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《財務(wù)管理》第五章重難點講解及例題：總杠杠效應(yīng)
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總杠杠效應(yīng)【★2013年判斷題。2012年單選題】
| 要索 | 內(nèi)容 |
| 總杠桿的定義 | 總杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象 |
| 總杠桿系數(shù)DT1＝D01×DF1 | 定義公式：DT1＝普通股盈余變動率／產(chǎn)銷量變動率 簡化公式：DT1＝基期邊際貢獻／基期利潤總額 |
| 總杠桿與公司風(fēng)險 | 公司風(fēng)險包括企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，反映r企業(yè)整體風(fēng)險水平?？偢軛U系數(shù)反映了經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿之間的關(guān)系.在總杠桿系數(shù)－定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長 |
【提示】
?。?）－般來說，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型：企業(yè)。經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險大。企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本。以保持較小的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險；變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)低，經(jīng)營風(fēng)險小，企業(yè)籌資可以主要依靠債務(wù)資本。保持較大的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險。
?。?）在企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)大。財務(wù)杠桿系數(shù)較低；在企業(yè)擴張成熟期，經(jīng)營杠桿系數(shù)較小，財務(wù)杠桿系數(shù)較高。
【例題13.多選題】如果甲企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，總杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的有（ ?。?。
A.如果銷售量增加10％，息稅前利潤將增加15％
B.如果息稅前利潤增加20％，每股收益將增加40％
C.如果銷售量增加10％。每股收益將增加30％
D.如果每股收益增加30％，銷售量需要增加5％
【答案】ABC
【解析】因為經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，所以銷售量增加10％，息稅前利潤將增加10％×1.5＝15％，因此選項A正確；由于總杠桿系數(shù)為3，所以如果銷售量增加10％，每股收益將增加10％×3＝30％，因此選項C正確；由于財務(wù)杠桿系數(shù)為3/1.5＝2.所以息稅前利潤增加20％，每股收益將增加20％×2＝40％。
因此選項B正確；由于總杠桿系數(shù)為3，所以每股收益增加30％，銷售量增加30％／3＝10％，因此選項D不正確。
【提示】杠桿效應(yīng)是客觀題和主觀題的出題點。在歷年試題中涉及比較多?？忌鷳?yīng)重點掌握。
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