從1998年開始，我國經(jīng)濟(jì)增長逐步放緩。為防止經(jīng)濟(jì)過度衰退、確保社會(huì)穩(wěn)定，我國實(shí)行了擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施，3年來發(fā)行了3600億長期建設(shè)國債，1998－2000年財(cái)政赤字增長率連續(xù)突破50％，其中1999年高達(dá)89％。與此同時(shí)，盡管我國采用了穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量增長率仍然超過經(jīng)濟(jì)增長率和物價(jià)上漲率之和，1999年金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金支出比1998年增長了15％，今年3月末廣義貨幣供應(yīng)量和狹義貨幣供應(yīng)量分別比去年同期增長13.2％和17.4％，貨幣供應(yīng)增長速度加快。應(yīng)當(dāng)肯定：擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，特別是積極的財(cái)政政策，對確保我國經(jīng)濟(jì)增長率不低于7％起到了強(qiáng)大支撐作用。然而必須看到：雖然這幾年我國經(jīng)濟(jì)并未快速下滑，但增長放緩的趨勢并未改變，增長沖動(dòng)相當(dāng)薄弱，而且隱藏著經(jīng)濟(jì)增長率下滑的危險(xiǎn)。這突出表現(xiàn)在近年來的經(jīng)濟(jì)增長主要是通過擴(kuò)張財(cái)政支出、增發(fā)國債進(jìn)而擴(kuò)大全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模來實(shí)現(xiàn)的，消費(fèi)擴(kuò)張和收入擴(kuò)張以及民間投資均非經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)支撐力量。另一方面失業(yè)人數(shù)不斷增加，2000年城鎮(zhèn)登記失業(yè)率已為3.L％，1998—2000年，下崗職工再就業(yè)率連續(xù)下降，今年第一季度下崗職工再就業(yè)率比去年同期下降27個(gè)百分點(diǎn)，又據(jù)有關(guān)材料估計(jì)，“十五”期間我國失業(yè)率有可能達(dá)到5％，這一數(shù)值從國際上看屬于高水平。

　　一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)增長勢態(tài)是由多種因素決定的。經(jīng)濟(jì)增長放緩，初看起來與固定資產(chǎn)投資增長乏力有重要因果聯(lián)系，實(shí)際上則是多種階段性制度矛盾和非制度矛盾的綜合體現(xiàn)。判定并化解這些矛盾才是主動(dòng)抑制經(jīng)濟(jì)增長放緩的制本之策。因此，面對現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)增長放緩格局，我們有必要多方尋找原因，進(jìn)而確立協(xié)調(diào)配套的對策體系。從整體上看，拙見以為，目前我國經(jīng)濟(jì)增長存在三大約束：

　　其一，收入分配約束。收入分配狀況是決定經(jīng)濟(jì)增長勢態(tài)的關(guān)鍵因素之一。馬克思在分析資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源時(shí)，就曾提出過危機(jī)產(chǎn)生的直接原因是勞動(dòng)者收入狀況與生產(chǎn)增長不對稱的結(jié)論。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家中的左派一直強(qiáng)調(diào)應(yīng)從收入分配角度尋找經(jīng)濟(jì)衰退的原因。比如“新劍橋?qū)W派”的旗手英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊。羅賓遜曾提出就恰恰是經(jīng)濟(jì)增長過程中收入分配格局總是木利于工人階層最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。時(shí)至今日，改革的逐步深化已從根本上改變了我國的收入分配機(jī)制，收入分配市場化取代了收人分配計(jì)劃化。所謂收入分配市場化就是指個(gè)人可支配收入的多少取決于自身的勞動(dòng)力市場價(jià)格和所掌握的資本數(shù)額及其經(jīng)營方式而不是政府規(guī)定，伴隨著高速經(jīng)濟(jì)增長，收入分配市場化確實(shí)逐步提高了大眾收入水平，進(jìn)而拉動(dòng)了消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)張、反推經(jīng)濟(jì)增長。但近年來，城鄉(xiāng)勞動(dòng)者收入增長率呈下降趨勢。1990－1995年職工平均工資增長率平均為20.8％，1994一2000年職工平均工資增長率平均則為11. 2％，低于1978－2000年的總體平均數(shù)值。事實(shí)上從1996年開始，職工平均工資增長率就開始下滑，1997年降至4.19％，為1984年以來的最低點(diǎn)，1999和2000年在行政事業(yè)單位較大幅度提高工資的背景下，全社會(huì)職工平均工資增長率又回升到門見左右，但12％這一水平遠(yuǎn)低于1985－1995年的平均水平，與此同時(shí)，農(nóng)村居民收入增長率也在下滑。近幾年，農(nóng)村居民人均純收入增幅遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長率。1999年農(nóng)村人均純收入僅比1998年增加了50元錢。在收入增幅下降的過程中，我國的收入差距加速擴(kuò)大。有關(guān)資料顯示，我國的基尼系數(shù)已達(dá)到0.458，超過了國際公認(rèn)的警戒線。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的抽樣調(diào)查，目前我國20％的高收入者擁有了全社會(huì)42.5％的財(cái)富，農(nóng)村居民家庭人均純收入比城鎮(zhèn)居民人均可支配收入相差一倍多。在一個(gè)國家中，消費(fèi)擴(kuò)張推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，最終主要依靠大眾平均消費(fèi)水平的提高來實(shí)現(xiàn)，高收入階層的消費(fèi)狀況只能決定個(gè)別產(chǎn)品的產(chǎn)出規(guī)模和結(jié)構(gòu)。近年來城鄉(xiāng)居民收入增長率下滑極大地限制了社會(huì)大眾的消費(fèi)擴(kuò)張可能性邊界，更何況市場化范圍的擴(kuò)大又增加了一般家庭的消費(fèi)支出項(xiàng)目。比如住房制度改革、高等教育收費(fèi)制度改革和社會(huì)保障收入籌措方式的改革等對居民收入支用范圍的強(qiáng)制性擴(kuò)大。此外，收入集中率的大幅提高實(shí)際上也極大地限制了公眾消費(fèi)模式的更新。因?yàn)楦呤杖腚A層的實(shí)物邊際消費(fèi)與收入邊際增長率是成反比的，而中低收入者的邊際消費(fèi)與收入邊際增長率才是成正比的。這樣，20年來建立起來的規(guī)模龐大的最終消費(fèi)品供給系統(tǒng)也就失去了有效需求同步擴(kuò)張的基礎(chǔ)，從而限制了整體經(jīng)濟(jì)增長。應(yīng)該承認(rèn)，這是工業(yè)化推進(jìn)過程中產(chǎn)出與收入之間關(guān)系的一般規(guī)律的體現(xiàn)。美國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中反復(fù)出現(xiàn)過投資波動(dòng)程度大于消費(fèi)波動(dòng)程度格局，究其根源就在于一般勞動(dòng)者收入增長率落后于產(chǎn)出增長率。

　　其二，價(jià)格約束。價(jià)格與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著復(fù)雜的因果聯(lián)系。價(jià)格的上漲和下跌會(huì)直接影響投資預(yù)期，從而連帶經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長或下滑勢態(tài)。但同時(shí)，價(jià)格水平又決定著公眾消費(fèi)狀況，因而也影響著經(jīng)濟(jì)增長勢態(tài)。物價(jià)上漲會(huì)在一定程度上刺激經(jīng)濟(jì)增長，但當(dāng)物價(jià)上漲到削弱公眾消費(fèi)能力水平時(shí)，就會(huì)成為抑制經(jīng)濟(jì)增長的因素。有必要明確：衡量價(jià)格水平高低主要不是從絕對額角度去下結(jié)論，而應(yīng)從相對價(jià)格水平角度去分析。所謂相對價(jià)格水平就是抬價(jià)格絕對值與公眾收入的對比狀況。因?yàn)榍∏∈窍鄬�價(jià)格水平表明人們的實(shí)際消費(fèi)能力從而也就預(yù)示著消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的刺激力大小。近幾年，我國物價(jià)逐步回落，1998和1999年兩年物價(jià)負(fù)增長，其中1999年商品零售價(jià)格指數(shù)價(jià)格下降3個(gè)百分點(diǎn)。為此，很多人認(rèn)為價(jià)格下降制約了經(jīng)濟(jì)增長，主張利用限制價(jià)格下降手段去刺激經(jīng)濟(jì)增長，這種學(xué)術(shù)觀點(diǎn)也在一定程度上貫徹到政府決策中去了。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)：價(jià)格下降確實(shí)在一定程度上削弱了人們的投資信心，從而影響了經(jīng)濟(jì)增長。但根本問題并不是出在這里，而是出在相對價(jià)格水平偏高上。事實(shí)上近年來中國的價(jià)格下降幅度根本不大。從1978年到1997年，中國的物價(jià)上漲了20年，價(jià)格翻了3倍多，其間有11年物價(jià)上漲率超過5％，有5年超過10％。而1997年之后只有兩年物價(jià)是負(fù)增長，2000年中國的物價(jià)又恢復(fù)了增長勢態(tài)，今年一季度物價(jià)上漲沖力又在抬頭，正是持續(xù)20多年的物價(jià)上漲把我國的相對物價(jià)水平推到世界一流水平上。這集中體現(xiàn)在公眾購買力的高度薄弱上，根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的調(diào)查，全國35個(gè)城市2000年居民家庭人均可支配收入為8392.6元，以此推算，人均月收入為699.3元。699.3元在我國根本不可能買大件耐用消費(fèi)品（如冰箱、洗衣機(jī)、彩電），在城市里也只夠買6件普遍襯衣，買不了一件中高檔服裝。而在西方發(fā)達(dá)國家里，普通勞動(dòng)者的月稅后收入足以購買任何兩種大件耐用消費(fèi)品，中產(chǎn)階級(jí)的月稅后收入則足以支付全套大件家庭耐用消費(fèi)品。2000年深圳人均可支配收入全國第一，為21577 2元。推算下來月均為1798元。按現(xiàn)期票價(jià)計(jì)算，這筆錢僅夠從深圳飛北京一個(gè)單程，然而西方國家中普通勞動(dòng)者的稅后月收入足以支付從深圳一北京往返兩次的費(fèi)用。轉(zhuǎn)軌時(shí)期，城鎮(zhèn)居民收入的增長實(shí)際上是追逐物價(jià)上漲以確保一般性消費(fèi)支出水平不致下降或略有上升。這表明相對價(jià)格偏高在抑制消費(fèi)擴(kuò)張。比如食品價(jià)格，1999年我國是1990年的2倍，而日本為1.08倍、美國為1.24倍、馬來西亞為1.58倍。由于農(nóng)村居民收入水平遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)，而農(nóng)村地區(qū)的商品價(jià)格與城市商品價(jià)格是基本持平的，相對價(jià)格水平偏高在農(nóng)村更為突出。多少年來，假冒偽劣產(chǎn)品充斥農(nóng)村市場，根源就在于假冒偽劣產(chǎn)品的價(jià)格低，與農(nóng)民的收入水平對稱。近幾年中國經(jīng)濟(jì)始終缺乏新的消費(fèi)增長點(diǎn)，關(guān)鍵原因也就在于房地產(chǎn)價(jià)格、汽車價(jià)格與普通勞動(dòng)者收入高度不對稱，從而使得經(jīng)濟(jì)增長總是沒有消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)方式的深度變革的基礎(chǔ)。近些年，面對市場需求特點(diǎn)和居民收入水平的約束，商家在主動(dòng)讓利降價(jià)，應(yīng)該說這符合市場規(guī)律，但不可思議的是有關(guān)部門反而限制這種理性經(jīng)濟(jì)行為，總是試圖通過價(jià)格上漲來維持經(jīng)濟(jì)增長率水平。這種做法客觀上扭曲了市場，阻礙了經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

　　其三，股票市場規(guī)模不斷擴(kuò)張約束。近幾年，我國股市規(guī)模加速擴(kuò)張，2000年我國股市綜合指數(shù)上漲率世界第一，當(dāng)年9月末滬市A股綜合指數(shù)比年初就上漲了40％，深市A股綜合指數(shù)則上漲47％。截止到2000年，我國股票市值已超過46萬億，開戶投資者突破5500萬。股市的急劇擴(kuò)容，源于政府鼓勵(lì)企業(yè)通過上市、增發(fā)股票、配股等方式到股市上融資，當(dāng)然也與散戶和小機(jī)構(gòu)踴躍投資以期獲得高額意外收人有關(guān)。今年我國股市仍在擴(kuò)容，近期有關(guān)部門又允許外資企業(yè)上市發(fā)行A股，流通盤達(dá)28億的中石化又上市。應(yīng)該承認(rèn)，股市上漲確實(shí)對緩解企業(yè)特別是國有企業(yè)資金緊張狀況起到了重大作用，但問題是這種做法引發(fā)了過度投機(jī)。大量資金盲目流入股市。近年來，我國居民儲(chǔ)蓄存款增幅呈下降趨勢，2000年比1999年僅增長79％，其中一個(gè)重要原因是居民可支配貨幣收入流向股市。股市內(nèi)沉淀資金數(shù)量占貨幣供應(yīng)量的比重應(yīng)有一個(gè)合理比例，過大意味著泡沫�，F(xiàn)在近5萬億資金套在股市里打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，大部分既不形成實(shí)際投資，又不形成消費(fèi)，實(shí)際上是一種“虛假”的繁榮，對經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)不成大的助推力。近幾年政府大量發(fā)行國債以期引致社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長效果不甚明顯，主要原因之一就是人們把資金投向股市。很明顯，我們現(xiàn)在陷入了一種兩難境地：一方面大批企業(yè)需要通過資本市場融資，另一方面又需要實(shí)物消費(fèi)和實(shí)業(yè)投資擴(kuò)張來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。而作為一個(gè)發(fā)展中國家，資金規(guī)模相當(dāng)有限，況且我們又不愿意靠大規(guī)模通貨膨脹來擴(kuò)大貨幣供給。這樣，股市的加速擴(kuò)容只能是擠占消費(fèi)和投資所需資金，從而抑制當(dāng)期經(jīng)濟(jì)增長。

　　上述分析表明，近年來出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長放緩格局絕非偶然，是前期宏觀經(jīng)濟(jì)格局順勢而生的產(chǎn)物。同時(shí)還應(yīng)看到，上述分析也說明我們現(xiàn)在面臨著三大難題：第一，市場經(jīng)濟(jì)講求效率，但講效率就會(huì)出現(xiàn)收入集中和收入差距。而這種狀況的發(fā)展又會(huì)抑制消費(fèi)擴(kuò)張，從而約束經(jīng)濟(jì)增長。這需要我們尋求既促進(jìn)效率增長又優(yōu)化收入分配從而系統(tǒng)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的策略。第二，我們一直懼怕通貨膨脹，經(jīng)過多年治理，物價(jià)終于降下來了。但人們又擔(dān)心物價(jià)下跌會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。現(xiàn)在很多政策傾向于控制物價(jià)下跌，政府強(qiáng)力推動(dòng)固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)張也在誘使物價(jià)抬升。必須認(rèn)識(shí)到，這種做法，不排除引發(fā)滯脹的可能性。因?yàn)樵谙鄬�價(jià)格水平偏高的條件下，物價(jià)再上漲，難免會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。世界各國通脹發(fā)展到一定程度時(shí)，經(jīng)濟(jì)都會(huì)下滑似可說明這點(diǎn)。因此，我們有必要尋求既穩(wěn)定價(jià)格又刺激經(jīng)濟(jì)增長的策略。第三，對于一個(gè)發(fā)展中國家來說，資本市場的發(fā)育可以有效地緩解企業(yè)資金短缺問題，然而階段性的股市過度擴(kuò)容，又會(huì)對消費(fèi)和投資產(chǎn)生排擠效應(yīng)。兼顧股市擴(kuò)容和實(shí)物經(jīng)濟(jì)兩者的資金需求，需要我們尋求適度增加貨幣供給的穩(wěn)妥策略。