怎么讀懂“簡潔”的中報(bào)

來源: 互聯(lián)網(wǎng) 編輯： 2011/03/28 15:16:09　　字體：大小

　　一家公司的賬面盈利數(shù)字并不是最重要的，更應(yīng)看重的是公司的資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量。因?yàn)檫@兩方面的信息所揭示的內(nèi)容才是一家公司最本質(zhì)的、決定其發(fā)展后勁的關(guān)鍵因素；一些重要的資產(chǎn)或債務(wù)項(xiàng)目，特別是有重大變化的項(xiàng)目的揭示也是非常重要的，它對投資者了解公司經(jīng)營（包括生產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營）的重大變化的細(xì)節(jié)方面是必不可少的。

　　在年報(bào)要求嚴(yán)格而詳細(xì)地披露其整個(gè)年度的經(jīng)營及變化情況基礎(chǔ)上，中報(bào)只要求披露一些關(guān)鍵的情況是可行的。

　　一是因?yàn)樵谏夏昴陥?bào)詳細(xì)披露資產(chǎn)狀況基礎(chǔ)上，除非有資產(chǎn)重組或變賣等情況發(fā)生，半年的存量指標(biāo)變化不應(yīng)很大。而若有資產(chǎn)重組、變賣等情況發(fā)生，必須在中報(bào)的“重大事項(xiàng)”中披露。至于現(xiàn)金流量等流量指標(biāo)，經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告應(yīng)較為準(zhǔn)確且有說服力。而有些行業(yè)的公司生產(chǎn)經(jīng)營，由于季節(jié)性波動(dòng)等因素，上半年經(jīng)營情況并不能簡單代表全年的一半。

　　二是對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤與利潤分配表中變化超過30%的項(xiàng)目及變化原因，中報(bào)是要求披露的。這就避免了因中報(bào)不必披露資產(chǎn)負(fù)債表而對資產(chǎn)負(fù)債重大變化項(xiàng)目的隱瞞。

　　三是導(dǎo)致上市公司最大風(fēng)險(xiǎn)及可能嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的關(guān)鍵問題是關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保以及上市公司與控股公司的“三不分”等情況，而對這些關(guān)鍵問題，年報(bào)和中報(bào)都加強(qiáng)了詳細(xì)披露的要求。若堵住了這些重大漏洞，上市公司應(yīng)基本處于正常經(jīng)營狀態(tài)。

　　那么，投資者怎樣才能全面而準(zhǔn)確地閱讀“簡潔”的中報(bào)呢?

　　首先，不應(yīng)只看幾個(gè)表面性的經(jīng)營性指標(biāo)了事，更要分析這些指標(biāo)的變化及變化的原因。如，有的公司凈利潤同比大幅增長，但“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”同比并未增加甚至還減少，這說明該公司主營業(yè)務(wù)并沒有好轉(zhuǎn)，利潤大幅增加是靠變賣資產(chǎn)、政府補(bǔ)貼等非持續(xù)性收益產(chǎn)生的。這種公司的長期投資價(jià)值值得懷疑。

　　其次，要仔細(xì)研讀中報(bào)中“資產(chǎn)負(fù)債表中變化幅度超過30%的項(xiàng)目及變化原因”和“重大事項(xiàng)”，以判斷投資該公司股票是否有潛在的重大風(fēng)險(xiǎn)。如某公司中報(bào)披露的“重大事項(xiàng)”中披露了為其控股公司下屬企業(yè)提供貸款擔(dān)保，且金額較大，而該控股公司下屬企業(yè)已因不能持續(xù)經(jīng)營，導(dǎo)致該上市公司要負(fù)連帶還款責(zé)任而可能有重大損失。這個(gè)“損失”雖然報(bào)告期內(nèi)沒有實(shí)現(xiàn)，但今后很可能要出現(xiàn)。這是該上市公司隱含的重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　再次，注重經(jīng)審計(jì)的年報(bào)（或中報(bào)）中的關(guān)鍵內(nèi)容，變化較大的可疑事項(xiàng)應(yīng)與上年度年報(bào)進(jìn)行對比，并要特別關(guān)注審計(jì)報(bào)告的意見，特別要搞清審計(jì)報(bào)告提出的保留意見的含義。

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