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2015年注會(huì)《財(cái)管》復(fù)習(xí)資料：政府債券期限的選擇
正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇學(xué)員為大家分享了注冊(cè)會(huì)計(jì)師學(xué)習(xí)中的遇到的知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)大家備考有幫助，學(xué)習(xí)中遇到問題，可以去網(wǎng)校論壇討論或去所報(bào)課程答疑板提問。
知識(shí)點(diǎn)：政府債券期限的選擇
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選擇
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原因
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通常認(rèn)為，在計(jì)算公司資本成本時(shí)選擇長期政府債券比較適宜。
（最常見的做法是選用10年期的政府債券利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表，也有人主張使用更長時(shí)間的政府債券利率） |
（1）普通股是長期的有價(jià)證券。
從理論上分析，期限的選擇應(yīng)當(dāng)與被討論的現(xiàn)金流期限匹配。普通股的現(xiàn)金流是永續(xù)的，很難找到永續(xù)債券。這涉及到實(shí)務(wù)中的信息可得性。政府長期債券期限長，比較接近普通股的現(xiàn)金流。 （2）資本預(yù)算涉及的時(shí)間長。 計(jì)算資本成本的目的主要是作為長期投資的折現(xiàn)率。長期政府債券的期限和投資項(xiàng)目現(xiàn)金流持續(xù)時(shí)間能較好地配合。 （3）長期政府債券的利率波動(dòng)較小 |
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