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2010審計(jì)師輔導(dǎo)：資本結(jié)構(gòu)決策
一、資本結(jié)構(gòu)決策的意義
（一）資本結(jié)構(gòu)的概念資本結(jié)構(gòu)——種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。
（二）資本結(jié)構(gòu)決策的意義財(cái)務(wù)決策的意義：
?、俸侠戆才刨Y本結(jié)構(gòu)可以降低企業(yè)的綜合資本成本；
?、诤侠戆才刨Y本結(jié)構(gòu)可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益；
?、酆侠戆才刨Y本結(jié)構(gòu)可以增加公司的價(jià)值。
二、資本結(jié)構(gòu)的確定方法
（一）每股收益無差別點(diǎn)分析法（EBIT（息稅前利潤）——EPS（每股收益或每股利潤）分析法）
利用息稅前利潤和每股收益之間的關(guān)系來確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法。
1.每股收益無差別點(diǎn)法——指每股收益不受籌資方式影響的息稅前利潤水平。
根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)法，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。
每股利潤=[（EBIT-1）*（1-T）-PD]/N
EBIT——息稅前利潤；
I——每年支付的利息；
T——所得稅稅率；
PD——優(yōu)先股股利；
N——普通股股數(shù)。
能使得上述條件公式成立的EBIT為每股盈余無差別點(diǎn)EBIT.在每股收益無差別點(diǎn)上， 無論是采用負(fù)債籌資，還是采用權(quán)益籌資，每股收益都是相等的。
計(jì)算公式： EPS（權(quán)益籌資）=EPS（負(fù)債籌資）
2.決策原則：
當(dāng)預(yù)計(jì)的EBIT高于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股利潤；
當(dāng)預(yù)計(jì)的EBIT低于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股利潤。
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