我國證券公司的發(fā)展只有十幾年的歷史，從總體上看，證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理工作才起步不久，整體狀況比較差。目前各證券公司普遍存在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工作重視不夠、沒有制定明確的風(fēng)險(xiǎn)管理政策、未設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)或即使設(shè)立也僅是為了應(yīng)付檢查、風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全、風(fēng)險(xiǎn)管理覆蓋面比較窄、風(fēng)險(xiǎn)管理手段落后、風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告不受重視等問題。

　　現(xiàn)在，我國的證券市場(chǎng)正處于劇烈變革的年代，證券市場(chǎng)大幅波動(dòng)，多年積累的問題亟待解決，證券市場(chǎng)對(duì)外開放的日期也不斷臨近。這些都促使證券公司急切地想提高自身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。本文分析了證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并提出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)政策。

　　目前證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)波動(dòng)而導(dǎo)致證券公司某一頭寸或組合遭受損失的可能性，這些市場(chǎng)波動(dòng)包括： （1）利率、匯率、股價(jià)、商品價(jià)格及其他金融產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)；（2）收益曲線的變動(dòng)；（3）市場(chǎng)流動(dòng)性的變動(dòng)；（4）其他市場(chǎng)因素的變動(dòng)。此外，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還包括融券成本風(fēng)險(xiǎn)、股息風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)交易及在結(jié)算過程中因交易對(duì)手不能或不愿履行合約承諾而使公司遭受的潛在損失。這些合約包括：（1）按時(shí)償還本息；（2）互換與外匯交易中的結(jié)算；（3）證券買賣與回購協(xié)議；（4）其他合約義務(wù)。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指證券持有者不能以合理的價(jià)格迅速地賣出或?qū)⒃摴ぞ咿D(zhuǎn)手而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，包括不能對(duì)頭寸進(jìn)行沖抵或套期保值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)或缺乏必要的后臺(tái)技術(shù)支持而引致的財(cái)務(wù)損失，具體包括：（1）操作結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)； （3）公司內(nèi)部失控風(fēng)險(xiǎn)。

　　法律風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)來自交易一方不能對(duì)另一方履行合約的可能性，是指因不能執(zhí)行的合約或因合約一方超越法定權(quán)限的行為而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)包括合約潛在的非法性以及對(duì)方無權(quán)簽訂合約的可能性。

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指： （1）因單個(gè)公司倒閉、單個(gè)市場(chǎng)或結(jié)算系統(tǒng)混亂而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)相繼倒閉的情形；（2）引發(fā)整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行困難的投資者“信心危機(jī)”。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括因單個(gè)公司或單個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)觸發(fā)連片或整個(gè)市場(chǎng)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制策略

　　樹立起科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制理念。業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)不在于業(yè)務(wù)本身，而在于業(yè)務(wù)管理方式，違反紀(jì)律或是監(jiān)管方式上出現(xiàn)失誤最有可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。在公司內(nèi)部強(qiáng)化紀(jì)律和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)將有助于自上而下地推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的警示教育，同時(shí)形成系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，讓每一個(gè)員工認(rèn)識(shí)到自身的工作崗位上可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，形成風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道屏障。

　　建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。每個(gè)證券公司都應(yīng)該有一整套風(fēng)險(xiǎn)管理制度，分支機(jī)構(gòu)的管理、重要業(yè)務(wù)的管理以及制度落實(shí)情況的監(jiān)控是必不可少的。

　　證券公司的不良資產(chǎn)很多都是分支機(jī)構(gòu)違規(guī)操作或越權(quán)經(jīng)營造成的，對(duì)分支機(jī)構(gòu)實(shí)行授權(quán)經(jīng)營，明確其業(yè)務(wù)范圍，才能控制分支機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)營業(yè)部經(jīng)理、財(cái)務(wù)主管、電腦主管重要職位，從人事組織上進(jìn)行三權(quán)分離，直接對(duì)公司的總部負(fù)責(zé)，其任免、工資等與營業(yè)部全部脫鉤。

　　在重要業(yè)務(wù)的管理方面，證券公司應(yīng)建立資金管理制度、自營業(yè)務(wù)管理制度、證券承銷及資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)管理制度、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理制度。同時(shí)，要健全重要的管理制約制度，如財(cái)務(wù)管理制度、電腦通信系統(tǒng)管理制度、稽查審計(jì)制度等。

　　有效的制度是必要的，但有效的制度監(jiān)督機(jī)制同樣必不可少。執(zhí)行制度比編制條文更重要，應(yīng)把更多精力放在執(zhí)行制度的檢查監(jiān)督上。

　　加強(qiáng)員工的風(fēng)險(xiǎn)控制。在風(fēng)險(xiǎn)管理中人的控制是十分重要的。在大力倡導(dǎo)建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度、，完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制的同時(shí)，強(qiáng)化員工的道德規(guī)范和行為準(zhǔn)則、提高員工的執(zhí)業(yè)素質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制能否取得成功的關(guān)鍵因素。

　　正確處理好業(yè)務(wù)發(fā)展和公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力之間的關(guān)系。 （1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制：要規(guī)避經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，就需要從傭金標(biāo)準(zhǔn)、客戶數(shù)量和結(jié)構(gòu)、交易量及其結(jié)構(gòu)各個(gè)方面進(jìn)行全面分析，使之優(yōu)化以創(chuàng)造最大利潤，同時(shí)規(guī)避經(jīng)紀(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）證券承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制：隨著發(fā)行制度由審批制向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變，特別是今年開始實(shí)行保薦人制度，證券公司投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來越大，證券公司要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的研究，對(duì)企業(yè)的前景、業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況以及市場(chǎng)具體情況等作出綜合判斷。

　?。?）自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制：二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)以及證券公司制度的不完整性，使得證券公司的自營業(yè)務(wù)存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。證券公司應(yīng)調(diào)整投資理念，重新定位投資業(yè)務(wù)，加強(qiáng)自營業(yè)務(wù)人才的培養(yǎng)和儲(chǔ)備，同時(shí)應(yīng)重視中短項(xiàng)目投資、組合投資、價(jià)值發(fā)現(xiàn)與價(jià)值再造，提高資金的使用效率和規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　技術(shù)上加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和規(guī)避。在風(fēng)險(xiǎn)管理中，技術(shù)控制風(fēng)險(xiǎn)比制度控制風(fēng)險(xiǎn)更加可靠，，人為不確定因素可降至最低。電子化為技術(shù)上的可行性提供了理論上的支持，對(duì)各個(gè)分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)和數(shù)據(jù)采集及分析將對(duì)決策風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操縱風(fēng)險(xiǎn)、自營風(fēng)險(xiǎn)做到早發(fā)現(xiàn)、早報(bào)告、早控制、早解決，把風(fēng)險(xiǎn)消滅于萌芽狀態(tài)。

　　證券公司的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理工作是一項(xiàng)綜合課題，涉及因素方方面面。筆者認(rèn)為如果從上述五個(gè)方面人手，就能更好地抓住矛盾的主要方面，循序漸進(jìn)地把握證券公司的風(fēng)險(xiǎn)控制主線，從而達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)，取得最大收益的最終目的。