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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練:MM理論(2022.11.26)

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2022/11/26 09:11:43 字體:

不是你有了條件才能成功,而是你想成功才創(chuàng)造了條件。想要取得注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試證書,就必須腳踏實(shí)地,正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校就是你成功路上的助力軍,選擇正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校定不會(huì)辜負(fù)大家的期望。

單選題

根據(jù)MM理論,當(dāng)企業(yè)負(fù)債的比例提高時(shí),下列說法正確的是(?。?。

A、權(quán)益資本成本上升  

B、加權(quán)平均資本成本降低  

C、企業(yè)價(jià)值增加  

D、債務(wù)資本成本上升 

查看答案解析
【答案】
A
【解析】
根據(jù)無稅MM理論和有稅MM理論的命題Ⅱ可知:不管是否考慮所得稅,有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本都隨著“有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值”的提高而增加,由此可知,選項(xiàng)A的說法正確。根據(jù)無稅MM理論可知,在不考慮所得稅的情況下,無論企業(yè)是否有負(fù)債,加權(quán)平均資本成本將保持不變,企業(yè)價(jià)值也不變,因此,選項(xiàng)B和選項(xiàng)C不是答案。由于MM理論假設(shè)所有的債務(wù)利率均為無風(fēng)險(xiǎn)利率,與負(fù)債比例無關(guān),所以,選項(xiàng)D不是答案。
【點(diǎn)評(píng)】本題中很容易按照常規(guī)的思維理解,認(rèn)為負(fù)債的比例提高時(shí),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大,所以,債務(wù)資本成本上升。如果這樣理解,就錯(cuò)了,因?yàn)楸绢}考核的是MM理論的觀點(diǎn),不能忽視MM理論的假設(shè)條件。在MM理論下,假定不管資本結(jié)構(gòu)怎么變動(dòng),債務(wù)資本成本都不變。無稅MM理論下,提高債務(wù)比例,債務(wù)資本成本不變,權(quán)益資本成本提高,加權(quán)平均資本成本不變,企業(yè)價(jià)值不變。有稅的情況下,提高債務(wù)比例,債務(wù)資本成本不變,權(quán)益資本成本提高,加權(quán)平均資本成本下降,企業(yè)價(jià)值增加。

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