[期貨日報(bào)]鄭商所、湖南證監(jiān)局聯(lián)合舉辦上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)班

7月15日，鄭商所、湖南證監(jiān)局聯(lián)合主辦，湖南省上市公司協(xié)會(huì)、湖南省期貨業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合承辦的“穩(wěn)企安農(nóng)護(hù)航實(shí)體”湖南上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)班在長沙開班。培訓(xùn)班旨在拓寬期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的廣度和深度，幫助湖南地區(qū)上市公司更好利用期貨衍生工具有效管理風(fēng)險(xiǎn)，助力企業(yè)進(jìn)一步做大做優(yōu)做強(qiáng)。來自證券機(jī)構(gòu)、期現(xiàn)公司等的多名專業(yè)人士圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理、期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況、企業(yè)衍生品運(yùn)用策略及套期保值實(shí)踐等方面進(jìn)行了詳細(xì)分享，上市公司代表100余人現(xiàn)場參會(huì)學(xué)習(xí)。

鄭商所副總經(jīng)理王曉明表示，經(jīng)過30多年發(fā)展，我國期貨市場走出了一條具有中國特色的發(fā)展道路，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略成效顯著，功能作用獲各方認(rèn)可，包括上市公司在內(nèi)的各類企業(yè)參與期貨市場的外部環(huán)境越來越好。

一是平臺工具好，產(chǎn)品體系較為完備。目前，我國期貨市場已經(jīng)上市94個(gè)期貨、期權(quán)品種，形成了覆蓋農(nóng)業(yè)、能源、化工、建材、冶金、金融等國民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域的產(chǎn)品體系。鄭商所現(xiàn)有23個(gè)期貨品種和6個(gè)期權(quán)品種，產(chǎn)品領(lǐng)域覆蓋糧、棉、油、糖、果和化工、紡織、冶金、建材等方面，基本實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域全覆蓋，完備的產(chǎn)品體系為上市公司提供了豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

二是法人客戶參與度高，市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2021年上半年，在大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇的背景下，產(chǎn)業(yè)客戶通過期貨市場避險(xiǎn)的意識和需求顯著提升，鄭商所持倉結(jié)構(gòu)保持持續(xù)向好態(tài)勢。主要表現(xiàn)在：一方面，法人客戶參與期貨市場的積極性顯著高于市場整體。2021年上半年，鄭商所參與交易的法人客戶數(shù)同比增加43%，高于整體增速18個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，法人客戶持倉占比創(chuàng)新高。2021年上半年，鄭商所日均法人客戶持倉占比達(dá)到57%，為近5年新高。

三是功能發(fā)揮良好，價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率不斷提升。經(jīng)過多年培育，鄭商所期貨功能發(fā)揮良好，價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率不斷提升。在證監(jiān)會(huì)組織的2020年度期貨品種功能評估中，鄭商所棉花、菜粕、菜油、PTA、動(dòng)力煤、甲醇6個(gè)品種獲得A類評級。套期保值效率方面，上述6個(gè)A類評級品種和純堿的套保效率均超90%，套保功能發(fā)揮良好。價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面，近年來，鄭商所多數(shù)品種期現(xiàn)價(jià)格走勢保持較高一致性，棉花、白糖、PTA等多個(gè)品種期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)系數(shù)在0.9以上。

四是政策環(huán)境好，助力上市公司更好利用期貨衍生工具做大做優(yōu)做強(qiáng)。目前上市公司參與期貨市場具有較好的制度基礎(chǔ)。國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，國務(wù)院國資委也先后印發(fā)了《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》等，引導(dǎo)企業(yè)合規(guī)使用金融衍生工具管理風(fēng)險(xiǎn)，更好服務(wù)主營業(yè)務(wù)發(fā)展。證監(jiān)會(huì)也多次強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步破除企業(yè)參與期貨市場交易的體制機(jī)制障礙，推動(dòng)更多實(shí)體企業(yè)利用期貨市場管理風(fēng)險(xiǎn)。

公開數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，國內(nèi)4000余家上市公司涵蓋了國民經(jīng)濟(jì)90個(gè)行業(yè)大類，雖然數(shù)量只占全國企業(yè)總數(shù)的萬分之一，但利潤總額相當(dāng)于規(guī)模以上企業(yè)的約50%，已經(jīng)成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“基本盤”、經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能的“穩(wěn)定器”。

湖南證監(jiān)局分管領(lǐng)導(dǎo)表示，伴隨著湖南經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，湖南資本市場發(fā)展不斷得到提升和加強(qiáng)，特別是在湖南省政府提出“破零倍增”計(jì)劃后，湖南上市公司數(shù)量顯著增長、質(zhì)量持續(xù)提升。截至6月30日，轄區(qū)共有上市公司120家，市值合計(jì)約1.99萬億元，總市值同比增長50.62%。根據(jù)2020年年報(bào)數(shù)據(jù)，轄區(qū)上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6401.68億元，凈利潤476.10億元，分別同比增長11.82%和73.33%。她表示：“近年來，在鄭商所、有關(guān)部門及社會(huì)各方的廣泛參與支持下，期貨市場在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)湖南重點(diǎn)及特色產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)農(nóng)戶穩(wěn)收增收等方面取得了積極成效?！焙贤ㄟ^舉辦培訓(xùn)、座談會(huì)及“期貨走進(jìn)上市公司”等多種活動(dòng)，幫助湖南企業(yè)強(qiáng)化對期貨市場的認(rèn)識、合理參與期貨市場。去年以來，大宗商品市場波動(dòng)加劇，在產(chǎn)業(yè)鏈條中處于相對弱勢地位的企業(yè)面臨原材料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的雙重風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)套保需求激增。湖南上市公司的一大特點(diǎn)是制造業(yè)比重仍然比較高，商品進(jìn)出口量較大，上市公司對風(fēng)險(xiǎn)管理的需求越來越迫切。在這一關(guān)鍵時(shí)期，鄭商所推出的針對湖南地區(qū)上市公司的培訓(xùn)班可謂是“及時(shí)雨”。

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，受全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇、供需關(guān)系短期調(diào)整、流動(dòng)性寬裕等多重因素的影響，全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了較大波動(dòng)。如何有效利用期貨衍生工具規(guī)避產(chǎn)業(yè)環(huán)境變動(dòng)等不確定因素帶來的負(fù)面影響，成為各產(chǎn)業(yè)企業(yè)的共同課題。在此背景下，鄭商所全力做好各項(xiàng)市場支持和服務(wù)工作，促進(jìn)期貨功能較好發(fā)揮，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級等貢獻(xiàn)了期貨力量。

與會(huì)嘉賓認(rèn)為，企業(yè)參與期貨市場一定要堅(jiān)守套期保值這一原則。“總體來看，企業(yè)套期保值的關(guān)鍵點(diǎn)主要有四個(gè)方面：一是套保目的，要以風(fēng)險(xiǎn)管理為出發(fā)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)有邊界的自由；二是套保對象，現(xiàn)貨靈活定價(jià)形成復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)敞口，需要明確敞口計(jì)算規(guī)則；三是套保實(shí)質(zhì)，通過策略管理形成套期關(guān)系，調(diào)整套期比例靈活換貨換月處理；四是套保固化，可以通過信息化系統(tǒng)進(jìn)行管理目標(biāo)設(shè)置、敞口管理、期現(xiàn)匹配、衍生品交易、審批等流程全覆蓋?！北本┤A融啟明風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)股份有限公司執(zhí)行總裁石建華表示。

“企業(yè)在進(jìn)行套期保值時(shí)一定要避免進(jìn)入理念、操作或認(rèn)知方面的誤區(qū)。常見的套保誤區(qū)有期貨虧損即是套保失敗、套?？梢酝耆L(fēng)險(xiǎn)、用現(xiàn)貨思維做期貨、變相投機(jī)、脫離生產(chǎn)經(jīng)營?！鄙虾Ｓ腊踩鹈壬藤Q(mào)有限公司總經(jīng)理曹先珂表示，在運(yùn)用“品種對應(yīng)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、時(shí)間相近”的套保要素時(shí)既不能太僵化也不能過于靈活，要根據(jù)公司實(shí)際情況制定策略。