2007年的全國金融工作會(huì)議確定要首推國家開發(fā)銀行的改革，全面推行商業(yè)化運(yùn)作。但很多專家認(rèn)為國開行改革應(yīng)該是一種過渡性的制度安排，在仍將部分保留政策性銀行性質(zhì)的基礎(chǔ)上實(shí)行商業(yè)化運(yùn)作，種種猜測(cè)引發(fā)了國開行的商業(yè)化演進(jìn)路徑的無限想像空間。
2007年最后一天，中央?yún)R金注資中國國家開發(fā)銀行（以下簡(jiǎn)稱“國開行”）200億美元，歷經(jīng)12年改革爭(zhēng)議的國開行終于邁出了政策性銀行轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行的實(shí)質(zhì)性一步，未來國開行的具體轉(zhuǎn)型方向一時(shí)間成了業(yè)界猜測(cè)的焦點(diǎn)，為此本刊特別采訪了銀行界知名專家學(xué)者和業(yè)內(nèi)人士，試圖為國開行的下一步做一理性預(yù)測(cè)。
“官商一體”的爭(zhēng)議
國開行以國家政策性銀行的身份參與商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)從“動(dòng)議”開始就備受爭(zhēng)議并持續(xù)至今。
早在1998年，時(shí)任中國人民銀行副行長的陳元調(diào)任國開行任行長一職，就任后大力推行“開發(fā)性金融”的模式就拉開了商業(yè)銀行與國開行之間矛盾沖突的序幕。
當(dāng)年中國銀行就曾向有關(guān)部門提交報(bào)告，指責(zé)國開行利用政策優(yōu)勢(shì)和資金的低成本優(yōu)勢(shì)，與商業(yè)銀行進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。2001年國開行還專門就種種對(duì)其從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的不利說法，與新聞媒體做過溝通。
截至2004年，國開行已經(jīng)支持的包括長江三峽工程、蘇州工業(yè)園區(qū)以及長征運(yùn)載火箭等利潤豐厚的“兩基一支”項(xiàng)目已達(dá)28個(gè)。諸多商業(yè)銀行圍繞著 “兩基一支”貸款與國開行之間的爭(zhēng)奪愈演愈烈，導(dǎo)致對(duì)國開行的不滿情緒日盛。但這一切都沒能遏制國開行“商業(yè)化”的步伐。
根據(jù)國開行官方網(wǎng)站給出的定義，“開發(fā)性金融是政策性金融的深化和發(fā)展……是實(shí)現(xiàn)政府發(fā)展目標(biāo)、彌補(bǔ)體制落后和市場(chǎng)失靈，有助于維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的一種金融形式。開發(fā)性金融一般為政府擁有、賦權(quán)經(jīng)營，具有國家信用，體現(xiàn)政府意志，把國家信用與市場(chǎng)原理，特別是與資本市場(chǎng)的原理有機(jī)地結(jié)合起來�！�
對(duì)此定義，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士張明的理解是，“開發(fā)性金融”的實(shí)質(zhì)無非是利用國家信用獲得的低成本融資來從事商業(yè)化運(yùn)作，進(jìn)而令政策性銀行優(yōu)勢(shì)益發(fā)凸顯。同時(shí)也正是這種“兩棲模式”奠定了國開行輝煌業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2007年底中國國家開發(fā)銀行貸款余額2.25萬億元，不良貸款率從當(dāng)年6月份的0.67%降至0.59%，累計(jì)本息回收率為99.62%.這樣的業(yè)績(jī)絲毫不遜色于任何一家商業(yè)銀行。
或許是豐厚利潤使然，與國開行來往密切的消息人士對(duì)本社記者表示，此次轉(zhuǎn)型商業(yè)銀行的要求其實(shí)是國開行主動(dòng)提出的。中國銀監(jiān)會(huì)主席劉明康日前在接受本社記者采訪時(shí)也明確肯定了轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行的大方向，但并未透露具體改革方案，因此不免引發(fā)了外界對(duì)國開行下一步的種種猜想。
猜想一 ：漸進(jìn)式商業(yè)化
資產(chǎn)規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)布局以及商業(yè)化運(yùn)作是國開行隱去“官方身份”后，徹底參與商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所要面臨的三大難題。
雖然目前國開行控制著大約3萬億元的龐大資產(chǎn)，這一數(shù)據(jù)在國內(nèi)股份制商業(yè)銀行中雖無人能及，但和工、農(nóng)、中、建四家國有獨(dú)資商業(yè)銀行相比，這一資產(chǎn)規(guī)模還微不足道（見表1）。
從募集資金的角度看，股改和上市肯定是國開行的未來發(fā)展趨勢(shì)，但是從國家目前的形式來看，目前主推的是中國農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行，國開行應(yīng)該還未被提上日程，近期內(nèi)在這方面不會(huì)有大的操作。
但以國開行的條件，充足資金的路徑也是有多種選擇的，除了中央?yún)R金的注資外，“現(xiàn)在完全符合引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的條件�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示。巴克萊亞洲有限公司董事總經(jīng)理許勇日前曾公開表示，巴克萊有意成為國開行的戰(zhàn)略投資者。郭田勇認(rèn)為對(duì)于國開行而言，巴克萊銀行應(yīng)該是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，但是與國內(nèi)幾家引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的銀行不同，國開行是一家政策性背景較強(qiáng)的銀行，不能完全從企業(yè)角度出發(fā)，還要站在國家的立場(chǎng)上度量引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的利弊。
此外，相比資金規(guī)模的劣勢(shì)，與經(jīng)營了多年的商業(yè)銀行相比，國開行現(xiàn)在營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)上的劣勢(shì)更加突出。
2008年1月15日，國家開發(fā)銀行與華夏銀行簽署全面合作協(xié)議似乎印證了這種猜測(cè)。 通過合作，國開行將借用華夏銀行的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)充其版圖。其實(shí)早在2004年以來，國開行已經(jīng)與中信實(shí)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、交通銀行、建設(shè)銀行以及廣東發(fā)展銀行等各大銀行開展過不同程度的業(yè)務(wù)合作。
據(jù)國開行內(nèi)部人士透露，國開行其實(shí)一直在對(duì)一些股份制銀行進(jìn)行考察，估計(jì)會(huì)在具體改革方案出臺(tái)后并購一家中等規(guī)模的股份制銀行，以逐步改善其網(wǎng)點(diǎn)方面的劣勢(shì)。
此外，國開行目前取得的驕人業(yè)績(jī)?cè)从谒恼咝糟y行的身份，這使其能獲得穩(wěn)定的長期融資以及能更加容易地拿到重點(diǎn)貸款項(xiàng)目。如果沒有這個(gè)特殊身份，國開行將在很大程度上喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。未來的政策性業(yè)務(wù)要實(shí)行公開透明的招標(biāo)制，這意味著除政策性銀行外，商業(yè)銀行也可以通過公開招投標(biāo)機(jī)制分得一部分業(yè)務(wù)。而與浸淫多年的商業(yè)銀行相比，國開行在商業(yè)銀行的管理運(yùn)作、產(chǎn)品開發(fā)等方面也急需“補(bǔ)課”。據(jù)報(bào)道，就在兩個(gè)月前，國開行行長陳元在一次行領(lǐng)導(dǎo)班子碰頭會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要重視外部競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)和增強(qiáng)危機(jī)與緊迫感，并指出國開行“市場(chǎng)敏感性極差，增長空間在縮小”。
此外，由于不能吸收存款，國開行的資金來源主要是發(fā)行金融債券。目前，國開行金融債券存量占全國銀行間市場(chǎng)債券存量的20％，因此國開行的經(jīng)營績(jī)效與其發(fā)債成本密切相關(guān)。長期以來，因其信用良好，該行發(fā)債成本始終控制良好。2006年國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)均給予該行債券主權(quán)級(jí)信用評(píng)級(jí)。但這一評(píng)級(jí)在目前情況下，國開行與其他商業(yè)銀行的表現(xiàn)都在伯仲之間（見表2）。
國開行擬商業(yè)化改革的消息公布后，因擔(dān)心發(fā)債成本提高，該行副行長高堅(jiān)曾公開強(qiáng)調(diào)，國開行金融債信用不會(huì)受到該行改革的影響，政府主管部門和金融監(jiān)管部門對(duì)國開行金融債發(fā)行的有關(guān)政策并沒有變化，該行現(xiàn)有的信用評(píng)級(jí)也沒有發(fā)生改變。
但市場(chǎng)對(duì)國開行此舉的反應(yīng)卻未能令國開行盡如所愿。2008年1月，國開行發(fā)行的兩只金融債券均因認(rèn)購不足而延期發(fā)行。穆迪負(fù)責(zé)銀行評(píng)級(jí)研究的高級(jí)分析師在接受本社記者采訪時(shí)表示，今年的評(píng)級(jí)表要等到改革的具體方案出臺(tái)之后才能定制，他們也在密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展的動(dòng)向。
那么，在目前這種轉(zhuǎn)型商業(yè)銀行后優(yōu)勢(shì)并不明朗的情況下，有關(guān)專家認(rèn)為國開行主動(dòng)選擇轉(zhuǎn)型可能并不意味著完全的商業(yè)化運(yùn)作，這中間可能存在“第三條道路”。 在中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所博士后張曉英看來，國開行改革應(yīng)該是一種過渡性的制度安排，仍將部分保留政策性銀行的性質(zhì)，只不過會(huì)更強(qiáng)調(diào)貸款運(yùn)作的商業(yè)原則。
張明則認(rèn)為從時(shí)間上，“國家會(huì)先給國開行幾年的過渡時(shí)間，讓其在網(wǎng)點(diǎn)以及企業(yè)存款方面有了一定的發(fā)展之后再考慮徹底轉(zhuǎn)型�！�
猜想二 ：開“全能銀行”先例
截至2007年9月份，“兩基一支”貸款占國開行全部貸款余額的83%，從中央金融工作會(huì)議對(duì)國開行業(yè)務(wù)定位的精神來看，國開行未來的“看家業(yè)務(wù)”仍然會(huì)是中長期貸款業(yè)務(wù)。如果國開行轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行，那么國開行金融債也將面臨著重新定位的問題。而這無疑會(huì)對(duì)國開行未來融資的可持續(xù)性帶來重大影響。因此有專家預(yù)計(jì)國家開發(fā)銀行將向全能銀行轉(zhuǎn)化，既要做信貸，還將參與證券、信托、基金等各方面業(yè)務(wù)，同時(shí)加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)。業(yè)界人士甚至大膽預(yù)測(cè)：“不排除它有可能成為中國首家混業(yè)經(jīng)營的銀行�！�
某央行人士在接受媒體采訪時(shí)曾稱，“不排除未來賦予國開行更多的功能，其行業(yè)分析功能可能比任何一家商業(yè)銀行都強(qiáng)，將來一旦條件成熟，國開行具有淡馬錫式的投資功能也不是沒有可能�！�
改革后的國開行會(huì)憑借自身的實(shí)務(wù)項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)為國家投資以及本土企業(yè)海外發(fā)展提供更多支持的也是業(yè)界對(duì)其未來業(yè)務(wù)發(fā)展方向的共識(shí)。商務(wù)部研究院外資研究部主任馬宇認(rèn)為，目前中國企業(yè)走出去的限制因素之一就是中國的銀行業(yè)還不發(fā)達(dá)，不能有效的支撐其境外投資和發(fā)展。而具有政府背景的國開行，走出去則可以恰巧支撐這種需求，在參與國際石油、天然氣、礦產(chǎn)品等戰(zhàn)略性資源項(xiàng)目以及配合大型企業(yè)走向海外方面應(yīng)該更具優(yōu)勢(shì)。
對(duì)日前國開行正在與尼日利亞非洲聯(lián)合銀行就入股進(jìn)行談判一事，某專業(yè)人士分析認(rèn)為，這將使得國開行能在當(dāng)?shù)亻_展業(yè)務(wù)，對(duì)中國去那里投資發(fā)展的企業(yè)、項(xiàng)目進(jìn)行貸款。目前國開行正在幫助建材等制造商將制造部分轉(zhuǎn)移到非洲去，這也是未來中國企業(yè)的一個(gè)趨勢(shì)，還有許多企業(yè)家到非洲去開發(fā)礦產(chǎn)等。“另外，非洲也會(huì)是一些商品銷售的市場(chǎng)，未來一些企業(yè)會(huì)將產(chǎn)品不斷地銷售到非洲去，這其中國開行可以做很多事情�！�
其實(shí)早在2004年，國開行就與華為技術(shù)有限公司簽署開發(fā)性金融合作協(xié)議，表示在未來五年內(nèi)，將為華為及其海外客戶提供100億美元的融資額度，與華為公司共拓海外市場(chǎng)。
2005年國開行還與國資委簽署金融合作協(xié)議，支持國資委下屬的國企股改和海外發(fā)展。
2006年，國開行行長陳元即表示國開行將緊跟中國最大型企業(yè)海外擴(kuò)張的步伐，且增加了中石油、中石化和中國五礦集團(tuán)等幾家企業(yè)的信貸額度，同時(shí)在海外尋求其他業(yè)務(wù)，并已向委內(nèi)瑞拉、俄羅斯和中亞地區(qū)派出了工作隊(duì)。
2008年1月23日，國家開發(fā)銀行與中國冶金科工集團(tuán)公司簽署合作協(xié)議，雙方將結(jié)成緊密、全面的戰(zhàn)略聯(lián)盟，在廉租房業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)兩方面展開合作。
此外，1998年至今的10年間，國開行已先后參與設(shè)立了六支國際產(chǎn)業(yè)基金，包括中瑞合作基金、中國比利時(shí)直接股權(quán)投資基金、中國東盟投資基金、中意曼達(dá)林基金和中非發(fā)展基金，以及日前剛與以色列最大的控股上市公司——貼現(xiàn)銀行設(shè)立的華億創(chuàng)業(yè)投資基金該基金是獲得中國政府批準(zhǔn)的第一只中外合資在岸基金。
猜想三 ：投資銀行
與競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)復(fù)雜，目前形勢(shì)還并不明朗，且耗時(shí)較長的漸進(jìn)式商業(yè)銀行的路徑相比，國開行目前的狀況似乎更適合轉(zhuǎn)變?yōu)橐患彝顿Y銀行。對(duì)此，北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心的徐滇慶教授認(rèn)為，國開行此后的發(fā)展方向可能是類似摩根士丹利的投資銀行， “現(xiàn)在國家有中央投資公司這樣一個(gè)投資公司，有一家國家投資銀行也是必要的。我國目前共包括政策性銀行3家，國有商業(yè)銀行5家，股份制商業(yè)銀行12家，城市商業(yè)銀行113家，在這種形式下，單純?cè)黾右患疑虡I(yè)銀行其實(shí)并沒有多大意義�！鼻以�2004年初，國開行曾想出資80億元重組南方證券，以期一舉獲得投行全牌照，雖然此舉當(dāng)時(shí)因受到來自財(cái)政部方面的強(qiáng)烈反對(duì)而放棄，但國開行顯然早就有此打算。
無論國開行的商業(yè)化路徑如何演進(jìn)，其多年來積累的數(shù)量不多，但質(zhì)量極佳的客戶資源、其他銀行難以企及的政府關(guān)系，以及不同于國內(nèi)商業(yè)銀行的運(yùn)作模式，都將為中國銀行業(yè)的發(fā)展提供一個(gè)全新的模式�？梢灶A(yù)見的是，國開行的改革將為中國金融業(yè)的變革貢獻(xiàn)極具價(jià)值的案例式經(jīng)驗(yàn)。
