是什么因素影響公司的市場價值？投資者看重的到底是什么？是收益，股利，增長，回報，還是現(xiàn)金流？高級管理人員如何能夠保證他們的目標設定，資源分配，績效評估可以給公司，給公司的客戶，公司的股東帶來最好的結(jié)果？多年來，我們一直在不斷地尋求這些問題的答案；現(xiàn)在，我們幸運地找到了，那就是建立基于價值的企業(yè)財務管理體系。

　　對企業(yè)來說，它要面對不同的利益所得者，如顧客、員工、管理人本身、供應商、政府及社群、股東等。這些不同的利益團體，關注的有所不同，有時是互相矛盾的。管理人在經(jīng)營公司為股東創(chuàng)造價值的同時，也為其他類別的利益所得者帶來利益，便是價值管理的目標所在。投資者當然不希望公司只賺回成本，而要創(chuàng)造更多的價值。若公司不能為股東創(chuàng)造更多的價值，投資者便會賣掉股票，將資金轉(zhuǎn)到其他更賺錢的企業(yè)。管理人因此要給股東顯示公司不斷改善的業(yè)績表現(xiàn)。但困難卻是如何才可以做到這樣。對大企業(yè)來說，困難就更大?，F(xiàn)實的情況是，管理人許多時候會破壞其他利益所得者的利益，以滿足股東的短期利益。這種情況對于企業(yè)的財務管理體系提出了更高的要求。

　　價值最大化是企業(yè)目標

　　企業(yè)運營的最終目標是實現(xiàn)股東投資價值最大化，這就要求衡量公司業(yè)績的指標應該能夠準確反映公司為股東創(chuàng)造的價值。在財務管理上，公司每年為股東創(chuàng)造的價值等于收入減去全部成本和費用后的剩余，即：價值＝收入－（成本＋費用）。但是，企業(yè)中長期沿用的傳統(tǒng)業(yè)績衡量指標，例如稅后凈利潤、每股收益和凈資產(chǎn)收益率等等，均無法準確反映公司為股東創(chuàng)造的價值。這主要是因為傳統(tǒng)的業(yè)績衡量指標忽視了公司股本資本的成本，也就是說，成本中并不包括股東投入的股本資本的成本。

　　從整體上看，公司運作所需要的資本主要由兩部分組成：債務資本和股本資本，兩者的使用都不是免費的。債務資本的所有者即債權人要求公司定期支付利息，這是一種顯性的資本成本；股本資本的所有者即股東則要求公司提供一定的資本回報，這是隱性的資本成本，但卻是客觀存在的。因為投入公司的股本資本也可以投向其他盈利項目，其他項目所帶來的收益就是股東資本的機會成本，股東要求公司給他們的資本回報必須大于或等于其機會成本，否則就會將資本投向其他項目。由此可見，股本資本的成本就是投資在風險程度相近的其他項目所能獲得的收益。因此在考慮股本資本成本的情況下，公司每年為股東創(chuàng)造的價值等于收入減去傳統(tǒng)意義上的成本，股本資本成本和費用，即價值＝收入－（成本＋費用＋股本資本成本），比較上述兩個價值的表達式，我們就可以看出差別主要在于是否考慮股本資本的機會成本。只有考慮了股本資本的機會成本，才能真正反映出是否為股東創(chuàng)造了價值。例如某公司今年收入為1000萬，股本資本為5000萬，成本和費用為850萬。同期市場上的資本成本為10％，按傳統(tǒng)的計算方法計算所得的價值為：1000－850＝150，而考慮股本資本的成本，則計算的價值為1000－850－5000＊10％＝－3503.由此可見在傳統(tǒng)方法下為股東創(chuàng)造的價值在新的方法下就可能是在破壞股東的價值。

　　價值管理實現(xiàn)最大化戰(zhàn)略

　　價值管理（Value Manegement）是美國學者肯。布蘭查（Ken Blanchard）在《價值管理》一書中提出的概念，他認為，依據(jù)組織的遠景，公司設定符合遠景與企業(yè)文化的若干價值信念，并具體落實到員工的日常工作上。惟有公司的大多數(shù)股東、員工和消費者都能成功，公司才有成功的前提。為達到此“共好”的組織目標，必須逐步建立起為成員廣泛接受的“核心信念”，并且在內(nèi)部工作與外部服務上付諸實施，使其成為組織的標準行為典范，方能獲得真實與全面的顧客滿意，即依據(jù)組織的遠景，公司必須設定符合遠景與企業(yè)文化的若干價值信念，并且在內(nèi)部工作與外部服務上，付諸實施，成為組織的標準行為典范。

　　價值管理對企業(yè)的好處，在于不僅能夠傳承落實公司的遠景，更能設定企業(yè)員工守則、工作信條等方法，在組織內(nèi)部進行各種層面的溝通，凝聚共同信念，持續(xù)組織的競爭力和獲得長久的事業(yè)成功。

　　采用價值管理，能將管理者的決策重點放在價值的驅(qū)動因素上，將遠景總體目標、分析技巧及管理程序協(xié)調(diào)起來?；趦r值的管理強調(diào)在各個層面上都能作出有利于增加價值的決策，從而要求上至總經(jīng)理下至一線員工都能樹立創(chuàng)造價值的概念，并能深刻理解影響企業(yè)價值的關鍵性變量，將價值最大化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為具體的長期和短期目標，以期在組織內(nèi)部傳達管理部門的期待目標。

　　財務管理是基本技能

　　企業(yè)財務管理分為三個層次，第一是會計，其功能是如何管好錢，管好股東投入企業(yè)的錢，即會計部門作為股東在企業(yè)中資產(chǎn)的管理者，應充分監(jiān)督資產(chǎn)的運營情況。所以在大型企業(yè)中，CFO是由董事會聘任而非由總經(jīng)理聘任。而會計的職能又可分解為三塊，一是監(jiān)督控制，即監(jiān)督及控制企業(yè)的經(jīng)營運作；二為反映信息，即通過會計數(shù)據(jù)充分反映企業(yè)的運營情況；三是規(guī)范反映信息，在這里規(guī)范，不僅指幾個報表，而是說公司整個運營的實際反映，包括各部門費用、利潤來源等等，而會計所反映的信息應該是真真正正的企業(yè)管理信息，而非簡單的財務報表，例如在大型跨國企業(yè)中，會計應提交品牌利潤表（利潤由哪些品牌創(chuàng)造的）、客戶利潤表、區(qū)域利潤表，這些信息才是真正的規(guī)范反映信息。

　　第二個層次是財務，財務的功能主要是投資的可行性分析，是決定投資什么及投資多少、如何籌措資金、從何種渠道以最小的成本籌措資金。

　　第三個層次是公司財務，著眼點在于企業(yè)的價值、股權的價值，是通過業(yè)務的買賣和股權的買賣來實現(xiàn)公司價值的最大化，在企業(yè)財務管理系統(tǒng)的三個功能中，如何管好錢、用好錢是現(xiàn)在職業(yè)經(jīng)理人所應具備的基本知識，而公司財務部分則是專業(yè)財務人員的基本知識。一個公司上市還是倒閉的根本區(qū)別，在于能否讓資本在經(jīng)營過程中增值；增加收入、擴大市場份額和提高產(chǎn)品質(zhì)量等等行為，都是為了增加利潤這個最終目標。

　　而價值管理則可以讓老板和職業(yè)經(jīng)理人更加明晰企業(yè)未來的發(fā)展道路。對于股東來說，價值管理可以使其明晰他所擁有的企業(yè)到底值多少錢、企業(yè)里面什么東西最值錢、如何使企業(yè)更值錢；而對于經(jīng)理人而言，價值管理可以使經(jīng)理人清楚個人是否愿意并且有能力使企業(yè)增值、經(jīng)理人個人對企業(yè)是否有價值、經(jīng)理人個人是否擁有企業(yè)價值、經(jīng)理人個人擁有的價值是否能支付經(jīng)理人的負擔、經(jīng)理人個人擁有的價值是否能讓經(jīng)理人實現(xiàn)財務自由。