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2010審計師輔導：杠桿原理（2）
三、財務杠桿
?。ㄒ唬┴攧崭軛U系數(shù)
財務杠桿以其固定的資本成本為支點，當固定的資本成本存在時，息稅前利潤的變化會被財務杠桿所放大，從而導致每股收益的更大變化，這種緣于固定資本成本的乘數(shù)效應被稱之為財務杠桿系數(shù)（ DFL ）。
財務杠桿系數(shù)=每股收益變動率/息稅前利潤變動率
財務杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/[基期息稅前利潤-利息-優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）]
影響財務杠桿系數(shù)的因素：
負債水平及其成本、優(yōu)先股規(guī)模及其成本、資本結(jié)構(gòu)變動等。
?。ǘ┴攧崭軛U系數(shù)與財務風險
財務風險——指由于籌資引起的每股收益波動的可能性。
固定資本成本（利息和優(yōu)先股股息）越大，財務杠桿系數(shù)就越大，從而息稅前利潤的一定變化率，就可以引起每股收益更大幅度的波動，財務風險也就越大?？梢?，財務杠桿系數(shù)的高低可以反映財務風險的高低。
四、聯(lián)合杠桿
當經(jīng)營杠桿與財務杠桿共同作用并導致銷售變化對EPS變化的影響時，我們將其稱為聯(lián)合杠桿系數(shù)（DCL），它所表明的是DOL和DFL間的聯(lián)動作用。
聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益的變動率∕銷售收入的變動率
=財務杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系數(shù)
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