公募基金的市場地位越來越高 行業(yè)發(fā)展五個趨勢

未來財富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)的五個發(fā)展趨勢。

一是各類機(jī)構(gòu)更加強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)配合。

在廣義的財富管理行業(yè)中，形成一個從居民財富到財富管理機(jī)構(gòu)，再到資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)最終到底層資產(chǎn)的一個產(chǎn)業(yè)鏈條。在這過程中有三個節(jié)點，分別體現(xiàn)了獲客能力、資產(chǎn)配置能力和資產(chǎn)管理能力。行業(yè)內(nèi)很多機(jī)構(gòu)既是財富管理機(jī)構(gòu)也是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，它們各有特點，互有短長。比如銀行機(jī)構(gòu)網(wǎng)點多，擁有客戶數(shù)量優(yōu)勢，但資產(chǎn)配置特別是權(quán)益產(chǎn)品的配置能力相對較弱；銀行理財依托銀行具有龐大的客戶資源，目前階段更加強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置，資產(chǎn)管理能力還在建設(shè)中；券商的產(chǎn)品管理和資產(chǎn)配置能力較強(qiáng)，也有一定的資產(chǎn)管理能力，但客戶數(shù)量相比銀行不足；基金公司投資和配置能力較強(qiáng)，但個人直銷客戶不足，大多依靠銀行和第三方機(jī)構(gòu)獲客；互聯(lián)網(wǎng)等第三方機(jī)構(gòu)獲客能力強(qiáng)，也有較強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力，屬于典型的財富管理機(jī)構(gòu)。未來各類機(jī)構(gòu)在市場上中將依托不同的牌照和資源稟賦，強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)配合、互通有無將是未來的發(fā)展趨勢。

二是公募基金的行業(yè)地位日益凸顯。

公募基金代表了資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的未來，它是最規(guī)范、最透明、最標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)管理業(yè)態(tài)。資管新規(guī)頒布以來，公募基金行業(yè)得到了快速發(fā)展。截至到今年6月底，公募基金市場規(guī)模突破23萬億，比2019年初的13萬億增加了約10萬億。2019年和2020年牛市行情下公募基金規(guī)模分別增長了14%和35%，即使今年上半年市場震蕩行情下規(guī)模也增長了15%。截至目前，公募基金占到了百萬億資管行業(yè)市場份額的23%，比2019年初的提高約9個百分點。今年底資管新規(guī)過渡期結(jié)束，可以預(yù)見，未來公募基金仍然會憑借其制度優(yōu)勢進(jìn)一步得到持續(xù)發(fā)展。

三是權(quán)益類投資將進(jìn)一步提升。

近年來資本市場深化改革結(jié)合相對寬松的流動性推動了市場景氣的上升，再加上監(jiān)管層引導(dǎo)機(jī)構(gòu)長期資金入市的政策意圖，使得各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的權(quán)益類資產(chǎn)占比迅速提升。以公募基金為例，截至2021年6月底，我國權(quán)益基金突破8萬億，比2019年初增加3.6倍；權(quán)益基金在公募基金中的占比約35%，比2019年初提高18個百分點；占A股流通市值的8%，比2019年初提高近4個百分點。目前監(jiān)管層對于非權(quán)益公募基金采取一定的限制措施，比如貨幣和短期理財基金規(guī)模不列入公開排名、貨幣基金T+0單日贖回上限1萬；對于債券型基金產(chǎn)品只能申一報一，機(jī)構(gòu)版?zhèn)鸩辉试S出現(xiàn)拼單現(xiàn)象，而對權(quán)益基金發(fā)展一直采取大力發(fā)展的態(tài)度。

四是買方投顧未來空間將非常廣闊。

公募基金行業(yè)當(dāng)前發(fā)展中的一個重要問題就是“基金賺錢、投資者不賺錢”的問題。根據(jù)麥肯錫的調(diào)查，截至2018年末，我國近6成基金個人投資者未獲得盈利，其中約25%的虧損（6%的基民虧損大于30%）。投顧業(yè)務(wù)目的是推動基金銷售從從“賣方代銷”向“買方咨詢”的轉(zhuǎn)變，是體現(xiàn)財富管理本質(zhì)、提升投資者收益的重要模式。從美國看，美國的專業(yè)投資咨詢公司在共同基金專業(yè)咨詢、資產(chǎn)配置方面占據(jù)舉足輕重的地位。據(jù)研究表明，美國投資者78%會選擇投資顧問購買基金，其中40%只通過投資顧問購買基金。2019年10月，證監(jiān)會啟動投顧業(yè)務(wù)試點，到現(xiàn)在已有55家機(jī)構(gòu)獲得了投顧業(yè)務(wù)資格?？梢灶A(yù)見，監(jiān)管部門將會充分發(fā)揮各類機(jī)構(gòu)的資源稟賦，持續(xù)深入推動投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而促使基金行業(yè)回歸本源，通過增進(jìn)投資者利益而獲得高質(zhì)量發(fā)展。

五是綠色金融和ESG投資將更受關(guān)注。

ESG投資在幾十年前興起的時候是情懷，發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)是實實在在的回報了。據(jù)研究，2013年5月到2020年11月，在MSCI全球指數(shù)中，ESG評級前1/3的公司比后1/3的公司平均每年有2.56個點的超額收益。我想這背后的原因主要有兩點，一是環(huán)境保護(hù)、可持續(xù)發(fā)展等主題會得到更多的政策支持，二是可持續(xù)發(fā)展和關(guān)注公司治理也正是價值投資的體現(xiàn)。從前者看，我國今年碳達(dá)峰、碳中和被首次寫入政府工作報告，據(jù)央行估計，2030年前中國減排每年需投入2.2萬億元，2060年前每年需投入3.9萬億元，這為ESG投資奠定了良好的政策環(huán)境。從后者看，這兩年資本市場實現(xiàn)規(guī)范治理，正本清源，價值投資大行其道，也與ESG投資投資理念一脈相承。目前wind中ESG投資基金項下共有公募基金160多只，其中發(fā)行規(guī)模超20億、成立滿5年的產(chǎn)品投資收益全部跑贏同期滬深300指數(shù)?？梢灶A(yù)見，未來ESG投資將具有更廣闊的發(fā)展空間。

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