影響財務管理目標的各種利益集團 

　　要想確立科學的財務管理目標，必須分析究竟哪些利益關系人會對企業(yè)理財產(chǎn)生重要影響。究竟哪些集團對企業(yè)理財，進而會對財務管理目標產(chǎn)生影響呢?筆者在此提出以下三條標準：（1）必須對企業(yè)有投入，即對企業(yè)有資金、勞動或服務方面的投入；(2)必須分享企業(yè)收益，即從企業(yè)取得諸如工資、獎金、利息、股利和稅收等各種報酬；（3）必須承擔企業(yè)風險，即當企業(yè)失敗時，都會承擔一定損失。根據(jù)這三個標準，筆者認為，影響財務管理目標的利益集團有以下四個方面： 

　　1、企業(yè)所有者。所有者對企業(yè)理財?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^股東大會和董事會來進行的。從理論上來講．企業(yè)重大的財務決策必須經(jīng)過股東大會或董事會的表決，企業(yè)經(jīng)理和財務經(jīng)理的任免也由董事會決定，因此，企業(yè)所有者對企業(yè)財務管理有重大影響。 

　　2、工企業(yè)債權人。債權人把資金借給企業(yè)后，一般都會采取一定的保護措施，以便按時收取利息，到期收回本金。因此，債權人必須要求企業(yè)按照借款合同規(guī)定的用途使用資金，并要求企業(yè)保持完好的資金結構和適當?shù)膬攤芰?。當然，債權人權力的大小在各個國家有所不同，在日本，債權人尤其是銀行對企業(yè)財務決策會產(chǎn)生重大影響。 

　　3、企業(yè)職工。企業(yè)職工包括一般的員工和企業(yè)經(jīng)理人員，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力的勞動，必然要求取得合理報酬。職工是企業(yè)財富的創(chuàng)造者，他們有權分享企業(yè)收益；職工的利益與企業(yè)的利益緊密相連，當企業(yè)失敗時，他們要承擔重大風險，有時甚至比股東承擔的風險還大。 

　　4、政府。政府為企業(yè)提供了各種公共方面的服務，因此要分享企業(yè)收益，要求企業(yè)依法納稅，對企業(yè)財務決策也會產(chǎn)生影響。當然，在計劃經(jīng)濟條件下，政府對企業(yè)財務管理的影響很大，而在市場經(jīng)濟條件下，因為實行政企分離，政府對企業(yè)財務管理的影響力要弱些。陸正飛博士認為，政府經(jīng)常通過政策誘導的方式影響企業(yè)財務管理的目標。 

　　財務管理目標的國際比較 

　　從世界范圍來看，主要由兩大財務管理模式，即以美國為代表的建立發(fā)達的證券市場基礎上的財務管理模式和以日本為代表的建立在發(fā)達的銀行業(yè)基礎上的財務管理模式。下面對這兩種模式進行簡要對比。 

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　　1、所有者。美國以個人股東居多（見表一所示），這些個人股東不直接控制企業(yè)財權，只是通過股票的買賣來間接影響企業(yè)的財務決策。美國上市公司之間的收購和反收購經(jīng)常發(fā)生，當股票價格降低到某一限度時，往往招致被兼并或收購。因而，股票市價成了財務決策所要考慮的最重要因素。由于職業(yè)經(jīng)理過分地注意短期內股票的升降，因而忽略了企業(yè)的長期發(fā)展。 

　　2、職工。美國是一個崇尚個人的社會，勞動力市場非常發(fā)達，從高級經(jīng)理到普通員工，都可以通過勞動力市場來調換工作。因此，員工與企業(yè)之間沒有穩(wěn)固的關系。這就使得員工很少關心企業(yè)的長遠發(fā)展，但比較關心當前工資和獎金的高低。 

　　3、債權人。美國的法律比較健全，債權人與企業(yè)之間是一種契約關系。當企業(yè)財務狀況好時，各銀行會主動提供貸款；反之，當企業(yè)財務狀況差時，則要求企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?，甚至可能要求企業(yè)破產(chǎn)還債。 

　　4、政府。美國政府認為，管得最少，就是管得最好。政府一般不對企業(yè)進行干預，但要求企業(yè)遵循有關法津法規(guī)。 

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　　1、所有者。日本企業(yè)的股東多為法人（見表一所示），股權相對集中，股票不經(jīng)常轉讓。所以，日本的股東認為，股票價格的一時升降并不重要，重要的是企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。 

　　2、職工。日本企業(yè)推行的是終生雇用制和逐級提升制，勞動力市場不太發(fā)達，企業(yè)與員工之間存在比較穩(wěn)定的關系。企業(yè)一般不解雇正式錄用的職工，職工在企業(yè)出現(xiàn)暫時困難時，也不離開企業(yè)。企業(yè)在作決策時，多把員工利益放在首位。 

　　3、債權人。日本企業(yè)的負債比率比較高，一般在80％左右。日本實行主銀行制度，每一家大企業(yè)都有一家大銀行的支持，銀行與企業(yè)之間有著穩(wěn)固、密切的關系。當企業(yè)出現(xiàn)暫時困難時，債權人一般不起訴要求企業(yè)破產(chǎn)還債，而是千方百計地協(xié)助企業(yè)渡過難關。日本允許銀行持有企業(yè)股份，許多銀行既是債權人，又是股東，雙重身份為銀行和企業(yè)建立戰(zhàn)略合作伙伴關系奠定了基礎。 

　　4、政府。在資本主義國家中，日本政府對經(jīng)濟的干預是比較多的，政府通過各種中長期的計劃，引導企業(yè)投資方向和經(jīng)營、財務政策。 

　?。ㄈ┍容^的結論 

　　從以上比較我們看到，美、日兩國各利益關系人在企業(yè)財務管理中所起的作用不完全一樣。在美國，股東在財務決策中起主導作用，而職工、債權人、政府起的作用很小，這就使得美國財務經(jīng)理非常重視股東利益，以股東財富最大化作為財務管理的目標。而股東財富主要表現(xiàn)為股票價格的上漲，因此，財務管理目標又轉化為股票價格的最高。美國企業(yè)的財務決策都是圍繞股票價格進行的。 

　　在日本，股東、債權人、職工、政府在企業(yè)財務決策中都起重要作用，財務決策必須兼顧各方面的利益關系。這就使得追求企業(yè)價值最大化成為財務管理的合理目標。企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。