現代企業(yè)的規(guī)?；l(fā)展， 企業(yè)對資金的需求量不斷增加。在有效控制風險的前提下， 采取適度地籌集債務資金， 并正確地進行負債經營對加快企業(yè)發(fā)展具有重要的現實意義。

　　企業(yè)在進行負債經營過程中， 因經營環(huán)境存在許多不確定的因素， 特別是企業(yè)在舉債時預先設想的經營條件發(fā)生不利于企業(yè)經營發(fā)展的情況下， 負債經營就會產生風險。負債經營的風險主要來源于財務風險和商業(yè)風險兩個方面。

　　財務風險是企業(yè)因使用債務而增加的財務負擔， 并由此而使企業(yè)可能喪失償債能力， 最終導致企業(yè)破產的風險。當企業(yè)面臨經濟發(fā)展的低谷時， 由于固定額度的利息負擔， 會使企業(yè)的利潤迅速下滑， 帶來權益資本收益率大幅度下滑的負面影響。對于負債籌資， 企業(yè)負有及時支付利息和到期償還本金的法定責任。一旦企業(yè)的財務狀況發(fā)生惡化， 或者是企業(yè)短期資金運作不當， 都會使企業(yè)面臨無力償債的風險。由此， 一方面可能使一部分短期負債長期化， 使企業(yè)的經營成本增加； 另一方面也會影響企業(yè)的信譽， 使籌資難度增加。

　　負債經營會降低自有資金利潤率。若企業(yè)息稅前資金利潤低于借入資金利息率， 造成借人的資金獲得的利潤還不夠支付利息， 還需要動用自有資金的一部分利潤來支付利息， 就會降低自有資金的利潤率。負債經營一般都會使企業(yè)的資產負債比增加， 由此帶來對債權人的債權保證程度降低， 并在很大程度上限制了企業(yè)以后再籌資的空間， 使未來企業(yè)籌資成本增加， 籌資難度加大。

　　商業(yè)風險主要是來自生產、銷售和投資等方面可能出現的不確定情況而使企業(yè)無法實現籌資時預定的經營目標所帶來的風險。

　　企業(yè)要發(fā)展， 經濟要增長， 在自有資金有限的情況下， 開展負債經營是不可避免的， 關鍵是怎么樣才能在企業(yè)發(fā)展與控制負債經營風險之間尋求一條最佳的途徑。促進企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定增長， 努力降低企業(yè)負債利率， 最大限度地提高企業(yè)的經濟效益， 無疑是一種最理想的狀態(tài) .然而， 對于負債經營的企業(yè)來說， 要使企業(yè)能保持長期持續(xù)的發(fā)展， 有效地控制和規(guī)避經營風險至關重要。其中更為重要的， 則是對負債經營的風險進行預警分析。

　　1. 債務償還本息能力的分析。一般情況下， 債務利息償還倍數可作為預警的主要指標。債務利息償付倍數 =（ 凈收益 + 利息費用 + 所得稅 ）/ 利息費用。當為了企業(yè)的長遠發(fā)展需同時考慮企業(yè)的債務本金償還能力時， 則應將債務償還本息償付比率作為預警指標。債務償還本息償付比率 = 息稅前利潤 /（ 利息費用 + 債務本金 /（1- 所得稅率 ））。顯然， 這個比率越高， 表明企業(yè)的負債本息償還能力越高， 負債經營的風險越低， 反之則越高。在通常的情況下， 可以這樣來確定預警信息： 當這個比率大于 1.50時， 無需發(fā)出預警信息； 當這個比率處于 1.25-1.50 時， 需要發(fā)出輕度預警信息； 當這個比率處于 1.10-1.25 時， 需要發(fā)出中度預警信息； 當這個比率處于 1.OO-1.10 時， 需要發(fā)出強度預警信息； 若這個比率等于1， 表示負債經營收益剛夠支付利息費用， 負債經營無利可圖， 預示企業(yè)負債經營己經出現風險。若這個比率小于1， 表明負債經營收益已不足于支付債務利息， 此時企業(yè)必須要用自有資金的收益來補償債務利息， 實際上企業(yè)負債經營己處于虧本經營的地步。當后兩種情況出現時， 企業(yè)應停止負債經營。

　　2. 預期收益抗風險能力的分析。負債經營最重要的作用是為提高企業(yè)權益的資本利潤率。在對負債經營企業(yè)防范風險的預警分析中， 需要對預期收益的抗風險能力進行分析， 為此可對資金成本水平和現金流量水平進行測度分析。當企業(yè)息稅前資本金利潤率大于負債成本率時， 負債與資本的比率與經濟收益成正比， 即負債率越高， 權益資本利潤率越高， 經濟效益越好； 反之經濟效益越差。因此， 可用負債經營的實際收益與原先預測的收益之比率來確定預警信息。當這個比率大于 1.30 時， 無需發(fā)出預警信息； 當這個比率處于 1.10 -1.30 時， 需要發(fā)出輕度預警信息； 當這個比率處于 0.90-1.10 時， 需要發(fā)出中度預警信息； 當這個比率小于 0.90 時， 需要發(fā)出強度預警信息。此外， 企業(yè)有償還債務的能力， 且負債經營實際收益比預期的要好得多， 并不意味著企業(yè)有現金支付能力， 此時負債經營仍需進行風險預警， 企業(yè)必須對未來償付債務本息的現金流量進行充分的估計。負債額越大， 期限越短， 現金流量的測定便越重要。具體可用某一時段的現金流量測定值與到期的債務本息之比來分析。當該比率大于 1.15 時， 無需發(fā)出預警信息； 當該比率處于 1.05-1.15 時， 需要發(fā)出輕度預警信息； 當該比率處于 0.95-1.05 時， 需要發(fā)現中度預警信息； 當該比率小于0.95時， 需要發(fā)出強度預警信息。當測定的現金流量明顯不足于支付到期的債務本息時， 需要及時采取措施加以補救。

　　負債經營是市場經濟發(fā)展過程中貨幣信用關系廣泛滲透的必然結果， 企業(yè)運用負債機制承擔經營風險責任， 可在市場經濟發(fā)展環(huán)境中為自身的發(fā)展獲取更大的經濟利益。企業(yè)在實施負債經營時， 要注意做好以下幾項工作：

　　1. 適度利用財務杠桿作用給企業(yè)帶來提高所有權資金收益率的財務杠桿利益。

　　2. 正確把握負債的量和度， 滿足企業(yè)的自有資金稅前利潤率應高于負債利息率這一先決條件。

　　3. 確定適度的負債結構， 充分考慮各種籌資渠道的潛力、約束條件和風險程度， 合理搭配中長期負債， 流動負債在企業(yè)總負債額中的比例不宜過高。

　　4. 加強對營運資金的管理， 保證償債資金能足額和及時地支付。企業(yè)應存有可以支付一般意外和危機的一定數量的資金， 以備緊急情況下可以隨時支付。

　　5. 建立負債經營風險防范機制， 采取多元化經營策略， 及時分散風險。選擇風險轉移策略， 通常可以保險轉移為主， 風險一旦發(fā)生， 其損失可由保險公司按約補償。