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咨詢公司模擬測(cè)算央企EVA六成為負(fù)

來(lái)源: 會(huì)計(jì)報(bào) 編輯: 2010/05/25 11:45:58  字體:

  國(guó)務(wù)院國(guó)資委今年設(shè)立的EVA指標(biāo),央企似乎并沒(méi)有看上去那么好。正略鈞策管理咨詢公司在對(duì)26家央企的EVA模擬測(cè)算中發(fā)現(xiàn),2009年有六成的央企EVA為負(fù)值,這也就意味著一些表面看來(lái)利潤(rùn)表現(xiàn)不錯(cuò)的央企實(shí)質(zhì)上是在損害股東利益。而錢多可以說(shuō)是央企EVA考核成績(jī)?cè)?009年下降的主要原因。

  測(cè)算:六成央企不合格

  正略鈞策管理咨詢公司EVA研究部通過(guò)對(duì)已經(jīng)上市的310家央企中最具典型性的26家央企財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算后,首次得出央企過(guò)去四年在EVA這個(gè)指揮棒下的成績(jī)單。

  正略鈞策管理咨詢公司EVA研究部負(fù)責(zé)人梁瑞芳介紹,考慮到央企數(shù)據(jù)的公開(kāi)程度,此次選擇的樣本來(lái)自于部分央企的上市公司。

  “由于中央企業(yè)都是用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市的,這些公司的業(yè)績(jī)不會(huì)低于母公司的水平,因此,我們測(cè)算的結(jié)果也或?qū)?yōu)于實(shí)際情況。”盡管如此,測(cè)算結(jié)果還是讓她感到有些意外。“特別是像港中旅一些輕資產(chǎn)型的央企,測(cè)算出來(lái)的結(jié)果沒(méi)有想象的那么好。”她表示。

  整體來(lái)看,即便在最好的2007年度,26家央企中也有包括中國(guó)南車、中國(guó)中鐵等七家央企的EVA為負(fù)值。EVA為負(fù)值也就意味著央企并不是在創(chuàng)造價(jià)值,而是在損害價(jià)值。

  2008年的數(shù)據(jù)還不是最糟的。

  目前就已披露的相關(guān)數(shù)據(jù)作年化測(cè) 算顯示,2009年上述央企在近3850億元的利潤(rùn)總額下,EVA為負(fù)值的企業(yè)數(shù)量上升到16家,成為近4年來(lái)表現(xiàn)最差的一年。

  探因:“錢多并不是好事”

  據(jù)梁瑞芳介紹,央企2009年EVA測(cè)試表現(xiàn)不好有兩個(gè)主要原因:一是企業(yè)利潤(rùn)下降帶來(lái)的影響,二是資金成本的問(wèn)題。

  央企不缺錢,是他們?cè)?009年最真實(shí)的寫照,不過(guò)在EVA的魔棒下,眾多央企賬面資金的大量閑置讓以往不需要考慮的資金成本問(wèn)題凸顯,錢開(kāi)始成為負(fù)擔(dān)并導(dǎo)致EVA考核成績(jī)的下降。

  到底哪些因素可以最大限度地撬動(dòng)EVA的上漲?“最關(guān)鍵的不是提高營(yíng)銷利潤(rùn)率,而是加快資金周轉(zhuǎn)。”梁瑞芳表示。

  此外,非主營(yíng)業(yè)務(wù)占用資金成本也應(yīng)當(dāng)引起央企的關(guān)注。例如目前國(guó)資委正在剝離央企的酒店業(yè)務(wù),這些業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)核心業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)不多,但是卻占用了大量的資金。

  同時(shí),由于央企在信貸方面資金比較充裕,所以很多央企都習(xí)慣采取大批量進(jìn)貨來(lái)攤薄成本,但是目前如果考慮到資金的占用成本,央企應(yīng)該開(kāi)始改變以往的習(xí)慣,重構(gòu)價(jià)值鏈和庫(kù)存鏈,通過(guò)提升流轉(zhuǎn)的效率來(lái)降低庫(kù)存和減少賬款,以達(dá)到提升EVA的最終目的。

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