公司資金管理的內(nèi)容主要包括資金籌集、資金運(yùn)用和資金調(diào)度三個(gè)方面。這是由財(cái)務(wù)管理的本質(zhì)和特點(diǎn)決定的，資金的運(yùn)用（投入）效果是經(jīng)濟(jì)效益的集中表現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部管理中的諸多矛盾最終將會(huì)通過(guò)資金管理活動(dòng)反映出來(lái)，資金運(yùn)用的好壞很大程度上反映企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的是否到位，是否發(fā)揮財(cái)務(wù)在資金的控制、運(yùn)作和監(jiān)督方面的主導(dǎo)作用。

　　資金管理的指導(dǎo)原則應(yīng)當(dāng)是根據(jù)市場(chǎng)的需要和企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，合理優(yōu)化配置企業(yè)有限的資源，既滿足企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的需要，又節(jié)約使用資金，加速周轉(zhuǎn)，提高資源的效率。證券公司的資金管理也是如此。本文擬就證券公司資金管理的內(nèi)容分別加以敘述。

　　一、資金運(yùn)用

　　第一，證券公司籌集資金后，首先要在交易所保留一定的交易保證金，上交所是上一個(gè)交易季度末的交易量的10%，深交所是上一個(gè)交易季度末的交易量的20%.第二，證券公司為了正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，還要保留一定的清算備付金。根據(jù)多年來(lái)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況，這個(gè)比例定為上一個(gè)交易季度末的10%是比較合適的。

　　第三，進(jìn)行大量的固定資產(chǎn)投資，證券公司的固定資產(chǎn)以營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和電子設(shè)備居多，其電子設(shè)備數(shù)量大、品種多、更新?lián)Q代速度快，必須有充足的資金才能滿足經(jīng)營(yíng)的需要。

　　第四，用于自營(yíng)業(yè)務(wù)。證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)是指證券公司用自己的名義和資金進(jìn)行證券的買進(jìn)和賣出，以獲取證券買賣差價(jià)為目的的證券業(yè)務(wù)。一般來(lái)說(shuō)，資金規(guī)模應(yīng)視證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)模大小，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定來(lái)設(shè)置。資金規(guī)模大，具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模大，頭寸調(diào)度方便，盈利規(guī)模也可能增大等優(yōu)點(diǎn)。但若其中的自有資金達(dá)不到規(guī)定的比例，則：一是有違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)；二是在證券價(jià)格下跌時(shí)，很容易吞沒(méi)本金，造成巨大虧損。因此，對(duì)于證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的資金管理主要是運(yùn)用分析預(yù)測(cè)、制定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、制定計(jì)劃、實(shí)施與調(diào)節(jié)、成果跟蹤、信息反饋等管理工具，使資金達(dá)到最適規(guī)模，以實(shí)現(xiàn)證券公司自營(yíng)的投資戰(zhàn)略，在確保安全的前提下，獲取盡可能大的資金利潤(rùn)率。

　　第五，承銷。承銷是指具有證券承銷業(yè)務(wù)資格的證券公司接受證券發(fā)行人的委托，在法律規(guī)定或約定的時(shí)間范圍內(nèi)，利用自己的良好信譽(yù)和銷售渠道將擬發(fā)行證券發(fā)售出去，并因此收取一定比例承銷費(fèi)用的一系列活動(dòng)。由于目前我國(guó)的股票發(fā)行項(xiàng)目都實(shí)行承銷商余額包銷制，包銷條件由承銷協(xié)議具體約定。在這種承銷條件下，主承銷商所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是對(duì)未售出的股票依據(jù)承銷協(xié)議承擔(dān)全部購(gòu)買的責(zé)任。由于我國(guó)新股發(fā)行仍然供不應(yīng)求，新股發(fā)售風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有暴露出來(lái)。

　　第六，項(xiàng)目融資。這是指證券公司在承銷某股票時(shí)對(duì)該企業(yè)的某一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)性、商業(yè)性和經(jīng)濟(jì)效益方面的可行性論證后，根據(jù)預(yù)測(cè)的收入、項(xiàng)目的需要、投資者的需求條件及風(fēng)險(xiǎn)等因素，設(shè)計(jì)出適用于該項(xiàng)目的融資方案，并依靠未來(lái)的項(xiàng)目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量予以償還。在管理上，項(xiàng)目融資涉及到一個(gè)新的獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)（法定）實(shí)體，并且據(jù)認(rèn)為這個(gè)實(shí)體的技術(shù)性、商業(yè)性和經(jīng)濟(jì)效益等方面都是可行的。債務(wù)的償還要盡可能與項(xiàng)目計(jì)劃的現(xiàn)金流量相一致，而且以項(xiàng)目資產(chǎn)作為擔(dān)保。如有必要，要由購(gòu)方、供方或其他第三方來(lái)加強(qiáng)保證。融資方案（計(jì)劃）的構(gòu)成復(fù)雜，且法律文件繁多。在考慮各種因素的情況下，為保證項(xiàng)目融資的順利進(jìn)行，要達(dá)成一個(gè)嚴(yán)格的而又有保障的協(xié)議。對(duì)項(xiàng)目的可行性研究進(jìn)行細(xì)致評(píng)估，特別強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流量、足夠的債務(wù)保證金及所有成本的可靠性和一致性，這種估價(jià)的目的在于證實(shí)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。但由于市場(chǎng)變化、政策變化等原因造成股票發(fā)行項(xiàng)目比預(yù)期的時(shí)間推遲，從而使發(fā)行人無(wú)法及時(shí)償還項(xiàng)目融資款；或者發(fā)行人募集資金量比預(yù)期的少，無(wú)法全額償還項(xiàng)目融資款；更有甚者，股票發(fā)行計(jì)劃被否決，發(fā)行人沒(méi)有其他的資金來(lái)源償還項(xiàng)目融資款，都會(huì)造成承銷商的資金被占用。

　　由于我國(guó)證券公司目前的融資渠道非常有限，資金來(lái)源期限短、成本高，難以長(zhǎng)期占用，上述資金被占用，造成證券公司的資產(chǎn)難以變現(xiàn)或在損失較大的情況下變現(xiàn)，將使證券公司面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　第七，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。指證券公司代理客戶買賣有價(jià)證券的業(yè)務(wù)，這主要是證券公司營(yíng)業(yè)部的職責(zé)。因此對(duì)該項(xiàng)資金管理主要是兩個(gè)方面：一是改善公司的經(jīng)營(yíng)設(shè)施，擴(kuò)充二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，增設(shè)和搬遷營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在全國(guó)范圍內(nèi)形成布局均衡的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)；而營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模的擴(kuò)充要視資金的規(guī)模來(lái)決定。二是保證清算的時(shí)效性。有時(shí)清算銀行在匯款過(guò)程中，由于疏忽大意，導(dǎo)致清算資金在途時(shí)間延長(zhǎng)，影響了及時(shí)清算或回籠，有可能在交易所透支或影響客戶使用資金。在實(shí)際工作中，證券公司應(yīng)建立“大額匯款跟蹤制度”，保證清算順利進(jìn)行。

　　第八，基金業(yè)務(wù)?；鹗侵敢环N利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，并由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。證券公司開展基金管理業(yè)務(wù)，主要是籌建以公司為主發(fā)起人的證券投資基金公司，進(jìn)行股權(quán)投資，獲得投資收益。

　　二、資金籌集

　　證券公司要進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必須要有一定的資本。在我國(guó)，對(duì)證券公司的最低資本限額分別不同情況有如下規(guī)定：對(duì)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的全國(guó)性證券公司，其最低實(shí)收資本金為3億人民幣；省、市級(jí)證券公司，其最低實(shí)收資本金為5000萬(wàn)人民幣；分公司及駐外辦事處，其最低實(shí)收資本金為1000萬(wàn)人民幣；營(yíng)業(yè)部最低實(shí)收資本金為500萬(wàn)人民幣。投入資本是所有者向公司投入的無(wú)需償還的、長(zhǎng)期周轉(zhuǎn)使用的資金，所有者憑借投入資本而具有經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和收益分配權(quán)。就我國(guó)目前證券公司組織形式來(lái)看，有國(guó)有獨(dú)資證券公司、股份制證券公司（它又分為股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種）之分。

　　我國(guó)證券公司目前籌集資金的渠道主要有以下幾種。

　　1.增資擴(kuò)股。這有兩種方式：一是在原有股東組成及持股比例不變基礎(chǔ)上增加原有股東出資額；二是吸收新的股東進(jìn)來(lái)，股東持股比例格局改變，達(dá)到增資擴(kuò)股目的。從提高證券公司素質(zhì)出發(fā)，在保證股權(quán)相對(duì)集中，決策不受影響的情況下，股權(quán)應(yīng)盡可能分散化，多吸收有實(shí)力的新股東，此為我國(guó)現(xiàn)階段證券公司融資的主渠道。

　　對(duì)于增資擴(kuò)股的管理，首先是根據(jù)整個(gè)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況確定資本金的最適度規(guī)模，對(duì)股東未來(lái)的收益進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，制作招股說(shuō)明書，制作認(rèn)股書。在吸納的方式上可以創(chuàng)新，例如發(fā)行優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券，或通過(guò)股票互換、兼并重組等等。

　　2.同業(yè)拆借。1999年中國(guó)人民銀行下發(fā)了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》，規(guī)定證券公司可有條件進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)。同業(yè)拆借操作簡(jiǎn)便易行，交易量大，從短期來(lái)看，證券公司可滿足臨時(shí)性周轉(zhuǎn)需要；從中期來(lái)看，證券公司可以通過(guò)每周操作、以新還舊，由單純的短期資金來(lái)源轉(zhuǎn)變?yōu)橹卸唐谌谫Y，滿足證券公司業(yè)務(wù)周期不斷延長(zhǎng)的需求。

　　3.信貸融資。根據(jù)《證券法》規(guī)定，銀行資金不可違規(guī)流入股市，只要證券公司手續(xù)合法、用途得當(dāng)，金融監(jiān)管部門同意，銀行資金可以通過(guò)合法渠道進(jìn)入股市。中國(guó)人民銀行于2000年2月24日下發(fā)了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，允許證券公司以自營(yíng)的股票和證券投資基金券作質(zhì)押，向商業(yè)銀行獲得貸款。由于證券公司向商業(yè)銀行申請(qǐng)抵押貸款的程序比較復(fù)雜，從立項(xiàng)申請(qǐng)、資信調(diào)查、逐級(jí)上報(bào)、審批下達(dá)、證券凍結(jié)到資金撥付，周期比較長(zhǎng)，而且自營(yíng)證券涉及到證券公司的行業(yè)機(jī)密，因此此項(xiàng)融資用得較多的則是證券公司將承銷項(xiàng)目中包銷的余股進(jìn)行質(zhì)押貸款。

　　4.證券公司上市。證券公司通過(guò)發(fā)行上市進(jìn)行股權(quán)融資已是全球性趨勢(shì)?！蹲C券公司管理辦法》也指出，“經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，證券公司可以公開發(fā)行股票、債券及其他有價(jià)證券”。上市融資不僅可以使證券公司獲取穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源，擴(kuò)充資本實(shí)力，也有助于改善法人治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)范化。具體上市方式可采取證券公司整體上市，保持公司整體經(jīng)營(yíng)的延續(xù)性；也可將內(nèi)部公司分拆上市，關(guān)鍵取決于證券公司的資產(chǎn)質(zhì)量。另外，還有發(fā)行債券、組建證券金融公司等渠道，在我國(guó)尚未涉及，不—一詳述。

　　5.客戶資金。就目前我國(guó)證券公司業(yè)務(wù)來(lái)看，代理買賣業(yè)務(wù)是其一項(xiàng)主要的業(yè)務(wù)。由于我國(guó)證券交易資金清算的特點(diǎn)，投資者買賣證券必須選擇證券公司并在該公司開立代理買賣證券資金專戶。故對(duì)于證券公司來(lái)說(shuō)，客戶買賣證券的資金是證券公司的一項(xiàng)重要的資金來(lái)源。就我國(guó)實(shí)際情況而言，證券公司客戶資金余額少則幾千萬(wàn)、多則上百億。目前支付客戶利息時(shí)為活期利率，而證券公司存入銀行是金融機(jī)構(gòu)存款利率；前者利率低，后者利率高。證券公司可獲得中間的利差收益?？蛻糍Y金中還有一部分是委托理財(cái)資金，即客戶把自有資金委托給證券公司進(jìn)行管理以獲取收益，證券公司則可獲得管理費(fèi)和大宗交易手續(xù)費(fèi)。因此，加強(qiáng)客戶資金的管理，對(duì)于維護(hù)投資者利益，保障證券公司的正常運(yùn)營(yíng)以及整個(gè)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定具有十分重要的意義。對(duì)此，應(yīng)注意： （1）堅(jiān)持分賬管理的原則。由于證券公司自有資金與客戶資金分屬不同所有者，因此，在資金管理中必須堅(jiān)持分賬核算、分賬管理原則。（2）建立定期對(duì)賬制度，以保證客戶資金、公司資金安全。對(duì)賬包括資金總賬與客戶資金總賬、自有資金情況進(jìn)行核對(duì)，客戶資金總賬與客戶資金明細(xì)賬進(jìn)行核對(duì)等。（3）對(duì)委托理財(cái)資金的操作，應(yīng)力求穩(wěn)健，把保證資金安全放在第一位。

　　6.結(jié)算資金。由于深交所、上交所均采用法人結(jié)算模式，指由證券公司以法人名義集中在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)開立資金清算交收帳戶，其所屬證券營(yíng)業(yè)部的證券交易的清算交收均通過(guò)此帳戶辦理。目前，清算交收的時(shí)間為T＋1日，即交易所根據(jù)T日的交易數(shù)據(jù)與當(dāng)日非交易數(shù)據(jù)進(jìn)行資金清算，產(chǎn)生每一證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)T＋1日結(jié)算頭寸賬戶余額。結(jié)算頭寸表現(xiàn)為借萬(wàn)余額即為證券公司透支，表現(xiàn)為貸方余額即證券公司有頭寸余額可用。證券公司可充分利用這一天的清算時(shí)間，尤其是申購(gòu)新股時(shí)，多則上百億資金，少則幾十億資金，申購(gòu)新股當(dāng)日客戶的資金將被鎖定，證券公司賬戶上的資金當(dāng)日放在交易所也會(huì)立即被鎖定，如次日再劃撥清算則可獲得一天的利息，如按金融機(jī)構(gòu)存款利率2.07%計(jì)算，10個(gè)億一天可多獲得5.75萬(wàn)元。因此，在管理上應(yīng)堅(jiān)持及時(shí)將交易所賬戶上的資金調(diào)出，充分利用T＋1日的清算方式。

　　三、資金調(diào)度

　　證券公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)有些營(yíng)業(yè)部資金多余，有些資金不足，這些現(xiàn)象的出現(xiàn)，是由地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)條件、經(jīng)濟(jì)狀況、開放程度、文化程度等因素決定的。資金的調(diào)度，對(duì)于解決證券公司之間的資金余缺、保證證券公司資金周轉(zhuǎn)，具有重要意義。如果一個(gè)營(yíng)業(yè)部多余的資金閑置起來(lái)，不加以調(diào)度運(yùn)用，就會(huì)造成資金浪費(fèi)；一個(gè)營(yíng)業(yè)部資金短缺，不通過(guò)調(diào)度加以補(bǔ)充，造成資金緊張，影響證券交易的正常進(jìn)行。如果充分運(yùn)用資金調(diào)度手段，以余補(bǔ)缺，靈活周轉(zhuǎn)，滿足資金需要，就能提高證券公司自身的經(jīng)濟(jì)效益。

　　證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)各營(yíng)業(yè)部的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析，研究資金來(lái)源和資金運(yùn)用的變化狀況，掌握頭寸，規(guī)定上繳頭寸比例，將營(yíng)業(yè)部單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資源集中到總公司，用于承銷、自營(yíng)等業(yè)務(wù)，發(fā)揮綜合優(yōu)勢(shì)，可保證重點(diǎn)項(xiàng)目的資金需要，爭(zhēng)取最大的經(jīng)濟(jì)效益。