年報正文開始是“重要提示”部分，篇幅很短，只有兩三百字，主要內(nèi)容是上市公司董事、監(jiān)事、高管以及會計師事務(wù)所對年報真實性所做的判斷。其中，會計師事務(wù)所對年報中財務(wù)報表做出的審計報告類型，值得重視，它相當(dāng)于會計師事務(wù)所對財務(wù)報表出具的一份質(zhì)量鑒定書。投資者要放大眼睛，仔細看清楚審計報告中是否存在著“貓膩”。

四種不合格產(chǎn)品

上市公司在年報中披露的財務(wù)報表，由上市公司自己編制，其真實性、準(zhǔn)確性與完整性，除了需要上市公司董事、監(jiān)事、高管擔(dān)保外，還需要會計師事務(wù)所作為獨立方進行審計。審計后，事務(wù)所要出具審計報告。

審計報告分為兩種：一種是標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告；另一種是非標(biāo)準(zhǔn)意見審計報告（下稱“非標(biāo)意見”）。前者表明，會計師認(rèn)為財務(wù)報表質(zhì)量合格。非標(biāo)準(zhǔn)意見審計報告，是會計師認(rèn)為財務(wù)報表質(zhì)量不合格。

當(dāng)然，不合格的程度也有所區(qū)分，按照程度不同，非標(biāo)意見被分為四種：

帶強調(diào)事項段的無保留意見審計報告；

保留意見的審計報告；

否定意見的審計報告；

無法表示意見的審計報告。

通俗地講，第一種報告意味著會計師認(rèn)為報表存在瑕疵；第二種是認(rèn)為報表存在錯誤；第三種說明會計師認(rèn)為報表存在相當(dāng)嚴(yán)重的問題；而第四種無法表示意見，則說明會計師認(rèn)為報表滿紙荒唐言，已無話可說了。

有一點需提醒投資者注意，“重要提示”中只會列示審計報告的類型，而審計報告的具體內(nèi)容則出現(xiàn)在年報財務(wù)會計報告的開始部分。標(biāo)準(zhǔn)意見審計報告的內(nèi)容幾乎完全一致，投資者不必看了；而非標(biāo)意見則會因為各公司不同的情況，有很大區(qū)別，注冊會計師會在其中明確闡述出具非標(biāo)意見的原因。對這個審計報告，投資者要認(rèn)真閱讀。

君子不立桅檣之下

一般而言，如果會計師事務(wù)所出具的是標(biāo)準(zhǔn)意見審計報告，則說明上市公司財務(wù)報表的可信度有了比較大的保證。

當(dāng)然，這種保證也不是百分之百的。在現(xiàn)實中，也會出現(xiàn)被會計師事務(wù)所認(rèn)為合格的財務(wù)報表，最終卻被證實是“偽劣產(chǎn)品”的事例。當(dāng)然，這是小概率事件，投資者恰巧遇到這樣的事，并因此蒙受重大損失的可能性并不大。

如果會計師出具了非標(biāo)意見，對這樣的公司，投資者在投資時則要慎之又慎，特別是上述四種非標(biāo)意見中的后三種，普通投資者對這樣的上市公司，最好是避之唯恐不及。古語所謂君子不立桅檣之下，就是這個道理。

“險情”多發(fā)地帶

從過去幾年的情況看，非標(biāo)意見在全部審計報告中的比例，每年都維持在11％的水平，其中帶強調(diào)事項段的無保留意見審計報告，在非標(biāo)意見中所占的比例大概是60％。也就是說，在四種非標(biāo)意見中，比較嚴(yán)重的后三種，在全部審計報告中所占比例一般保持在5％左右。

以往的事實表明，非標(biāo)意見一般集中于資產(chǎn)質(zhì)量差的公司、微利公司、虧損公司。對這些公司來說，它們面對業(yè)績評價的巨大壓力，較其他公司而言，更有粉飾報表進行財務(wù)造假的動機。比如，按照規(guī)定，連續(xù)三年虧損的上市公司會被暫停上市，有些公司為避免暫停上市，就鋌而走險，在財務(wù)報表上做手腳。這樣的公司被出具非標(biāo)意見的概率就很大。

非標(biāo)意見的多發(fā)地帶，從一個側(cè)面也說明了業(yè)績差的公司財務(wù)報表造假的可能性較之其他公司要大。對此，投資者必須心中有數(shù)。

連鎖后果不可小覷

上市公司的年報被出具非標(biāo)意見，還會出現(xiàn)一系列連鎖后果。

第一，上市公司再融資可能受阻。按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，如果上市公司最近三年及最近一期的財務(wù)報表，被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告，則上市公司就失去了公開增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格。

第二，上市公司股權(quán)激勵可能無法實施。大多數(shù)上市公司實施股權(quán)激勵時，都將會計師事務(wù)所對財務(wù)報表出具標(biāo)準(zhǔn)意見的審計報告作為前提條件。

第三，成份股剔除。在滬深交易所推出的一系列指數(shù)里，其指數(shù)成份股的選擇標(biāo)準(zhǔn)中，不少就將上市公司財務(wù)報表未被出具非標(biāo)意見審計報告作為前提條件，比較典型的如上證治理指數(shù)即是如此。由于一些投資基金將選股范圍與指數(shù)成份股掛鉤，因此，一旦上市公司被從成份股中剔除，必將導(dǎo)致機構(gòu)投資者大規(guī)模拋售股票，從而造成股價大跌。

第四，股改追加對價。在上市公司股改時，一些公司的股改方案曾提出如果上市公司財務(wù)報表被出具非標(biāo)意見的審計報告，原有的非流通股股東將向流通股股東送股票。相對前三種連帶后果，這一后果對投資者可能較為有利。至于是否送股以及送多少股票，投資者可以查詢上市公司當(dāng)初的股改方案。

會計師事務(wù)所信譽

上面提到，即使財務(wù)報表被會計師事務(wù)所出具了標(biāo)準(zhǔn)意見審計報告，也不能百分之百保證財務(wù)報表的真實性。那么投資者如何避免“踩雷”呢？

會計師事務(wù)所的生存發(fā)展，主要靠的是信譽，也就是說，只有其出具的審計報告沒有問題或者出問題的概率很低，其審計的財務(wù)報表經(jīng)得起考驗，事務(wù)所才可能攬到更多的業(yè)務(wù)，才可能發(fā)展壯大。從這個意義上講，那些知名的規(guī)模大的會計師事務(wù)所，較之不知名的規(guī)模小的事務(wù)所，其審計的財務(wù)報表出問題的概率要小。

更換會計師事務(wù)所

投資者在閱讀年報時，要注意上市公司是否更換了出具審計報告的會計師事務(wù)所。在年報“重大事項”部分，對此有詳細說明。

其原因在于，如果會計師事務(wù)所要出具非標(biāo)意見的審計報告，而上市公司對此無法接受，當(dāng)這種矛盾極端激化時，上市公司就有可能采取更換會計師事務(wù)所的方式，以得到其希望得到的審計報告。因此，上市公司更換會計師事務(wù)所，特別是更換理由不充分時，投資者就要保持高度警惕?，F(xiàn)實中的案例說明，在進行財務(wù)造假的上市公司中，很多公司就出現(xiàn)過更換會計師事務(wù)所的行為。

按照規(guī)定，上市公司解聘會計師事務(wù)所或者會計師事務(wù)所辭聘，上市公司與會計師事務(wù)所均應(yīng)報告中國證監(jiān)會和交易所并披露其原因，并對所披露信息的真實性負責(zé)。被解聘的會計師事務(wù)所對被解聘的理由如有異議，有權(quán)向上市公司股東大會申訴，同時可以要求公司披露，公司也有義務(wù)對此披露。

投資者對更換會計師事務(wù)所的情況務(wù)必保持高度關(guān)注。

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