2010審計(jì)師輔導(dǎo)：杠桿原理（1）

　　杠桿——通常被定義為公司利用經(jīng)營(yíng)成本和資本成本中固有的固定成本屬性而提高股東潛在收益能力的一種作用裝置。

　　其中，經(jīng)營(yíng)杠桿作用緣于固定經(jīng)營(yíng)成本的存在，財(cái)務(wù)杠桿緣于負(fù)債中固定利息（含優(yōu)先股的股息）的存在。公司利用經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿以期取得股東收益的提高。但杠桿本身即意味著風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡，它在增加收益的同時(shí)加大收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性。

　　一、成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn)

　?。ㄒ唬┏杀玖?xí)性及其分類

　　成本習(xí)性是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。

　　成本按習(xí)性可劃分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三類。

　　y=a+bx

　　式中，y代表總成本，a代表固定成本，b代表單位變動(dòng)成本，x代表業(yè)務(wù)量（如產(chǎn)銷量，這里假定產(chǎn)量與銷量相等，下同）。

　?。ǘ┻呺H貢獻(xiàn)及其計(jì)算

　　邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本后的差額。

　　計(jì)算公式為：

　　邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本

　　=（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×產(chǎn)銷量

　　=單位邊際貢獻(xiàn)×產(chǎn)銷量

　?。ㄈ┫⒍惽袄麧?rùn)及其計(jì)算

　　息稅前利潤(rùn)是指企業(yè)支付利息和繳納所得稅之前的利潤(rùn)。

　　計(jì)算公式為：

　　息稅前利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本

　　=（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×產(chǎn)銷量-固定成本

　　=邊際貢獻(xiàn)（總額）-固定成本

　　二、經(jīng)營(yíng)杠桿

　?。ㄒ唬┙?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿以其固定經(jīng)營(yíng)成本的存在為杠桿作用支點(diǎn)，也就是說，當(dāng)固定經(jīng)營(yíng)成本存在時(shí)，銷售收入的變化會(huì)被杠桿作用放大，從而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)的更大變化，這種緣于固定經(jīng)營(yíng)成本的乘數(shù)效應(yīng)被稱之為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）。

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售變動(dòng)率；

　　或

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=[基期銷售量×（基期銷售單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本）]/[基期銷售量×（基期銷售單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本）-基期固定成本]

　　影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素：

　　銷量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本等。在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。

　　（二）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)——指經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（息稅前利潤(rùn)）波動(dòng)的可能性。

　　固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就越大，從而銷售的一定變化率，就可以引起息稅前利潤(rùn)更大幅度的波動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。可見，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的高低可以反映經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低。

　　某一公司的經(jīng)營(yíng)杠桿實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為生產(chǎn)過程的函數(shù)，當(dāng)公司采用資本密集型組織生產(chǎn)時(shí)，由于固定成本較高而變動(dòng)成本較低，從而其杠桿系數(shù)較高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也較高；反之，勞動(dòng)密集型的生產(chǎn)組織，其杠桿系數(shù)相對(duì)較低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也較低。

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