報(bào)表信息失真識(shí)別法[二]

來(lái)源: 肖嚴(yán) 編輯： 2005/08/22 10:13:56　　字體：大小

　　二、不良資產(chǎn)剔除法

　　這里所指的不良資產(chǎn)，與會(huì)計(jì)上嚴(yán)格意義的不良資產(chǎn)定義有所區(qū)別，除包括待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、開(kāi)辦費(fèi)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等虛擬資產(chǎn)項(xiàng)目外，還包括可能產(chǎn)生潛虧的資產(chǎn)項(xiàng)目，如高齡應(yīng)收款項(xiàng)、存貨跌價(jià)和積壓損失、投資損失、固定資產(chǎn)損失等。由于不良資產(chǎn)是導(dǎo)致上市公司虛盈實(shí)虧的重要原因，同時(shí)也是公司一個(gè)未引爆的“定時(shí)炸彈”，因此在對(duì)那些存在高不良資產(chǎn)的上市公司進(jìn)行報(bào)表分析時(shí)，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行剔除分析就顯得十分重要。在運(yùn)用不良資產(chǎn)剔除法時(shí)，可以將不良資產(chǎn)總額與凈資產(chǎn)比較，如果不良資產(chǎn)總額接近或超過(guò)凈資產(chǎn)，即說(shuō)明上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力可能有問(wèn)題；同時(shí)也可以將當(dāng)期不良資產(chǎn)的增加額與當(dāng)期利潤(rùn)總額的增加額相比較，如果前者超過(guò)后者，說(shuō)明上市公司當(dāng)期的利潤(rùn)表可能有“水分”。

　　例如，“ST中華”由于1999年末高達(dá)3.66億元的巨額海外債務(wù)重組收益，當(dāng)年每股收益高達(dá)0.417 元，儼然成了一只“績(jī)優(yōu)股”。但是，分析其財(cái)務(wù)報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)：在該公司27.2億元總資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款凈額高達(dá)13.88億元，所占比例為51％。而應(yīng)收賬款凈額中三年以上賬齡的達(dá)8.8億元，其中包括了對(duì)大股東香港大環(huán)自行車有限公司的應(yīng)收賬款5.22億元，后者當(dāng)時(shí)因擔(dān)保責(zé)任已在香港被法院判處清盤，因此該筆款項(xiàng)極有可能無(wú)法收回。此外，公司存貨凈額高達(dá)2.4億元，其他長(zhǎng)期應(yīng)收款2800萬(wàn)元，待攤費(fèi)用1132萬(wàn)元，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用1625萬(wàn)元，待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失561萬(wàn)元。剔除上述不良資產(chǎn)后，公司總資產(chǎn)約為18億元左右，而其凈資產(chǎn)早已為負(fù)值。通過(guò)上述分析，可以認(rèn)為該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極大，其年報(bào)利潤(rùn)中所含的水分也可能較多。果然，2000年中期，該公司再度出現(xiàn)虧損。

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