籌資活動中的所得稅籌劃

來源: (正保會計(jì)網(wǎng)校) 編輯: 2003/09/23 10:03:55 字體:
    籌資作為一個相對獨(dú)立的行為,對企業(yè)經(jīng)營、理財(cái)業(yè)績的影響,主要是通過資本結(jié)構(gòu)的變動而發(fā)生作用的。因此,在分析企業(yè)籌資的稅收籌劃時(shí),需要考慮以下兩個方面的問題:一是籌資結(jié)構(gòu)的變動對企業(yè)經(jīng)營績效與整體稅負(fù)的影響;二是企業(yè)應(yīng)如何合理調(diào)整籌資結(jié)構(gòu),以同時(shí)實(shí)現(xiàn)節(jié)稅與所有者總體收益最大化的雙重目標(biāo)?;I資結(jié)構(gòu)是由企業(yè)籌資方式?jīng)Q定的,不同的籌資方式,將形成不同的稅前、稅后資金成本。企業(yè)籌資方式主要有:發(fā)行股票、吸收直接投資、利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃等。其中,通過發(fā)行股票、吸收直接投資、利用留存收益等方式籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金,通過向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃等方式籌集的資金屬于負(fù)債資金。所有這些籌資方式基本上都可滿足企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營的資金需要。但就稅收負(fù)擔(dān)而言,這些籌資方式產(chǎn)生的稅收后果卻彼此迥異。

    一、不同籌資方案的稅負(fù)比較

    如果僅就稅收負(fù)擔(dān)而言,并不考慮企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題,負(fù)債籌資較權(quán)益籌資的效果要好。這是因?yàn)樨?fù)債籌資所支付的借款利息等可以在所得稅前作為一項(xiàng)財(cái)務(wù)費(fèi)用加以扣除,具有一定的抵稅作用,能夠降低企業(yè)的資金成本。而權(quán)益籌資所支付的股息等則不能在所得稅前扣除,因而所得稅稅負(fù)會相對重一些。下面以負(fù)債籌資方式中的向銀行借款和權(quán)益籌資中的發(fā)行股票為例,就有關(guān)稅收籌劃的問題加以說明。

    例如,某股份有限公司計(jì)劃籌措1000萬元資金用于某高科技產(chǎn)品生產(chǎn)線的建設(shè),相應(yīng)制定了A、B、C三種籌資方案。假設(shè)該公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債籌資與權(quán)益籌資的比例)如下,三種方案的借款年利率都為8%,企業(yè)所得稅稅率都為33%,三種方案的息稅前利潤都為100萬元。

    A方案:全部1000萬元資金都采用權(quán)益籌資方式,即向社會公開發(fā)行股票,每股計(jì)劃發(fā)行價(jià)格為2元,共計(jì)500萬股。

    B方案:采用負(fù)債籌資與權(quán)益籌資相結(jié)合的方式,向銀行借款融資200萬元,向社會公開發(fā)行股票400萬股,每股計(jì)劃發(fā)行價(jià)格為2元。

    C方案:采用負(fù)債籌資與權(quán)益籌資相結(jié)合的方式,但二者適當(dāng)調(diào)整,向銀行借款600萬元,向社會公開發(fā)行股票200萬股,每股計(jì)劃發(fā)行價(jià)格為2元。

    三種方案的投資利潤率如下表所示:

          項(xiàng)  目              A     B     C
  
   負(fù)債資本額(萬元)            0     200     600   
   權(quán)益資本額(萬元)          1000    800     400   
   負(fù)債比例(負(fù)債資本/總資本)      0     20%    60%  
   息稅前利潤(萬元)           100    100     100   
   利息(萬元)              0      16    48  
   稅前利潤(萬元)             100     84    52  
   所得稅稅額(33%)            33   27.72  17.16
   稅后利潤(萬元)            67   56.28  34.84
   稅前投資收益率(稅前利潤/權(quán)益資本)  10%  10.5%    13%  
   稅后投資收益率(稅后利潤/權(quán)益資本)  6.7%  7.035%   8.71%

    從以上可以看出,隨著負(fù)債籌資比例的提高〔從0到20%到60%),企業(yè)應(yīng)納所得稅稅額呈遞減趨勢(從33萬元減為27.72萬元,再減至17.16萬元),稅后投資收益率呈遞增趨勢(從6.7%上升為7.035%,再上升為8.71%)。從而顯示了負(fù)債籌資的節(jié)稅效應(yīng)。

    在上述三種方案中,方案C無疑是最佳的稅收籌劃方案。但是。是否在任何情況下,采用負(fù)債籌資方案都是有利的呢?為此,本人借鑒企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策中的理財(cái)方法,利用籌資無差別點(diǎn),給出分析企業(yè)籌資稅收籌劃最佳方案的一般方法。所謂籌資無差別點(diǎn)是指兩種籌資方式下,每股凈利潤相等時(shí)的息稅前利潤點(diǎn)。它所要解決的問題是,息稅前利潤是多少時(shí),采用哪種籌資方式更有利。具體計(jì)算公式為(不考慮優(yōu)先股):[(籌資無差別點(diǎn)-籌資方式I的年利息)×(1-稅率)]/籌資方式I下普通股股份數(shù)=[(籌資無差別點(diǎn)-籌資方式Ⅱ的年利息)×(1-稅率)]/籌資方式Ⅱ下普通股股份數(shù)。將上表中的有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式,負(fù)債籌資與權(quán)益籌資的無差別點(diǎn)為:[(籌資無差別點(diǎn)-0)×(1-33%)]/500萬股=[(籌資無差別點(diǎn)-16)×(1-33%)]/400萬股。通過計(jì)算求得籌資無差別點(diǎn)為80(萬元)。即當(dāng)息稅前利潤為80萬元時(shí),負(fù)債籌資與權(quán)益籌資的每股利潤相等,當(dāng)息稅前利潤大于80萬元時(shí),負(fù)債籌資比權(quán)益籌資較為有利;當(dāng)息稅前利潤小于80萬元時(shí),則權(quán)益籌資較負(fù)債籌資有利。

    另外,在進(jìn)行負(fù)債籌資的所得稅稅收籌劃時(shí),還需注意以下幾個問題:

    1.利息資本化問題。資本性利息支出(如企業(yè)開辦期間的利息支出、建造固定資產(chǎn)在資產(chǎn)尚未交付使用或者雖已交付使用,但尚未辦理竣工決算以前發(fā)生的借款利息,等),不得作為費(fèi)用一次性從應(yīng)稅所得中扣除。而生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)生的利息支出可計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。因此,為了實(shí)現(xiàn)納稅籌劃,企業(yè)應(yīng)盡可能加大籌資利息支出計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的份額。縮短籌建期和資產(chǎn)的購建周期。

    2.利息扣除標(biāo)準(zhǔn)問題。我國《企業(yè)所得稅暫行條例》規(guī)定,納稅人在生產(chǎn)經(jīng)營期間,向金融機(jī)構(gòu)借款的利息支出,按照實(shí)際發(fā)生數(shù)扣除;向非金融機(jī)構(gòu)借款的利息支出,包括納稅人之間相互拆借的利息支出,按照不高于金融機(jī)構(gòu)同類、同期貸款利率計(jì)算的數(shù)額以內(nèi)的部分準(zhǔn)予扣除,超過部分不得在稅前扣除。

    3.關(guān)聯(lián)方借款利息問題。企業(yè)從關(guān)聯(lián)方取得的借款金額超過其注冊資本50%的,超過部分的利息支出,不得在稅前扣除。

    二、租賃的稅收籌劃

    租賃作為一種特殊的籌資方式,是指出租人以收取租金為條件,將其資產(chǎn)出租給承租人使用的一種信用業(yè)務(wù)。租賃可分為兩種形式:1.經(jīng)營性租賃(也稱服務(wù)租賃),即傳統(tǒng)的設(shè)備租賃,由出租企業(yè)購進(jìn)設(shè)備、工具等,供用戶選擇使用,出租企業(yè)一般收取較高的租金。2.融資性租賃(也稱金融租賃),在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中運(yùn)用日益廣泛,是融通資金與融通物資相結(jié)合的特殊類型的籌資方式。出租企業(yè)對承租企業(yè)以提供類似信貸資金的方式,按承租企業(yè)所要求的規(guī)格、型號、性能等條件提供設(shè)備,以改善承租企業(yè)的生產(chǎn)能力和財(cái)務(wù)狀況。融資租賃應(yīng)具備以下一條或多條特點(diǎn):①出租人在租賃期滿時(shí)將資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人;②承租人有優(yōu)先承購權(quán);③租賃期間不短于租賃資產(chǎn)有效經(jīng)濟(jì)壽命的75%④最低租賃償付款的現(xiàn)值不低于租賃資產(chǎn)公平時(shí)價(jià)的90%。

    租賃在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中已得到廣泛應(yīng)用,許多專門的租賃公司也應(yīng)運(yùn)而生。當(dāng)前,在企業(yè)理財(cái)中,租賃已成為借以實(shí)現(xiàn)稅收籌劃的一種重要手段,對于減輕企業(yè)稅負(fù)具有重要意義。對承租人來說,一是承租人只需按期支付租金便可得到所需設(shè)備使用權(quán),不必為長期擁有機(jī)器設(shè)備先墊支資金,避免因短期資金集中支付給企業(yè)資金平穩(wěn)周轉(zhuǎn)造成沖擊,以及資金被長期占用或經(jīng)營不當(dāng)時(shí)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn);二是承租企業(yè)支付的租金可以從成本中扣除,具有抵稅效應(yīng)。就出租方而言,出租既可以減少使用與管理機(jī)器設(shè)備所需追加的投入,又可以獲得租金收入,而租金收入適用于稅負(fù)較低的營業(yè)稅(稅率為5%),這比產(chǎn)品銷售收入所適用的增值稅稅負(fù)(17%)低。

    當(dāng)出租人與承租人同屬一個企業(yè)集團(tuán)時(shí),租賃可使其直接、公開地將資產(chǎn)從一個企業(yè)轉(zhuǎn)給另一個企業(yè),實(shí)現(xiàn)利潤、費(fèi)用等的轉(zhuǎn)移,最終達(dá)到整個集團(tuán)稅負(fù)減輕的目的。

    例如,某企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的甲企業(yè)某項(xiàng)生產(chǎn)線價(jià)值200萬元,未出租前,該設(shè)備每年生產(chǎn)產(chǎn)品的利潤為24萬元,所得稅適用稅率為33%,即年應(yīng)納稅額為7.92萬元(24萬元× 33%)。現(xiàn)進(jìn)行納稅籌劃后,將該生產(chǎn)線出租給同一集團(tuán)的乙企業(yè),每年租金收入15萬元(假設(shè)租金水平與出租給獨(dú)立第三者的水平相一致,符合獨(dú)立核算原則)。則甲企業(yè)將生產(chǎn)線出租后的租金收入應(yīng)納營業(yè)稅0.75萬元(15萬元× 5%);而乙企業(yè)承租后,在產(chǎn)品利潤率不變的情況下(24萬元),由于租金支出可以減少利潤,則該企業(yè)年利潤額為9萬元,適用照顧性稅率27%(年利潤在3萬元以上10萬元以下的企業(yè)適用27%的所得稅稅率),乙企業(yè)年應(yīng)納所得稅額為2.43萬元(9萬元× 27%)。因此,租賃后,該企業(yè)集團(tuán)的總體稅負(fù)由7.92萬元降低到3.18萬元(0.75+2.43),節(jié)稅達(dá)4.74萬元。如果甲、乙企業(yè)適用的稅率差別越大,租金越低,從甲企業(yè)轉(zhuǎn)移到乙企業(yè)的利潤越多,稅負(fù)降低的幅度就越大,整個集團(tuán)利潤率增加的幅度就越大,稅收籌劃的效果就越好。即使甲、乙企業(yè)適用的稅率相同,通過租賃也可以達(dá)到減輕稅負(fù)的目的。
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