等信息，已經被認可作為提高會計信息相關性的重要計量屬性。截至2008年4月30日，滬市共有861家上市公司披露年報，加上紫金礦業(yè)通過《招股說明書》披露2007年年報資料，共有862家公司披露了年報。經對年報數(shù)據進行分析，2007年共有256家上市公司發(fā)生公允價值變動損益，占上市公司家數(shù)的29.7%，其中175家公司產生公允價值變動收益，總額為357億元，81家公司發(fā)生公允價值變動損失，總額為129億元，兩者合計為收益，金額為228億元，占全部滬市上市公司全年凈利潤8797.24億元的2.6%?？傮w上看，公允價值變動損益對利潤影響微弱。其中，發(fā)生損益數(shù)額較大是證券、保險、銀行和上證50指數(shù)樣本等大公司，對外投資特別是持有證券(股票、債券)數(shù)額較大的公司，以及擁有衍生金融工具較多的企業(yè)。

　　一、分行業(yè)具體分析

　　(一)上市銀行

　　銀行業(yè)中中國銀行的公允價值變動收益最大為168.35億元，占2007年凈利潤27.15%，最小的為中信銀行，發(fā)生公允價值變動凈損失8.12億元人民幣，占2007年凈利潤9.79%,損失對利潤影響比例最大是南京銀行，占2007年凈利潤13.36%。 12家銀行中，有4家是收益，8家為損失。公允價值變動收益的主要來源是交易性金融工具和衍生金融工具價值的增加，貴金屬的漲價。由于2007年股票市場的持續(xù)火爆，人民銀行多次加息和提高存款準備率導致債券市場的低迷和價格下降，發(fā)生損失的主要原因是為交易目的持有的債券和衍生產品重估價值下跌，特別是由于人民幣的升值，衍生金融工具價值下降是造成多數(shù)銀行發(fā)生損失的原因，如浦發(fā)銀行衍生金融工具損失1.94億元華夏銀行損失0.29億元，興業(yè)銀行損失0.75億元，北京銀行損失0.29億元，工商銀行損失0.92億元，交通銀行損失最大為8.06億元。

　　(二)上市保險公司

　　上市的3家保險公司中，中國平安公允價值變動收益最大，為68.85億元，而同是保險公司的中國人壽則是公允價值變動損失最大，為-63.88億元，中國太保為2.35億元的收益。中國平安公允價值變動主要包括交易性金融工具的股票和基金以及以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融工具，持有少量的債券和其他衍生金融工具。而中國人壽年末交易性金融資嚴為人民幣251.10億元，全年實現(xiàn)的投資收益為人民幣308.73億元，而只是期末債權性投資賬面未實現(xiàn)損失2.77億元，股權性投資賬面未實現(xiàn)損失61.11億元。

　　(三)上市證券公司

　　在滬市上市的4家證券公司公允價值變動均為收益，中信證券和海通證券分別為33.51億元和10.8億元，證券公司的收益占整個滬市收益228.38億元的19.93%，四家公司占去了近五分之一。中信證券和海通證券之所以取得巨額的公允價值變動收益，一方面是由于持有大量的交易性金融資嚴，另一方面，是由于2007年創(chuàng)新類的券商可以創(chuàng)設權證，海通證券2007年共創(chuàng)設了3只認購權證，7只認沽權證，創(chuàng)設總量達到10.12億份，中信證券也創(chuàng)設了大量的權證，權證的創(chuàng)設是證券公司獲得了不菲的收益。

　　(四)采用公允價值進行后續(xù)計量的投資性房地產公司

　　據WIND數(shù)據統(tǒng)計，截至2007年年底，滬市共有361家公司擁有投資性房地產，但采用公允價值進行后續(xù)計量的投資性房地產公司僅有11家公司，采用公允價值計量投資性房地嚴的公司只占3%，其中三家公司2007年投資性房地產公允價值沒有發(fā)生變化，因而，沒有產生公允價值變動損益。11家公司中中國銀行發(fā)生數(shù)額為20.7億元，占全部數(shù)額21.21億元的97.6%，中國銀行的投資性房地產主要包括其香港控股子公司中銀國際擁有的海外物業(yè)。

　　(五)其他公司發(fā)生公允價值變動收益的原因

　　除了銀行、保險、證券和投資性房地產以外，其他上市公司發(fā)生公允價值變動損益的原因也主要集中在交易性金融資產和負債期末價值的變化上。除此以外，公司發(fā)生可轉換債券的衍生金融工具公允價值變動，可轉換債券的衍生金融工具通常要使用Black-Scholes模型進行計算，模型中要用到股價、轉股價、浮動性格、平均無風險報酬率、平均預計年限等參數(shù)，這些參數(shù)的任何變動將引起衍生工具部分公允價值的變動，如中國石化、中國聯(lián)通和上海汽車等公司擁有另一家公司的認股權證，如華能國際持有長江電力認股權證，其公允價值變動收益被劃分為交易性金融資產的公允價值的變動收益。貿易型公司擁有的其他衍生金融工具產生的損益，如豫園商城擁有的交易性金融資產包括利率掉期、押匯理財，交易性金融負債包括黃金租賃等，廈門國貿擁有的交易性金融資產包括遠期結售匯、期貨，交易性金融負債包括NDF(無本金交割遠期外匯選擇權)等，中國神華還包括掉期合同等。

　　二、公允價值變動收益存在問題分析

　　(一)劃分標準不明確，造成公司核算存在較大的隨意性

　　2006年新的《企業(yè)會計準則》規(guī)定，根據長期股權投資對被投資單位的影晌程度和公允價值能否可靠計量，新準則將長期股權投資進行了分類。一是能夠對被投資單位實施控制的權益性投資，即對子公司投資;二是能夠與其他合營方一同對被投資單位實施共同控制的權益性投資，即對合營企業(yè)投資;三是能夠對被投資單位施加重大影響的權益性投資，即對聯(lián)營企業(yè)投資;四是對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影晌，且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資;五是其他權益性投資，即對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影晌，但在活躍市場中有報價、公允價值能夠可靠計量的權益性投資。《企業(yè)會計準則第2號—長期股權投資》規(guī)范了前四類長期股權投資的核算，而第五類長期股權投資則應當按照《企業(yè)會計準則第22號—金融工具確認和計量》的規(guī)定進行處理(包含于交易性金融資產和可供出售金融資產中)。對于前四類長期股權投資的后續(xù)計量，是從區(qū)分長期股權投資類別的角度，根據不同類別長期股權投資的特點，分別采用成本法和權益法進行后續(xù)計量的。對第五類是采用公允價值對其進行后續(xù)計量。在對2007年已經披露的年報分析中發(fā)現(xiàn)，對同一類別的投資，不同公司和同一公司采用了不同的分類與核算，特別是對投資其他公司股票的核算，企業(yè)根據自身情況選擇不同的處理方法。甚至有公司將其作為長期股權投資核算。對以公允價值計量的金融資產，如果公司將其作為可供出售的金融資產，期末與期初公允價值的變化，公司將其作為所有者權益中資本公積的增加，可供出售的金融資產公允價值的變化不影響公司的當期損益。如果公司想增加當期利潤，就直接出售一部分股票，作為已經實現(xiàn)的利得，直接增加當期收益。對交易性金融資產和可供出售金融資產沒有嚴格的劃分標準，從而造成公司間劃分可供出售的金融資產與交易性金融資產的隨意性，造成不同公司間利潤和財務信息的不可比。

　　公允價值變動損益是未實現(xiàn)的利得，是沒有現(xiàn)金作支撐的。如果用上述利潤進行分紅，在沒有現(xiàn)金流入的情況下又發(fā)生現(xiàn)金流出，會出現(xiàn)企業(yè)價值高估或低估的情況。中國證監(jiān)會頒布的《證券公司年度報告內容與格式準則(2008年修訂)》及其附件《證券公司財務報表附注編制的特別規(guī)定》要求，證券公司可供分配利潤中“公允價值變動收益”部分將不得用于向股東進行現(xiàn)金分配，更加重了上述現(xiàn)象的發(fā)生。公司處置了交易性金融資產或交易性金融負債，此前所確認的“公允價值變動收益”由于已落袋為安，將轉入“投資收益”項目，便可計入向股東進行現(xiàn)金分配的基數(shù)，如果期末仍然持有，則為未實現(xiàn)的持有利得。

　　因此，建議相關政策制定部門，對可供出售的金融資產與交易性金融資產的劃分標準要明確，同一家企業(yè)對性質相同的證券投資應作為一類進行處理，對不同企業(yè)性質相同的證券投資，也應作為一類進行處理，從而，堵住公司操縱利潤的機會，保證會計信息的真實可比。

　　(二)公允價值計量標準要求過嚴，影響公允價值的使用

　　由于新會計準則確定投資性房地產公允價值的標準比較嚴格，要求公司應從活躍的房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格其他相關信息，從而對投資性房地產的公允價值做出合理的估計，不允許公司采用估值技術確定投資性房地產的公允價值。同一企業(yè)也只能用一種模式對所有投資性房地產進行后續(xù)計量，不得同時采用兩種模式;而已采用公允價值模式計量的投資性房地產，也不得通過會計政策變更轉為成本模式。因此，只有極少數(shù)上市公司選擇公允價值模式也在情理之中。企業(yè)會計準則實施問題專家工作組意見又指出，采用公允價值計量的投資性房地產，應當同時滿足以下條件:一是投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場。“所在地”一般是指投資性房地產所在的大中城市的城區(qū)。二是企業(yè)能夠從活躍的房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格及其他相關信息，從而對投資性房地產的公允價值做出合理的估計。所謂“同類或類似的房地產”，對建筑物而言，是指所處地理位置和地理環(huán)境相同，性質相同，結構類型相同或相近，新舊程度相同或相近，可使用狀況相同或相近的建筑物;對土地使用權而言，是指同一城區(qū)，同一位置區(qū)域，所處地理環(huán)境相同或相近，可使用狀況相同或相近的土地。不具備上述條件的，不得采用公允價值模式。企業(yè)通常應當采用成本模式對投資性房地產進行后續(xù)計量，在符合新準則規(guī)定的條件下，才允許采用公允價值模式。同一企業(yè)只能采用一種模式對所有投資性房地產進行后續(xù)計量，不得同時采用兩種計量模式。

　　中國證監(jiān)會發(fā)布的《做好與新會計準則相關財務會計信息披露工作通知》要求，上市公司要謹慎適度選用公允價值計量模式，同時要求上市公司建立健全同公允價值計量相關的決策體系。在依據新會計準則采用公允價值模式對財務報表的重要資產，負債項目進行計量時，公司管理層應綜合考慮包括活躍市場交易在內的各項影響因素，對能否持續(xù)可靠地取得公允價值做出科學合理的評價，董事會應在充分討論的基礎上形成決議。要充分披露確定公允價值的方法，相關估值假設以及主要參數(shù)的選取原則。上市公司不得隨意將成本計量模式變更為公允價值計量模式，也不得通過隨意變更房地產用途等手段進行利潤操縱。公司董事會應就重要投資性房地產項目后續(xù)計量模式的選擇，變更以及投資性房地產用途轉換等事項做出決議。擁有投資性房地產業(yè)務的上市公司，一方面，考慮到行業(yè)內大多數(shù)公司均未采用公允價值對投資性房地產進行后續(xù)計量，處在一種觀望狀態(tài)。另一方面，公司可能考慮到公允價值的估值會面臨較多的不確定性因素，市場的發(fā)育程度與價格的取得方式等問題困擾企業(yè)采用公允價值。

　　(三)相關配套制度還不夠完善

　　從公允價值準則的實施情況看，相關配套制度還存在許多不完善之處。比如采用公允價值對投資性房地產進行后續(xù)計量的稅收制度就存在許多不明確的方面。如對于公允價值的變化是否允許抵減所得稅，稅法尚不明確。現(xiàn)行房地產稅的征收政策是按照《中華人民共和國房產稅暫行條例》執(zhí)行，條例第3條規(guī)定房產稅依照房產原值一次減除10%至30%后的余值計算繳納，具體減除幅度，由省、自治區(qū)、直轄市人民政府規(guī)定。投資性房地產在按照公允價值計價后，房產稅的交納標準如何計算，扣除數(shù)額如何計算，均不明確。投資性房地產采用成本模式核算，當期計提的折舊費用和攤銷費用可以在稅前全部或部分抵扣，而在公允價值計量模式下，對投資性房地產不計提折舊或攤銷，也就享受不到稅前抵扣的優(yōu)惠。此外，由于近兩年房地產價格均出現(xiàn)大幅上漲，現(xiàn)行房地嚴價格處于高點，在采用公允價值對投資性房地嚴計價，就會將土地和房嚴的歷史漲價全部予以確認，所有者權益會出現(xiàn)較大幅度增加，隨著國家對房地嚴市場宏觀調控政策的實施，房地嚴的價格可能會出現(xiàn)回落，采用公允價值對投資性房地嚴計價對經營期間房地嚴價格的下降將作為當期費用，勢必增加了管理層的經營壓力，這也是公司不愿意采用公允價值計價的原因之一。還有，在公司采用公允價值對投資性房地嚴計價問題上，大股東和中小股東的立場和態(tài)度也明顯不一，大股東一般不愿意采用公允價值對投資性房地嚴計價，紙面富貴對其沒有意義，反而增加了稅收負擔，而中小股東則愿意由于采用公允價值對投資性房地產計價而影響到公司股價，從而從中獲益。

　　(四)資產負債表期后事項中應披露公允價值的變化情況

　　年報中披露的公允價值變動損益是截至年末時點確認的企業(yè)交易性金融資產、交易性金融負債以及采用公允價值模式計量的投資性房地產、衍生工具、套期保值業(yè)務等公允價值情況，公司年報的披露時點往往距年末已經有一段時間，市場的變化瞬息萬變，公允價值也隨市場而變化，有時波動幅度還比較大，因此，建議在年報中將年末時點公司擁有的以公允價值計量的資產、負債在年報披露日前一日的公允價值情況進行披露，或對在資產負債表后的處理情況進行披露和說明。

　　只有逐步建立與完善成熟、高效的資本市場和金融市場，才能為公允價值的運用提供良好的市場環(huán)境，為公允價值的運用提供充分而有效的市場數(shù)據支持，要建立和完善公允價值計量控制體系，不斷提高企業(yè)會計人員的專業(yè)勝任能力，適當借助于專業(yè)評估機構的力量，才能保證公允價值合理而恰當?shù)剡\用。

　　(作者單位:復旦大學管理學院)