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注冊資產(chǎn)評估師《資產(chǎn)評估》復(fù)習(xí):收益額與折現(xiàn)率口徑一致問題

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2012/08/22 11:39:11 字體:

第十章 企業(yè)價值評估

  知識點十二、收益額與折現(xiàn)率口徑一致問題

  企業(yè)價值評估中評估價值類型、收益額類型以及折現(xiàn)率的匹配

企業(yè)價值 對應(yīng)的收益額 折現(xiàn)率 
種 類 公 式 折現(xiàn)率種類 計算方法 
股東全部權(quán)益價值 凈資產(chǎn)價值或所有者權(quán)益價值 凈利潤或凈現(xiàn)金流量(股權(quán)自由現(xiàn)金流量) 權(quán)益資金的折現(xiàn)率 資本資產(chǎn)定價模型公式10-10 
企業(yè)投資資本價值
這種分類不是341頁《指導(dǎo)意見》中的分類 
所有者權(quán)益+長期負債 凈利潤或凈現(xiàn)金流量+扣稅后的長期負債利息【長期負債利息*(1-所得稅稅率)】 權(quán)益資金和長期負債資金的綜合折現(xiàn)率 加權(quán)平均資本成本模型公式10-12 
企業(yè)整體價值 所有者權(quán)益價值和付息債務(wù)之和 凈利潤或凈現(xiàn)金流量+扣稅后全部利息【全部利息*(1-所得稅稅率)】 權(quán)益資金和全部帶息負債綜合折現(xiàn)率 加權(quán)平均資本成本模型公式10-11 
部分股東權(quán)益價值 先計算出來股東全部權(quán)益價值,然后按照股權(quán)比例進行計算。不過如果股權(quán)比例在各個年度不同的話,需要在各個年度使用相應(yīng)的股權(quán)比例進行計算 

  如果運用行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率,就要注意計算折現(xiàn)率時的分子與分母的口徑與收益額的口徑一致的問題。

  折現(xiàn)率既有按不同口徑收益額為分子計算的折現(xiàn)率,也有按同一口徑收益額為分子,而以不同口徑資金占用額或投資額為分母計算的折現(xiàn)率

 ?、賰糍Y產(chǎn)收益率→→→凈資產(chǎn)價值

 ?、谕顿Y資本收益率→→→投資資本價值

 ?、劭傎Y產(chǎn)收益率→→→企業(yè)總資產(chǎn)價值

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