證券公司的資產(chǎn)負(fù)債表缺陷

來源: 編輯： 2005/10/11 08:02:15　　字體：大小

　　目前清理證券公司挪用保證金等政策動(dòng)向，容易強(qiáng)調(diào)證券公司區(qū)別于銀行等金融機(jī)構(gòu)的一面。但是，證券公司畢竟也是金融機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的平穩(wěn)進(jìn)行，必然也需要開辟更多的融資渠道，否則，狹窄的融資渠道無(wú)疑會(huì)加大證券公司經(jīng)營(yíng)的脆弱性。

　　從證券公司的資產(chǎn)負(fù)債表看，資產(chǎn)方的資金需求很大，特別是長(zhǎng)期資金需求大而來源又特別少，所以，必須在清理客戶保證金等壓縮證券公司資金來源等舉措的同時(shí)，要開辟新的融資渠道，比如證券公司的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)、過橋貸款等等。在國(guó)務(wù)院9條中如何拓展證券公司的融資渠道已經(jīng)界定得十分清楚，既要堵邪道，又要開正常、規(guī)范、透明的融資渠道。

　　據(jù)了解，現(xiàn)在市場(chǎng)上有的已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問題的證券公司，有的就是因?yàn)橐恍┑胤秸笃湎聦賴?guó)有企業(yè)不再做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，可能一筆業(yè)務(wù)抽走10億元乃至更多的資金，這即使對(duì)于流動(dòng)性管理良好的證券公司也是相當(dāng)大的挑戰(zhàn)，何況本來就處于風(fēng)雨飄搖中的那些脆弱的證券公司呢？一種可能的被動(dòng)行為模式就是，因?yàn)闆]有有效的融資渠道，證券公司只好忍痛拋出重倉(cāng)持有的股票，加速市場(chǎng)下跌和證券公司的虧損。

　　因此，也許我們需要強(qiáng)調(diào)一個(gè)常識(shí)，那就是：證券公司不能挪用保證金是正確的，但是證券公司也是金融機(jī)構(gòu)，必須要有適當(dāng)而通暢的融資渠道。現(xiàn)在某些證券機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的資金鏈條斷裂，與融資渠道的缺乏、不對(duì)稱、不暢通有很大關(guān)系。

　　因此，當(dāng)前證券市場(chǎng)的回暖顯示了一系列基本的市場(chǎng)制度和政策對(duì)于投資者的顯著影響，這正從一個(gè)特定的側(cè)面證實(shí)了市場(chǎng)制度改革的重要性，即使是市場(chǎng)改革的壓力減小的市場(chǎng)回暖時(shí)期，我們也不能因此放慢市場(chǎng)制度改革的步伐，否則就有可能使得一次久違的市場(chǎng)回暖轉(zhuǎn)化為背負(fù)制度缺陷的新輪回而已。

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