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《財務管理》第五章重難點講解及例題：財務杠桿效應
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財務杠桿效應【★2012年綜合題】
| 要素 | 內(nèi)容 |
| 財務杠桿的定義 | 財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象 |
| 財務杠桿系數(shù) | 定義公式： DF1＝普通股盈余變動率／息稅前利潤變動率 在普通股股數(shù)不變的情況下： DF1＝每股收益變動率／息稅前利潤變動率 簡化公式：DF1＝基期息稅前利潤／基期利潤總額 |
| 財務杠桿與財務風險 | 財務風險是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險。由于財務杠桿的作用，當企業(yè)的息稅前利潤下降時，普通股剩余收益下降得更快，財務杠桿放大了資產(chǎn)報酬的變化對普通股收益的影響，財務杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大 |
?。ā鱁PS／EPS1）/（△EBIT/EBIT1）＝EBIT1/（EBIT1－I）
即：財務杠桿系數(shù)DF1＝EBIT1／（EBIT1－I）＝基期息稅前利潤／基期利潤總額
（2）判斷某個因素的變動對財務杠桿系數(shù)的影響時，如果導致利潤減少，則－定導致財務杠桿系數(shù)變大；反之，如果導致利潤增加，則－定導致財務杠桿系數(shù)變小。
【例題.多選題】在其他因素－定，且息稅前利潤大于0的情況下，下列可以導致財務杠桿系數(shù)降低的有（ ?。?/span>
A.提高基期息稅前利潤 B.增加基期的負債資金
C.減少基期的負債資金 D.降低基期的變動成本
【答案】ACD
【解析】財務杠桿系數(shù)（DF1）＝基期息稅前利潤／（基期息稅前利潤－基期利息）＝1／（1－基期利息／基期息稅前利潤）。從這個公式可以看出。減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財務杠桿系數(shù)，而減少基期的負債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動成本可以提高基期息稅前利潤，所以選項A、C、D都是正確答案。
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