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冰爽一夏上硬菜!2020年期貨從業(yè)考試必背干貨

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯:小師哥 2020/05/29 17:44:27 字體:

上硬菜!2020年期貨從業(yè)考試必背干貨

01有關(guān)期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計算

期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過“平倉價”(一般題目會告知雙方的“建倉價”)在期貨市場對沖平倉。此過程中,買方及賣方(交易可不是在這二者之間進行的哦!)會產(chǎn)生一定的盈虧。

第二步,雙方以“交收價”進行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易。

最終,買方的(實際)購入價=交收價-期貨市場盈虧---在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下;

賣方的(實際)銷售價=交收價+期貨市場盈虧---在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下;

另外,在到期交割中,賣方還存在一個“交割和利息等費用”的計算,即,對于賣方來說,如果“到期交割”,那么他的銷售成本為:實際銷售成本=建倉價-交割成本---在到期交割方式下;

而買方則不存在交割成本。

02有關(guān)期貨買賣盈虧及持倉盈虧的計算

分清當日盈虧與當日開倉或當日持倉盈虧的關(guān)系:

當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧+歷史   持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧

03有關(guān)基差交易的計算

1、弄清楚基差交易的定義;

2、買方叫價方式一般與賣期保值配合;賣方叫價方式一般與買期保值配合;

3、最終的盈虧計算可用基差方式表示、演算。

04將來值、現(xiàn)值的計算:將來值=現(xiàn)值*(1+年利率*年數(shù))

1、一般題目中會告知票面金額與票面利率,則以這兩個條件即可計算出:

將來值=票面金額*(1+票面利率)----假設(shè)為1年期

2、因短期憑證一般為3個月期,計算中會涉及到1年的利率與3個月(1/4年)的利率的折算。

05中長期國債的現(xiàn)值:針對5、10、30年國債,以復利計算

P=(MR/2)*[1-(書上有公式);

M為票面金額,R為票面利率(半年支付一次),市場半年利率為r,預留計息期為n次。

06轉(zhuǎn)換因子的計算:針對30年期國債

合約交割價為X,(即標準交割品,可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1),用于合約交割的國債的轉(zhuǎn)換因子為Y,則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達式)。個人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點像實物交割中的升貼水概念。

07短期國債的報價與成交價:成交價=面值*[1-(100-報價)/4]

08關(guān)于β系數(shù)

1、一個股票組合的β系數(shù),表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍;即β=股票漲跌幅/股指漲跌幅

2、股票組合的價值與指數(shù)合約的價值間的關(guān)系:β=股指合約總價值/股票組合總價值=期貨總值/現(xiàn)貨總值

09遠期合約合理價格的計算:股票組合與指數(shù)完全對應的

遠期合理價格=現(xiàn)值+凈持有成本=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和;如果計算合理價格的對應指數(shù)點數(shù),可通過比例來計算:現(xiàn)值/對應點數(shù)=遠期合理價格/遠期對應點數(shù)。

010無套利區(qū)間的計算:其中包含期貨理論價格的計算

首先, 無套利區(qū)間上界=期貨理論價格+總交易成本;無套利區(qū)間下界=期貨理論價格-總交易成本。

其次,期貨理論價格=期貨現(xiàn)值*[1+(年利息率-年指數(shù)股息率)*期間長度(天)/365]

年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息。

最后,總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費+期貨(股指)交易手續(xù)費+沖擊成本+借貸利率差

借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)*借貸利率差*借貸期間(月)/12

011垂直套利:垂直套利中的最大風險、最大收益及盈虧平衡點的計算

本類計算中主要涉及到的變量為:高、低執(zhí)行價格,凈權(quán)利金;

其中,凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金,則權(quán)利金可正可負;

如果某一策略中凈權(quán)利金為負值,則表明該策略的最大風險=凈權(quán)金(取絕對值)

相應的最大收益=執(zhí)行價格差-凈權(quán)金(取絕對值)

如果某一策略中凈權(quán)利金為正值,則該策略的最大收益=凈權(quán)金

相應的最大風險=執(zhí)行價格差-凈權(quán)金

總結(jié):

首先通過凈權(quán)金的正負來判斷凈權(quán)金為最大風險還是最大收益

其次,通過凈權(quán)金為風險或收益,來確定相應的收益或風險,即等于執(zhí)行價格差-凈權(quán)金

如果策略操作的是看漲期權(quán),則平衡點=低執(zhí)行價格+凈權(quán)金

如果策略操作的是看跌期權(quán),則平衡點=高執(zhí)行價格-凈權(quán)金

012轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤計算

首先,明確:凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金-支出的權(quán)利金

則有:轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金-(期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格);注:期貨價格指建倉時的價格

反向轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金+(期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格);注意式中為加號

提醒一下,無論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利,操作中,期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的。

轉(zhuǎn)換套利:買入期貨——看多

買入看跌、賣出看漲期權(quán)——看空

反向轉(zhuǎn)換套利:賣出期貨——看空

買入看漲、賣出看跌期權(quán)——看多

013跨式套利的損盈和平衡點計算

首先,明確:總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金(對應的是賣出跨式套利)

或=支付的全部權(quán)利金(對應的是買入跨式套利)

則:當總權(quán)利金為正值時,表明該策略的最大收益=總權(quán)利金;(該策略無最大風險,風險可能無限大,可看書上損益圖,就明白了)

當總權(quán)利金為負值時,表明該策略的最大風險=總權(quán)利金;(無最大收益)

高平衡點=執(zhí)行價格+總權(quán)金(取絕對值)

低平衡點=執(zhí)行價格-總權(quán)金(取絕對值)

建議大家結(jié)合盈虧圖形來理解記憶,那個圖形很簡單,記住以后,還可以解決一類題型,就是當考務(wù)公司比較壞,讓你計算在某一期貨價格點位,策略是盈是虧以及具體收益、虧損值,根據(jù)圖形就很好推算了

014寬跨式的盈虧及平衡點

與跨式相似,首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(收取為正,支出為負)來確定總權(quán)金是該策略的最大收益(總權(quán)金為正)還是最大風險(總權(quán)金為負)。

高平衡點=高執(zhí)行價格+總權(quán)金

低平衡點=低執(zhí)行價格-總權(quán)金

以上公式適用于寬跨式的兩種策略,另外,結(jié)合圖形也可推算出

該策略在某一價格點位的具體盈虧值。再次忠告一下,記住圖形,記憶起來會更輕松些。

015蝶式套利的盈虧及平衡點

首先,明確:凈權(quán)金=收取的權(quán)利金-支付的權(quán)利金;

則,如果凈權(quán)金為負值,則該策略最大風險=凈權(quán)金(取絕對值);

相應的,該策略最大收益=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金(取絕對值);

如果凈權(quán)金為正值,則該策略最大收益=凈權(quán)金;

相應的,該策略最大風險=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金;

高平點=最高執(zhí)行價格-凈權(quán)金(取絕對值)

低平點=最低執(zhí)行價格+凈權(quán)金(取絕對值)

高、低平衡點的計算適用于蝶式套利的任一種策略。

016飛鷹式套利的盈虧即平衡點計算

仍然要用到凈權(quán)金的概念,即,凈權(quán)金為正,則該策略的最大收益=凈權(quán)金;

而如果凈權(quán)金為負,則可確定該策略的最大風險是凈權(quán)金。

如果策略的最大收益(虧損)=凈權(quán)金

則:該策略的最大虧損(收益)=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金

高平衡點=最高執(zhí)行價格-凈權(quán)金

低平衡點=最低執(zhí)行價格+凈權(quán)金

017關(guān)于期權(quán)結(jié)算的計算

首先,明確,買方只用支付權(quán)利金,不用結(jié)算,只有賣方需要結(jié)算;

其次,買方的平當日倉或平歷史倉,均只需計算其凈權(quán)利金。換句話說,平倉后,將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問題,有的只是凈權(quán)金在結(jié)算準備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問題。

凈權(quán)金=賣價-買價(為正為盈,劃入結(jié)算準備金帳戶;為負為虧,劃出結(jié)算準備金帳戶)

最后,對于持倉狀態(tài)下,賣方的持倉保證金結(jié)算:

期權(quán)保證金=權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)的一半

注意:成交時刻從結(jié)算準備金中劃出的交易保證金,在計算時應以上一日的期貨結(jié)算價格進行計算。

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