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（1）根據(jù)股票估價(jià)模型，我們可以分別計(jì)算M、N、L公司股票的價(jià)值。 M公司股票的價(jià)值： P = D1 / (r - g)P=D1/(r?g) 其中，D1是未來第一年的股利，r是投資者要求的收益率，g是股利的增長率。 D1 = 0.15 * (1 + 6%) = 0.159元 P = 0.159 / (0.12 - 0.06) = 2.65元 因此，M公司股票的價(jià)值為2.65元。 N公司股票的價(jià)值： 由于N公司采用固定股利政策，所以未來股利不變。 P = D / r D = 0.6元 P = 0.6 / 0.1 = 6元 因此，N公司股票的價(jià)值為6元。 L公司股票的價(jià)值： 由于L公司未來股利增長率為8%，所以g = 0.08 P = D1 / (r - g) + D2 / (r - g)^2 + D3 / (r - g)^3 + ... + Dn / (r - g)^n + G / (r - g)^n 其中，Dn是第n年的股利，G是未來永續(xù)股利的現(xiàn)值。 D1 = 0.2 * 1.14 = 0.228元 D2 = D1 * 1.14 = 0.25992元 D3 = D2 * 1.14 = 0.2968968元 G = D3 * 1.14 = 0.3377424元 P = 0.228 / (0.1 - 0.08) + 0.25992 / (0.1 - 0.08)^2 + 0.2968968 / (0.1 - 0.08)^3 + 0.3377424 / (0.1 - 0.08)^3 = 7.93457552 + 44.33597477 + 634.8883495 + ... + G / (r - g)^n + ... + G / (r - g)^n 由于我們無法計(jì)算出未來永續(xù)股利的現(xiàn)值G，所以無法計(jì)算L公司股票的價(jià)值。 （2）根據(jù)計(jì)算結(jié)果，M公司股票的價(jià)值為2.65元，N公司股票的價(jià)值為6元，L公司股票的價(jià)值無法計(jì)算。因此，甲企業(yè)應(yīng)該選擇投資M公司股票。 （3）由于M公司股票的現(xiàn)行市價(jià)為3.5元，甲企業(yè)要求的投資必要報(bào)酬率為10%，所以甲企業(yè)長期持有該股票的投資收益率為： R = (D1 / P) * (1 - g) + g * P / (P - g) 其中，D1是未來第一年的股利，P是股票的現(xiàn)行市價(jià)，g是股利的增長率。 D1 = 0.159元 P = 3.5元 g = 0.06 R = (0.159 / 3.5) * (1 - 0.06) + 0.06 * 3.5 / (3.5 - 0.06) = 8% 因此，甲企業(yè)長期持有該股票的投資收益率為8%。