當(dāng)今每個(gè)企業(yè)尤其是民營企業(yè)對于“欲速則不達(dá)”、“拔苗助長”等成語的哲學(xué)涵義和決策價(jià)值的理解是不言而喻的，但概念上理解與戰(zhàn)略上實(shí)踐卻往往有著巨大的鴻溝。

　　他為什么自殺呢？壓力來自高速擴(kuò)張！赫赫有名的民營企業(yè)家、掌控逾36億元總資產(chǎn)的山東德州晶華集團(tuán)董事長苗建中于2005年12月初在家中自縊身亡。晶華集團(tuán)成立于1998年3月，苗建中控股61％。由于策略得當(dāng)、經(jīng)營有方，晶華集團(tuán)組建后獲得了較大成功。2002年，苗建中提出“蓄勢、創(chuàng)新、滾動(dòng)、擴(kuò)張”的口號(hào)，投資近6億元建成十雙、浮法、旋窯三大項(xiàng)目，不久即初戰(zhàn)告捷，為集團(tuán)今后擴(kuò)張積累了可貴的資金保障。2004年，晶華集團(tuán)的新項(xiàng)目、新產(chǎn)業(yè)持續(xù)展開。進(jìn)入2005年，同樣馬不停蹄。3月，日產(chǎn)600噸級(jí)浮法二線投產(chǎn)；8月，日產(chǎn)41000噸級(jí)旋窯二線投產(chǎn)；10月，投資3.96億元的高檔裝飾瓶項(xiàng)目全面展開，截至2005年年底該項(xiàng)目一期、二期工程已投產(chǎn)，三期正開工建設(shè)，四期進(jìn)入籌建階段。僅僅幾年時(shí)間，企業(yè)從合并之初的5.6億元資產(chǎn)迅速增長到擁有36億元固定資產(chǎn)的大型高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，7年之間固定資產(chǎn)驟增30億元，成為山東省德州市民營企業(yè)的龍頭企業(yè)、山東省百家重點(diǎn)企業(yè)，并躋身全國建材行業(yè)50強(qiáng)。但企業(yè)的迅速擴(kuò)張難免會(huì)遇到資金、管理等多方面問題，而苗偏偏又是一個(gè)苛求完美的人，這就形成了矛盾，什么事都要做到最好，心里有怨言都是自己默默承受。該公司副總稱，就在出事前一天，苗還在與德州市建行的工作人員商量企業(yè)貸款的事情。

　　某軟件商集團(tuán)董事長兼總裁的“量子躍進(jìn)”式戰(zhàn)略規(guī)劃。公司確定的戰(zhàn)略目標(biāo)是到2010年集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)21000億元的營業(yè)額、120億元的毛利、24億元的純利、凈資產(chǎn)500億元、負(fù)債率40％，股市市值達(dá)到11500億元。而2001年該集團(tuán)銷售額據(jù)稱是55億元，利潤6億元。該董事長對這些數(shù)據(jù)的解釋是：“信息產(chǎn)業(yè)不是一種常規(guī)產(chǎn)業(yè)，只要把握好時(shí)間差和空間差，瞄準(zhǔn)機(jī)會(huì)，就可能在短時(shí)間內(nèi)跳躍式地進(jìn)入一種新的狀態(tài)。我們要善于捕捉住這種量子的躍遷，使得我們從現(xiàn)在處于很低的能態(tài)，達(dá)到比較高的能態(tài)……走‘量子躍進(jìn)’式發(fā)展道路的托普軟件，20年后一定能與美國微軟相比。”關(guān)注過中國民營企業(yè)發(fā)展的人肯定都知道這個(gè)奉行“量子躍進(jìn)”的人叫宋如華，當(dāng)年還以“全球招聘51000軟件人員”成為媒體的談資。當(dāng)年的“豪情”與“壯志”在今天看來實(shí)屬一派狂言，可就是憑這些狂言在四、五年前忽悠了一批地方政府低價(jià)給予園區(qū)，輕而易舉地得到了超過20億元的銀行貸款，甚至被中國農(nóng)業(yè)銀行授予“全國最誠信的客戶”之一。也是他以1元錢的價(jià)格出讓他持有的“托普軟件”全部股權(quán)，撇下一個(gè)百孔千瘡的上市公司，全家逃往美國。

　　這兩個(gè)案例的主角，一個(gè)死了，一個(gè)跑了，雖然都是民營企業(yè)的“過去式”，但可以肯定的是，“前仆后繼”者還會(huì)大有人在。到2007年年底，一批民營公司經(jīng)營戰(zhàn)略上的關(guān)鍵詞還是“疾慢如仇”、“速度至上”、“跨越式發(fā)展”、“偏執(zhí)狂的聚會(huì)”、“新起點(diǎn)上的5倍速度”等。中國民營企業(yè)及其CEO們充滿激情、勇于挑戰(zhàn)和進(jìn)取不息的戰(zhàn)略心態(tài)令人感慨，正是這種富于創(chuàng)新、勇于挑戰(zhàn)的亢奮心態(tài)為中國經(jīng)濟(jì)快速增長提供了基礎(chǔ)性動(dòng)力與活力，但與此同時(shí)，筆者也為這些企業(yè)的最終命運(yùn)是否會(huì)重蹈晶華集團(tuán)苗建中、天津順馳孫宏斌等的覆轍而擔(dān)憂。

　　從戰(zhàn)略理論上分析，企業(yè)對規(guī)模、增長速度的偏好、甚至偏執(zhí)無可厚非，因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模必須增長，而且必須持續(xù)增長，過低的規(guī)模增長或者停滯對企業(yè)來講是十分可怕的事情：①從財(cái)務(wù)角度分析，一定的經(jīng)營規(guī)模是企業(yè)盈虧臨界點(diǎn)和獲利水平的基礎(chǔ)，是企業(yè)安全邊際的前提；②從投資者偏好分析，無論是公眾公司還是私營企業(yè)，都不會(huì)滿足于主要通過削減成本而獲取收益，投資者還是希望公司從收入增長中獲取盈利的增加；③從資本市場上來看，過低的增長率必然制約公司價(jià)值創(chuàng)造的潛力，也會(huì)導(dǎo)致公司成為視覺敏銳的收購者的目標(biāo)獵物；④從公司文化的角度，如果企業(yè)不是正在增長，就不能留住和吸引你需要的人才，他們會(huì)去尋找那些擁有更廣闊視野的公司。但是，在實(shí)務(wù)中CEO們很容易因恐懼增長太慢而走向規(guī)模增長過速的另一個(gè)極端。規(guī)模超常增長往往引發(fā)過度經(jīng)營、資源緊張、融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)異化、管控失靈等一系列不良后果。除非管理層意識(shí)到這一結(jié)果并采取積極措施加以控制，否則非理性的加速擴(kuò)張會(huì)以企業(yè)資金斷鏈、支付能力不足等形式體現(xiàn)出來，使企業(yè)陷入增長困境，嚴(yán)重時(shí)會(huì)走向破壞性增長，甚至增長性破產(chǎn)。

　　關(guān)于企業(yè)增長能力的問題，在財(cái)務(wù)理論上有比較成熟的模型或者研究成果。比如希金斯的可持續(xù)增長公式是一個(gè)普遍認(rèn)可的理論模型：g=PRAT（其中：g為可持續(xù)增長率，P為銷售凈利率，R為留存收益率，A為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，T為資產(chǎn)權(quán)益比率，又稱權(quán)益乘數(shù)）。由上述公式可以看出，可持續(xù)增長率的高低取決于公式中四項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的大小。其實(shí)質(zhì)在于企業(yè)在不發(fā)行新股并保持原有資本結(jié)構(gòu)的前提下，僅靠內(nèi)部留存收益所能達(dá)到的最大的增長率，如果再要放大公司的增長速度，必須增加股權(quán)資本投入；如果在留存收益既定的條件下，既不增加股權(quán)資本投資，又要加快規(guī)模增長速度，也就是說企業(yè)的實(shí)際增長率高于“可持續(xù)增長率”，勢必放大公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這些財(cái)務(wù)理論強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健使用企業(yè)財(cái)務(wù)資源，并充分體現(xiàn)了盈利支持增長而不是增長支持了盈利的基本理念。

　　應(yīng)該說企業(yè)超常增長具有極大的誘惑力，但其后果也絕不能忽視。無數(shù)實(shí)踐表明，企業(yè)的超常增長或跳躍式發(fā)展通常不是走向成功而是走向毀滅。速度中掩蓋的矛盾數(shù)不勝數(shù)，最主要是忽視了財(cái)務(wù)資源是有限的。企業(yè)的快速增長時(shí)期，必須以大量獲利為前提。從經(jīng)營策略上看，追求銷售收入增長速度往往是以犧牲短期利潤為代價(jià)的，如價(jià)格戰(zhàn)等手段會(huì)使得單位產(chǎn)品盈利能力降低。過度激勵(lì)銷售增長將使得公司可能陷入過度信用而不考慮盈利的現(xiàn)金質(zhì)量，營運(yùn)資本支出大幅攀升從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)大規(guī)模的投資增長會(huì)使公司的財(cái)務(wù)資源變得更為緊張，而出于慣性和抹平混亂的需要公司還是要在高增長的水平上前行。

　　所以，本文標(biāo)題“管理增長”旨在民營企業(yè)要控制“超速前行”或“跳躍式發(fā)展”的戰(zhàn)略思維和實(shí)踐。這類戰(zhàn)略的最終決定性因素有兩個(gè)：一是民營企業(yè)家或CEO的心理狀態(tài)；二是民營企業(yè)的商業(yè)經(jīng)營環(huán)境。

　　首先從民營企業(yè)家等戰(zhàn)略決策者的心理狀態(tài)分析。有結(jié)論說中國的CEO專注雄心勃勃的擴(kuò)張計(jì)劃和日益倍增之銷售目標(biāo)；而國外的CEO在中國主要積極尋求高附加值相關(guān)的增長。民營企業(yè)家們對超速發(fā)展的普遍偏好，實(shí)際上是“過度自信”、“泡沫”、“有限理性”和“羊群效應(yīng)”等心理上的行為反映。CEO的性格與投資決策有相關(guān)關(guān)系：CEO通常都過于自負(fù)，迷信自己的領(lǐng)導(dǎo)能力，高估自己為公司創(chuàng)造價(jià)值之能力，在進(jìn)行投資決策時(shí)，對于何時(shí)投資、以何種方式投資以及投資多少等往往會(huì)犯系統(tǒng)性錯(cuò)誤，總是認(rèn)為自己投資之項(xiàng)目意義非凡。

　　還有學(xué)者直言，規(guī)模超速增長的誘惑令CEO們無法抗拒：①打造商業(yè)帝國的夢想；②迅速反應(yīng)并調(diào)整步伐適應(yīng)市場擴(kuò)張的節(jié)奏給人帶來的成就感；③速度掩蓋公司內(nèi)部的矛盾混亂所創(chuàng)造出的一片虛假繁榮。對中國CEO們的上述描述當(dāng)然不僅限于民營企業(yè)家，但對民營企業(yè)家更具針對性。

　　其次，關(guān)于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境分析。中國民營企業(yè)始終存在一個(gè)獨(dú)特的中國式商業(yè)環(huán)境，尤其是宏觀政策、地方政府和民營企業(yè)間錯(cuò)綜復(fù)雜、多變的關(guān)系：①中央關(guān)于發(fā)展民營企業(yè)的宏觀政策大體走勢是明朗的，而且越來越開放。十七大報(bào)告特別指出：“毫不動(dòng)搖地鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，堅(jiān)持平等保護(hù)物權(quán)、形成各種所有者經(jīng)濟(jì)平等競爭、互相促進(jìn)新格局”。不過在過去30年中，針對民營企業(yè)的發(fā)展政策始終是起伏跌宕的，雖已入世6年了，但包括稅收等經(jīng)濟(jì)政策“最有利于外企，最不利于民企”的基本格局并沒有太大改變。②中國經(jīng)濟(jì)每隔數(shù)年必有一次重大的宏觀調(diào)控，每次調(diào)整中“受傷最嚴(yán)重”的多是民營企業(yè)。一旦民營企業(yè)冒進(jìn)上游重工行業(yè)或壟斷行業(yè)，其政策風(fēng)險(xiǎn)往往大于任何經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，并成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的淵源。③很多時(shí)候大民營企業(yè)的“先做大再做強(qiáng)”戰(zhàn)略是出于地方政府和金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)力推動(dòng)。還以山東晶華集團(tuán)為例：按苗建中原來的設(shè)想，晶華集團(tuán)只應(yīng)在自己擁有技術(shù)優(yōu)勢的水泥、玻璃等主業(yè)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行擴(kuò)張，但在政府有關(guān)部門的“協(xié)調(diào)”下，晶華集團(tuán)最終收購了與自己主業(yè)并無太多關(guān)聯(lián)的凱元熱電廠。由德州市發(fā)改委主持投資的凱元熱電有限公司成立于2001年5月，主要目標(biāo)是為德州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)供電供熱。然而第一批設(shè)備投產(chǎn)后，由于煤價(jià)上漲等因素，電廠虧損嚴(yán)重，政府無力承擔(dān)這個(gè)大包袱，便于2005年5月將凱元熱電廠零轉(zhuǎn)讓給了晶華集團(tuán)。雖然是“零轉(zhuǎn)讓”，但要讓整個(gè)電廠按原規(guī)劃建成，晶華集團(tuán)還需投入約20億元，并且該電廠的市場前景并不明朗，有可能繼續(xù)虧損。另外，雖然晶華集團(tuán)是百分之百的民企，但還是要背負(fù)一定的發(fā)展任務(wù)，政府對每年利稅都有明確要求。實(shí)際上，地方政府出于GDP快速增長目的，會(huì)對民營企業(yè)特別是已經(jīng)處于高位增長的大中型民營企業(yè)的增長速度再度推波助瀾。一批民營企業(yè)之所以能夠短期內(nèi)爆炸性成長的基本路徑是：民企總是希望充分利用當(dāng)?shù)卣?ldquo;尋租”，而當(dāng)?shù)卣蚕肜妹衿笾\求發(fā)展政績，于是政府不惜提供大片土地扶持或其他政策優(yōu)惠給企業(yè)，企業(yè)會(huì)對取得使用權(quán)證的土地立即進(jìn)行評估，銀行按照資產(chǎn)評估價(jià)或者適當(dāng)折扣后給予民營企業(yè)貸款支持，企業(yè)規(guī)模因此迅速膨脹。

　　面對特殊的中國商業(yè)環(huán)境，民營企業(yè)“財(cái)富神話”與“崩盤悲劇”只有一線之隔。中國民營企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃“西方管理學(xué)抑或歐美大牌教授”不能講授，但今天筆者還是要鼓足勇氣對中國民營企業(yè)的管理者們講授幾點(diǎn)：①民營企業(yè)務(wù)必不能把中國境內(nèi)的外企、大型國企當(dāng)作公司發(fā)展的標(biāo)桿，而且最好不要與大型國企、外商資本在關(guān)系國計(jì)民生的產(chǎn)業(yè)市場、資本市場上正面發(fā)生“短兵相接”。②如何游刃于變化多端、錯(cuò)綜復(fù)雜的政企博弈之中，始終在挑戰(zhàn)民營企業(yè)對環(huán)境的分析與應(yīng)對的能力。民營企業(yè)應(yīng)該把握的基本方針是“有理、有利、有節(jié)”，特別是對于地方政府給予的種種優(yōu)惠和特殊關(guān)愛，經(jīng)營者們多作些捫心自問：作為高度理性的人（或政府），其具體動(dòng)機(jī)何在？企業(yè)能承載這么多、如此大的“優(yōu)待”嗎？如果情況突變，又該如何應(yīng)對呢？③謹(jǐn)慎利用財(cái)務(wù)杠桿。對于依靠低價(jià)取得土地再通過評估增值價(jià)格獲取金融貸款解決超速增長的資金瓶頸，這是財(cái)務(wù)理論上的衍生融資方式，這種融資方式隱含雙重風(fēng)險(xiǎn)：一種被衍生的土地權(quán)證的估值風(fēng)險(xiǎn)；另一種是衍生負(fù)債的金融風(fēng)險(xiǎn)。重復(fù)一句財(cái)務(wù)理論上的金科玉律：只有股權(quán)性的權(quán)益資本才是滿足可持續(xù)增長的最安全的資金來源。

　　最后，分別從心理學(xué)和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境兩個(gè)方面總結(jié)結(jié)束本文，對于規(guī)模增長速度的戰(zhàn)略規(guī)劃，從行為心理上，期盼民營企業(yè)家們記住宋代理學(xué)家朱熹的格言：存天理，滅人欲。從當(dāng)今社會(huì)商業(yè)環(huán)境分析，則必須深刻領(lǐng)會(huì)、貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀。