雖然證券市場中的圈錢行為表現(xiàn)形式多種多樣，背后的圈錢動機(jī)也各有不同，但如果仔細(xì)分析就會發(fā)現(xiàn)，圈錢行為出現(xiàn)的根源，不僅僅在證券市場內(nèi)部，更深的禍根埋藏在市場之外。
偽市場化
從理論上講，功能健全的資本市場應(yīng)該是完全市場化的，在這個市場中，一切按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，按照市場的選擇進(jìn)行資源配置，但問題在于，我國證券市場遠(yuǎn)沒有實(shí)現(xiàn)真正的市場化，行政權(quán)力干擾了市場資源配置，使得圈錢行為有了廣闊的生存空間。
完全的市場經(jīng)濟(jì)要求參與市場活動的主體應(yīng)該是代表私有權(quán)利的單個主體，政府作為公共權(quán)力的代表，其主要作用應(yīng)該是為市場提供公共服務(wù)，進(jìn)行必要的市場秩序維護(hù)活動。但在我國資本市場，由于種種歷史原因，政府的觸角延伸過長，這使得一些與之有關(guān)的圈錢行為大量出現(xiàn)。
實(shí)際上，政府在很多場合下已經(jīng)演變成一個重要的市場活動參與者，并成為其他市場參與者（代表私有權(quán)利的單個主體）的同伙或?qū)κ�。這在圈錢上表現(xiàn)為兩個方面：一是部分地方政府官員為了個人政績，積極以公權(quán)推動、支持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上市，他們甚至主動為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)能夠上市去證監(jiān)會公關(guān)。另一方面則是政府為了讓國有企業(yè)擺脫困境，大力推動國企上市圈錢。這樣做的直接后果就是，大量不符合上市條件的公司上市后，業(yè)績持續(xù)下滑甚至虧損。
政府過多干預(yù)的問題雖然已經(jīng)得到一定程度的緩解，但要從根本上解決，勢必是一個長期過程。
對于市場自身的的市場化程度不均衡，最為突出的表現(xiàn)是一級（發(fā)行）市場的新股不敗，這也為上市公司上市圈錢制造了便利條件。
空架子的法制化
與市場化程度不高相對應(yīng)的是市場法制化的不足。
先賢亞里士多德曾指出，所謂的法制，有兩個基本條件，首先是要有得到普遍尊重和執(zhí)行的良法，其次是法律得到良好的實(shí)施。而我國資本市場距離這兩個要求相距甚遠(yuǎn)，這在一定程度上造成了圈錢行為的泛濫。
在制定良法方面，雖然我國資本市場在經(jīng)歷了2006年創(chuàng)紀(jì)錄的立法高峰之后，已經(jīng)基本建立起市場法律框架，但是，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到良法的標(biāo)準(zhǔn)。某些配套性法律法規(guī)還沒有出臺，而且已經(jīng)制定的法律法規(guī)大多存在缺乏操作性或者時效性的問題。
在更重要的執(zhí)法層面，司法機(jī)關(guān)也做得不足。目前我國法院對于資本市場中的糾紛往往采取不受理的態(tài)度。因此，投資者想要起訴有違法行為的上市公司，往往困難重重。實(shí)際上，司法部門的基本職能就是維護(hù)公平。因?yàn)榕侣闊�，而以不具備條件等為借口，推卸自己維護(hù)公平的基本責(zé)任，無疑讓受害者心寒，讓作惡者竊喜。在這樣的環(huán)境下，圈錢者怎能不膽大妄為？
極為有限的監(jiān)督自由化
從犯罪學(xué)的角度分析，在成熟資本市場中，之所以較少存在惡意圈錢等違規(guī)行為，一個重要原因就是，他們擁有效率極高的市場監(jiān)督機(jī)制。越是發(fā)達(dá)的資本市場，其市場主體數(shù)量和容量就越大，完全依靠官方監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，是不可能有效控制違法犯罪的。要解決這個難題，就必須依靠市場力量。
在這一點(diǎn)上，信息傳播效率和監(jiān)管效率是成正比的。這也恰恰是我國證券市場做得最差的。這突出表現(xiàn)在兩個方面：一是負(fù)有信息披露義務(wù)的一方不充分披露信息，二是市場參與者有特殊渠道接觸特定的敏感信息，并以此謀取不正當(dāng)收益。這樣，圈錢者完全可以運(yùn)用其信息優(yōu)勢，采取欺騙的方式從廣大投資者手中騙取錢財。
中國資本市場的圈錢問題看似一個單純的經(jīng)濟(jì)問題，其背后卻有著非常強(qiáng)的制度性束縛，不從根本上解決這一問題，圈錢行為還將長期存在。
