取暖季限產(chǎn)效果明顯 鋼鐵社會庫存走低

近期，北方多地啟動冬季限產(chǎn)，鋼材去庫存效果明顯。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，12月上旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存為827萬噸，環(huán)比減少38萬噸，降幅為4.4%。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著汽車用鋼需求逐步回歸，制造業(yè)用鋼需求將逐漸恢復，后期鋼材需求有望持續(xù)改善。

去庫明顯

12月12日，中鋼協(xié)發(fā)布2021年12月上旬鋼材社會庫存監(jiān)測旬報。12月上旬，全國七大區(qū)域庫存環(huán)比繼續(xù)全部下降。其中，華中環(huán)比減少11萬噸，環(huán)比下降9.1%，為減量最大地區(qū)。

分品種看，5大品種社會庫存除熱軋板卷外，冷軋板卷、中厚板、線材、螺紋鋼環(huán)比均有不同程度的下降。其中，螺紋鋼、線材為減量較大的品種。

值得注意的是，相比年初和上年同期，鋼材社會庫存依然有不同程度的上漲。總體庫存方面，12月上旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存比去年同期增加67萬噸，同比上漲8.8%。

友發(fā)鋼管集團副總裁韓衛(wèi)東表示，預計今年鋼鐵供應量減少了6000萬-7000萬噸，上半年鋼鐵產(chǎn)量增長了11.8%，下半年下降了10%以上。社會庫存、鋼廠庫存持續(xù)下降，說明當前供應量少于需求量，未來鋼廠一定會有補庫存動作，這為冬儲創(chuàng)造了有利條件。

供給偏弱

從供給端看，近期，北方產(chǎn)鋼地區(qū)陸續(xù)進入冬季限產(chǎn)周期。全國高爐開工率和電爐開工率均出現(xiàn)大幅回落。其中，高爐開工率低于50%。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，近日，唐山地區(qū)為打贏大氣污染防治攻堅戰(zhàn)，對高爐、燒結機的停限產(chǎn)以及港口運輸限產(chǎn)執(zhí)行嚴格，由于短期唐山地區(qū)空氣質量有再出現(xiàn)重污染的可能，因此解除時間可能延遲，且有繼續(xù)從嚴的可能。

申港證券表示，近日，唐山地區(qū)高爐、燒結調控措施加強，產(chǎn)能利用率降至53.51%，北方多地發(fā)布污染天氣預警，鋼廠高檢修狀況維持，預計供給端偏弱趨勢延續(xù)。隨著冬奧會以及采暖季限產(chǎn)政策的執(zhí)行，供給端仍將維持偏弱狀態(tài)。

需求端方面，國泰君安研報顯示，鋼材總庫存快速去化，總需求持續(xù)回暖。在“雙碳”、能耗雙控及采暖季錯峰限產(chǎn)等政策約束下，鋼材供給持續(xù)偏弱，鋼價中樞將維持在較高位水平，行業(yè)長周期景氣的邏輯不變。

上述研報指出，隨著缺芯對汽車行業(yè)的影響逐漸消退，汽車用鋼需求已逐步回歸。隨著能耗雙控和限電政策對制造業(yè)的影響逐漸淡出，預期制造業(yè)用鋼需求將逐漸恢復。建筑用鋼方面，目前需求維持低位震蕩態(tài)勢，2022年基建或將拉動建筑用鋼需求向上，后期建筑用鋼需求料逐步回升。總體來看，鋼材需求韌性較強，后期需求有望持續(xù)邊際改善。

除此之外，部分鋼廠近期出現(xiàn)停產(chǎn)檢修的情況，檢修時間在10天左右。

面臨考驗

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長屈秀麗表示，2021年鋼鐵行業(yè)的第一個重大變化是國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生了重大調整，在控產(chǎn)能的同時增加了控產(chǎn)量。其二，總量調控方面，財政部與國家稅務總局今年兩度取消部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅，鋼鐵產(chǎn)量降低之后，為滿足國內(nèi)需求減少出口。其三，碳達峰碳中和的雙碳目標，這是擺在鋼鐵行業(yè)面前必須要完成的。以上三方面的政策因素對于鋼鐵行業(yè)是較大考驗。

從噸鋼利潤看，華安證券研報顯示，當前，鋼材價格稍有上漲，利潤回升至年內(nèi)高點。雙焦價格趨穩(wěn)，社會庫存加速去化，行業(yè)盈利能力維持良好，供需基本面短期尚能支撐鋼價。鋼廠利潤得到修復后，在房地產(chǎn)需求預期改善的情況下，鋼廠復產(chǎn)積極性將得到提高。

從業(yè)績看，申港證券研報表示，鋼材盈利高位運行，成本坍縮持續(xù)提升行業(yè)整體估值，地產(chǎn)基建投資預期顯著改善，建議關注明年初投資端拐點。四季度鋼鐵企業(yè)業(yè)績預計將繼續(xù)分化，抗周期、具有成長屬性的不銹鋼加工企業(yè)擁有顯著優(yōu)勢。另外，能耗管控壓力較小的南方板材類鋼企有望取得較好業(yè)績。

蘭格鋼鐵網(wǎng)表示，2021年全國鋼材價格已經(jīng)有了較大幅度的提升，預計明年鋼材價格上漲動力削弱，市場行情將以繼續(xù)寬幅震蕩為主調。隨著全國鋼鐵及鋼材實際產(chǎn)量增幅減緩，供求關系會得到改善。當前，國內(nèi)鋼市傳統(tǒng)的“冬儲”越來越近，但現(xiàn)在的價格對于現(xiàn)貨商家來說，“冬儲”熱情依然不高。短期來看，國內(nèi)鋼市將維持弱勢震蕩的行情。