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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練：認(rèn)股權(quán)證的特征（2022.12.14）
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多選題
下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證和股票看漲期權(quán)的說(shuō)法中，正確的有（ ）。
A、行權(quán)時(shí)股票的來(lái)源不同
B、期限相同
C、都可以用BS模型估價(jià)
D、均有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格
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【答案】
AD 【解析】
股票看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)執(zhí)行時(shí)，股票是新發(fā)股票。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。股票看漲期權(quán)時(shí)間短，通常只有幾個(gè)月。認(rèn)股權(quán)證期限長(zhǎng)，可以長(zhǎng)達(dá)10年，甚至更長(zhǎng)。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。BS模型假設(shè)沒(méi)有股利支付，股票看漲期權(quán)可以適用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，不能用BS模型定價(jià)。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格都是事先約定的。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
【點(diǎn)評(píng)】本題考核“認(rèn)股權(quán)證的特征”。
1.認(rèn)股權(quán)證的概念及發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的用途
認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個(gè)特定期間以特定價(jià)格購(gòu)買特定數(shù)量的公司股票。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的用途包括：
（1）在公司發(fā)行新股時(shí)，為避免原有股東每股收益和股權(quán)被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證；
（2）作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給公司管理人員（實(shí)質(zhì)是“獎(jiǎng)勵(lì)期權(quán)”）；
（3）作為籌資工具（通常與債券一起發(fā)行）。
2.認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的比較
| 認(rèn)股權(quán)證 | 股票看漲期權(quán) | |
| 相同點(diǎn) | 均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價(jià)值隨股票價(jià)格變動(dòng)；均在到期前可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)；均有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格。 | |
| 區(qū)別點(diǎn) | 執(zhí)行時(shí)，需要新發(fā)股票，稀釋每股收益和股價(jià) | 執(zhí)行時(shí)，股票來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)，不存在稀釋問(wèn)題 |
| 期限長(zhǎng)，可以長(zhǎng)達(dá)10年或更長(zhǎng) | 期限短，通常只有幾個(gè)月 | |
| 假設(shè)有效期內(nèi)不分紅不現(xiàn)實(shí)，不能應(yīng)用B－S模型估價(jià) | 適用B－S模型估價(jià) | |
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