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在眾多財務分析指標中,一個很有用的概念是“現(xiàn)金流”。理解了它,在股票投資上可以幫我們評估篩選股票,在地產(chǎn)投資上可以幫我們控制風險,在個人理財上可以幫我們漸入佳境。
簡單來說,現(xiàn)金流(Cash flow)就是在某段時間內(nèi)某種經(jīng)營,不管是公司運作、地產(chǎn)投資、還是個人理財,是在現(xiàn)金支出,還是在拿錢回來。
現(xiàn)金流的基本計算很簡單:把所有的收入減去所有的開支,如果是正數(shù),稱為正現(xiàn)金流(Positive cash flow),也就是在賺回現(xiàn)金;如果是負數(shù),稱為負現(xiàn)金流(Negative cash flow),也就是出現(xiàn)了虧損。
用投資房地產(chǎn)做例子大家一定很容易了解:每個月的租金收入,夠不夠支付房子的所有花費?是每個月要墊錢,還是有錢進賬?
這個問題之所以重要,是因為現(xiàn)金是任何投資的命脈,與償付能力息息相關(guān);需要現(xiàn)金而沒有現(xiàn)金,即便長期有利可圖的生意也要結(jié)束,即便長期會大大增值的房子也會被法拍,即便未來有潛力飛黃騰達的人也要暫時申請破產(chǎn);所謂一文錢逼死英雄好漢。
一言蔽之,現(xiàn)金流動的狀況可以說明償付和致富的能力是在增加還是在減少,因此說明一個公司的健康與否、以及一項投資的風險如何。
解讀企業(yè)的現(xiàn)金流
我們可以籠統(tǒng)的說,正現(xiàn)金流代表一個公司營運狀況健康;負現(xiàn)金流則相反。
但是也要注意,現(xiàn)金流只是告訴我們一個目前的狀態(tài),對于一個公司的未來結(jié)果并沒有絕對的指標作用,有些情況下還是常態(tài)。比如說,新公司一開始可能都是在花錢研發(fā)產(chǎn)品,沒有收入,于是出現(xiàn)一個階段的負現(xiàn)金流,這是可以容忍的;產(chǎn)品上市之后情況會改觀。
而且,公司企業(yè)在一定范圍內(nèi)可以操縱現(xiàn)金流。公司企業(yè)通常希望展現(xiàn)一個平穩(wěn)進步的印象給投資人,現(xiàn)金不足固然不好,現(xiàn)金暴增之后減少也不好,因此經(jīng)常有需要提升或壓縮現(xiàn)金流,也會那么做。
比如說,想要改善現(xiàn)金流的數(shù)字,可以把原本該做的資本投資推遲到下季,或把下季才要進來的款項提早到本季。反之,如果要壓縮現(xiàn)金流,可以把未來三年的服務先付了款。會計規(guī)則對這些做法稍有限制,但仍然有些操作的余地。
因此,股票投資人在分析現(xiàn)金流的時候,需要進一步細看詳細分類。但是第一步的現(xiàn)金流正負,已經(jīng)可以給我們初步的重大訊號,尤其是對較新、較小、或陷入經(jīng)營危機的大公司而言。
我們所分析的公司照進度應該有什么樣的現(xiàn)金流?如果差太遠,說明即便用盡所有粉飾太平的手段都無法做出好看的成績單,是第一個警訊。
我們進一步可以分析,是什么樣的收入和支出導致所報告的現(xiàn)金流?從這里可以評估不良的數(shù)字是暫時狀況還是長期狀況。
如果是最危險的負現(xiàn)金流,那么按照公司的現(xiàn)金儲備,還能支撐多久?變賣家當還能支撐多久?在這段期間內(nèi)能否創(chuàng)造收入?有沒有產(chǎn)品可以上市?
這些分析構(gòu)幫助我們對較新、較小、或陷入經(jīng)營危機的大公司做出風險評估。
地產(chǎn)投資中的現(xiàn)金流
現(xiàn)金流的概念也可以幫助個別買房者控制風險。
房屋投資者在展開一項地產(chǎn)投資前應該切實計算未來的現(xiàn)金流。把合理租金收入扣掉所有的開支,包括還貸供款、地產(chǎn)稅、維修費、租客往來之間的租金短缺等等,看看每個月還得墊多少錢。“合理”的意思就是避免用不實際的數(shù)字來騙自己。
一般而言,房地產(chǎn)投資都是負現(xiàn)金流;能接近零現(xiàn)金流─也就是收支相等─已經(jīng)是很好的情況。
房地產(chǎn)投資的現(xiàn)金流取決于幾個因素,包括貸款利率高低,租金水平,房屋狀況需要多少維修等等。但最大的因素是投資人放入多少頭期款。如果頭期放很多錢,貸款額少,后續(xù)的供款自然較少。
然而,多數(shù)買房者盡可能的用財務杠桿來買好房子,很多可能也沒有考慮后續(xù)的稅和維修等開支,導致沉重的負現(xiàn)金流,沒留下回旋余地。一旦碰上失去工作、龐大醫(yī)療開支等意外,房子立即陷入違約法拍的風險。
運用現(xiàn)金流的概念可以在幾個方面幫助投資人。首先,它引導投資人評估租金收入的多寡,篩選出更好的投資對象。同樣一百萬元的房子,一家庭住宅租金通常較低,平均可能是在2500元;合法切割成多單位的建筑,總收入則往往可以更高。
產(chǎn)業(yè)不同的地點、用途、隔局、以及屋主的經(jīng)營巧思等導致每個項目的租金潛力不同。我見過百萬元房子創(chuàng)造5500元月收入的實例,也就是說即便全部借錢幾乎都可以達到零現(xiàn)金流,令人贊嘆。
即便不是這樣的難得機會,投資人如果事先計算了現(xiàn)金流,透過購買較低價的房子或盡量擠出錢來做頭期款,把負現(xiàn)金流控制在可以負擔的范圍內(nèi)甚至達到零現(xiàn)金流,等于是把重擔先挑了,換取未來的輕松,晚上都可以睡得更好。
個人理財?shù)默F(xiàn)金流
現(xiàn)金流對個人財務的重要性不言而喻。與公司企業(yè)一樣,正現(xiàn)金流則個人財務漸入佳境,負現(xiàn)金流則財務漸漸吃緊。我們當然應盡量避免負現(xiàn)金流,但如果不幸出現(xiàn)負現(xiàn)金流,也要看看為什么?
如果是因為供房子而有開支,那么是好事,至少不是壞事;如果是因為景氣差失去工作,也可以有信心景氣終將好轉(zhuǎn)。消費多于收入的慣性負現(xiàn)金流則是一個坐吃山空的危險,遲早要開源節(jié)流。
個人理財有很多花拳繡腿的理論,這是少數(shù)的硬道理之一:只要保持正現(xiàn)金流,個人財務狀況就只會進步不會退步。
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