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從現(xiàn)金流量表看現(xiàn)金流的質(zhì)量

2007-5-22 16:49 《首席財(cái)務(wù)官》 【 】【打印】【我要糾錯(cuò)

  現(xiàn)金管理不僅要進(jìn)行現(xiàn)金流入流出的數(shù)量平衡管理,還應(yīng)該透過現(xiàn)金流入流出的結(jié)構(gòu)管理提高現(xiàn)金質(zhì)量。

  現(xiàn)金流入流出的質(zhì)量可以透過現(xiàn)金流量表披露,F(xiàn)金流量表是以資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)報(bào)表而構(gòu)建的,為了說明現(xiàn)金凈流量的形成,可以對資產(chǎn)負(fù)債表作如下變動:

  從表中可以看出,資產(chǎn)負(fù)債表是作為三種活動的結(jié)果而形成的,其中,籌資活動形成了負(fù)債和不包含本期利潤的所有者權(quán)益;通過籌資所得的現(xiàn)金可以用來投資,投資活動就是用現(xiàn)金購買各項(xiàng)非現(xiàn)金資產(chǎn);經(jīng)營活動則是利用投資所形成的資產(chǎn)獲取本期利潤。

  實(shí)際上,企業(yè)的全部活動就是由籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動組成,伴隨著這些活動的發(fā)生必然產(chǎn)生現(xiàn)金的流入流出,使資產(chǎn)負(fù)債表中的現(xiàn)金期末與期初數(shù)發(fā)生變化,其差額就是當(dāng)期現(xiàn)金凈流量。基于這個(gè)原理,現(xiàn)金流量表為了表明本期現(xiàn)金凈流量的形成來源,就列示了來自于經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量、來自于投資活動的現(xiàn)金凈流量以及來自于籌資活動的現(xiàn)金凈流量。事實(shí)上,現(xiàn)金流量表是按照不同活動所形成的現(xiàn)金凈流量的穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行排序的,穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)程度就是對現(xiàn)金凈流量的質(zhì)量特征的描述。

  穩(wěn)定性表明了不同活動對現(xiàn)金凈流量形成的可持續(xù)性,現(xiàn)金流量表是按照穩(wěn)定性程度由大到小進(jìn)行排列的,越是依靠經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金凈流量,現(xiàn)金凈流量的穩(wěn)定性程度就越高;而主要依靠籌資活動所取得的現(xiàn)金凈流量,現(xiàn)金凈流量的穩(wěn)定性程度就較低。原因在于,企業(yè)的經(jīng)營活動是持續(xù)進(jìn)行的,這種持續(xù)性就決定了現(xiàn)金凈流量的持續(xù)性。企業(yè)的投資活動是以現(xiàn)有資產(chǎn)的變現(xiàn)來增加現(xiàn)金凈流量的,現(xiàn)有資產(chǎn)本身規(guī)模有限,并且必須保有一定的數(shù)額,因此籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量必然有所局限。另外,企業(yè)的籌資活動是從外部取得現(xiàn)金凈流量的行為,無論是債權(quán)人還是資本所有人,向企業(yè)投入現(xiàn)金是以企業(yè)經(jīng)營活動能夠持續(xù)地取得正的現(xiàn)金凈流量為前提,否則他們就不可能愿意持續(xù)向企業(yè)投入現(xiàn)金。

  風(fēng)險(xiǎn)程度是指現(xiàn)金凈流量的形成對企業(yè)所造成的財(cái)務(wù)壓力(通常是指償債壓力)和控制權(quán)壓力。顯然,現(xiàn)金流量表的排列是按照不同活動帶來的風(fēng)險(xiǎn)程度由小到大排列的。由企業(yè)經(jīng)營活動所形成的現(xiàn)金凈流量不僅不會構(gòu)成財(cái)務(wù)壓力和控制權(quán)壓力,所形成的正現(xiàn)金凈流量還是還本付息和支付資本所有者報(bào)酬的基礎(chǔ)。另外,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量還會增大企業(yè)凈資產(chǎn)的規(guī)模。由企業(yè)投資活動形成的現(xiàn)金凈流量在一定程度上可以緩解財(cái)務(wù)壓力,但并不能形成資本所有者的報(bào)酬。更為重要的是,這種現(xiàn)金凈流量的增加不會增加企業(yè)的凈資產(chǎn),而只是改變了企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)變現(xiàn)能力的結(jié)構(gòu)。由企業(yè)籌資活動形成的現(xiàn)金凈流量來源于負(fù)債籌資和資本籌資兩個(gè)渠道。顯然,由負(fù)債籌資所取得的現(xiàn)金凈流量會直接形成財(cái)務(wù)壓力,而由資本籌資所形成的現(xiàn)金凈流量,當(dāng)資本所有者不能獲得預(yù)期的報(bào)酬時(shí),會對企業(yè)施加控制權(quán)壓力。

  綜上所述,現(xiàn)金存在質(zhì)量上的差異,因此現(xiàn)金管理不僅要進(jìn)行現(xiàn)金流入流出的數(shù)量平衡管理,還應(yīng)該透過現(xiàn)金流入流出的結(jié)構(gòu)管理提高現(xiàn)金質(zhì)量。