企業(yè)家們已經(jīng)認(rèn)識(shí)到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理潛在的巨大作用，實(shí)踐證明，通過(guò)成功加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高了公司的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大了收益。越來(lái)越多的企業(yè)加入到加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的浪潮中來(lái)。現(xiàn)在，結(jié)合自己的工作實(shí)踐，僅就加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理談?wù)勛约旱目捶ǎ?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種信息，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行經(jīng)常性財(cái)務(wù)分析，防范財(cái)務(wù)危機(jī)，建立預(yù)警分析指標(biāo)體系，以便進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策。

　　一、從微觀企業(yè)收益狀態(tài)考察財(cái)務(wù)危機(jī)

　　首先，從微觀的企業(yè)收益來(lái)講，有三個(gè)層次：其一是經(jīng)營(yíng)收入扣除經(jīng)營(yíng)成本，管理費(fèi)用，銷售費(fèi)用，銷售稅金及附加等經(jīng)營(yíng)費(fèi)用后的經(jīng)營(yíng)收益；其二是在其一基礎(chǔ)上扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后為經(jīng)營(yíng)收益；其三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營(yíng)業(yè)外收支凈額的合計(jì)也就是期間收益，如果從經(jīng)營(yíng)收益開始就已虧損，說(shuō)明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營(yíng)業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有的有價(jià)證券及土地。但如果經(jīng)營(yíng)收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說(shuō)已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)信號(hào)，這是因?yàn)槠髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負(fù)擔(dān)重，或經(jīng)營(yíng)收益、經(jīng)常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問(wèn)題不太嚴(yán)重的話，是可以正常經(jīng)營(yíng)。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營(yíng)狀況。

　　二、資本結(jié)構(gòu)不合理，是產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的重要原因

　　根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表，可以把財(cái)務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動(dòng)資產(chǎn)的購(gòu)置大部分由流動(dòng)負(fù)債籌集，小部分由長(zhǎng)期負(fù)債籌集；固定資產(chǎn)由長(zhǎng)期自有資金和大部分長(zhǎng)期負(fù)債籌集，也就是流動(dòng)負(fù)債全部用來(lái)籌集流動(dòng)資產(chǎn)，自有資本全部用來(lái)籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負(fù)債表中累計(jì)結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說(shuō)明再現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負(fù)債一部分，這種情況下屬于資不抵債，必須采取措施。

　　三、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系

　　然而，產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)，因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。

　　1.建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

　　由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤(rùn)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收、應(yīng)付帳款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一般應(yīng)大于凈利潤(rùn)。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財(cái)務(wù)管理工作中特別重要的一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量的預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營(yíng)者能夠及時(shí)采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來(lái)收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金收支的情況，以周月季半年及一年為期，建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算。

　　2.確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

　　對(duì)企業(yè)而言，在建立短期預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)系統(tǒng)，其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效益、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具代表性，獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存發(fā)展的前提。從經(jīng)營(yíng)獲利能力看：

　　總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)／資本平均總額

　　表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利水平。

　　成本費(fèi)用利用率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)／成本費(fèi)用總額

　　反映每耗費(fèi)一元所得利潤(rùn)水平越高，企業(yè)獲利的能力越強(qiáng)。

　　對(duì)償債能力，有流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率，如果流動(dòng)比率過(guò)高，會(huì)使流動(dòng)資金喪失再投資機(jī)會(huì)，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資本負(fù)債率一般為40—60%，在投資報(bào)酬率大于借款利率時(shí)，借款越多，利越多，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的兩大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。其中：反映資本運(yùn)營(yíng)指標(biāo)有應(yīng)收帳款收轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。

　　產(chǎn)品平衡率=產(chǎn)品銷量產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值

　　對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長(zhǎng)率和資本保值增長(zhǎng)率，這里采用經(jīng)改進(jìn)的功效系數(shù)法對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，對(duì)選定的每個(gè)評(píng)估指標(biāo)規(guī)定幾個(gè)數(shù)值，一個(gè)是滿意值，一個(gè)是不允許值，設(shè)計(jì)并計(jì)算各類指標(biāo)單項(xiàng)功效系數(shù)，運(yùn)用特爾菲法等確定各個(gè)指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算數(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

　　然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會(huì)，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流量與時(shí)間的能力，這就是財(cái)務(wù)彈性。主要與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)，反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測(cè)定企業(yè)全部財(cái)務(wù)資產(chǎn)的流動(dòng)性水平的營(yíng)運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償負(fù)率，實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長(zhǎng)期資產(chǎn)比率，應(yīng)收帳款及存貨收轉(zhuǎn)率。從長(zhǎng)期觀點(diǎn)看，一個(gè)企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對(duì)外籌集資金能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。

　　但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)是由于舉債等導(dǎo)致的，一個(gè)全部由自有資本從事經(jīng)營(yíng)的企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此要權(quán)衡舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定債務(wù)比例，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對(duì)比，只有前者大于后者才能保證到期歸還，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益；同時(shí)還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度。考核指標(biāo)有：長(zhǎng)期負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金比資產(chǎn)留存收益率及債務(wù)股權(quán)比例。

　　3.結(jié)合實(shí)際采取適合的風(fēng)險(xiǎn)策略

　　在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)監(jiān)測(cè)，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓、質(zhì)量下降、應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過(guò)程，確定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，降低危害程度，面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常采用回避風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)策略，其中控制風(fēng)險(xiǎn)策略可進(jìn)一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生的損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實(shí)際發(fā)生，后者是對(duì)可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度，從大量負(fù)債經(jīng)營(yíng)實(shí)例，不難得出幾點(diǎn)教譏企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策失誤，盲目投資，沒(méi)有進(jìn)行事前周密的財(cái)務(wù)分析和市場(chǎng)調(diào)研，是造成失誤的原因。雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過(guò)大，必然惡性循環(huán)，同時(shí)企業(yè)償債能力強(qiáng)弱是對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)最敏感的指標(biāo)，只要從償債能力看負(fù)債比率低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤(rùn)率，企業(yè)應(yīng)充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處，不同產(chǎn)業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)是0.5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。

　　四、加強(qiáng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理

　　籌資管理，在應(yīng)收帳款日漸龐大的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加入現(xiàn)金流的分析，在籌資時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇資金成本較低的方式，加大資金計(jì)劃管理，提高資金使用率，在籌資時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮資金回報(bào)和資金成本之間比率，嚴(yán)格控制貸款規(guī)模的過(guò)度膨脹；在金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分考慮，各商業(yè)銀行在不同種類業(yè)務(wù)上的不同條件及優(yōu)惠，利用各種新型金融工具，趨利避害，降低籌資成本。

　　投資管理，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)籌資活動(dòng)有慎重的態(tài)度、嚴(yán)格的管理程序，加大現(xiàn)金流的分析、預(yù)測(cè)，做好現(xiàn)金流入流出的預(yù)算，不僅要編制投資回收預(yù)測(cè)，而且還要編制現(xiàn)金回收預(yù)測(cè)，充分考慮投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　新產(chǎn)品開發(fā)盈利預(yù)測(cè)。完善老產(chǎn)品、開發(fā)新產(chǎn)品的目的都是在市場(chǎng)上獲得更大的收益。新產(chǎn)品的開發(fā)應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場(chǎng)情況和盈利預(yù)測(cè)等因素，選擇合適的時(shí)機(jī)。公司在推出新產(chǎn)品前，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)以取得更大的利潤(rùn)。

　　企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要性已經(jīng)被越來(lái)越多的企業(yè)家和企業(yè)管理者所認(rèn)同，相信通過(guò)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，必定會(huì)增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，提高企業(yè)抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，擴(kuò)大企業(yè)盈利。