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問(wèn)題已解決
請(qǐng)問(wèn)老師：財(cái)務(wù)成本管理【投資項(xiàng)目折現(xiàn)率估計(jì)】中卸載財(cái)務(wù)公司的財(cái)務(wù)杠桿的公式是怎么推導(dǎo)出來(lái)的？學(xué)的時(shí)候一頭霧水！
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財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表達(dá)式DFL=EBIT/(EBIT-I)的推導(dǎo)過(guò)程：
根據(jù)定義可知，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
因?yàn)椋珽PS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n
EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n
所以，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n
=△EBIT×(1-T)/n
△EPS/EPS1=△EBIT/(EBIT1-I)
(△EPS/EPS1)/(△EBIT/EBIT1)=EBIT1/(EBIT1-I)
即，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT1/(EBIT1-I)=EBIT/(EBIT-I)
2021 08/10 08:23
84784955 
2021 08/10 08:33
老師您好，你看錯(cuò)我的問(wèn)題了，我說(shuō)的是卸載財(cái)務(wù)杠桿的公式
暖暖老師 
2021 08/10 08:35
簡(jiǎn)單的說(shuō)下：
β資產(chǎn)=股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值/企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值*β權(quán)益+負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值/企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值*β負(fù)債
∵負(fù)債的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很小，忽略不計(jì)。
β資產(chǎn)=股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值/（股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值+負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值）*β權(quán)益
又∵?負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值即債權(quán)人角度的現(xiàn)金流折成的現(xiàn)值，本章假設(shè)債務(wù)是無(wú)到期日的，債務(wù)每年的現(xiàn)金流即稅后利息，等同永續(xù)年金，折現(xiàn)率為等風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的市場(chǎng)利率。負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值=[負(fù)債*i*（1-T)]/i=負(fù)債*（1-T)
∴β資產(chǎn)=權(quán)益/[權(quán)益+負(fù)債（1+T）]*β權(quán)益
84784955
2021 08/10 09:00
謝謝老師啦
暖暖老師
2021 08/10 09:02
不客氣麻煩給于五星好評(píng)
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