2006年會(huì)計(jì)中級(jí)考試串講題

　　1、某企業(yè)準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)一項(xiàng)新產(chǎn)品，現(xiàn)有A，B兩個(gè)方案可提供選擇，經(jīng)預(yù)測(cè)，A，B兩個(gè)方案的預(yù)期收益率如下表所示：

　　市場(chǎng)狀況 概率 預(yù)期年收益率（%）

　　A方案 B方案

　　繁榮 0.30 30 40

　　一般 0.50 15 15

　　衰退 0.20 -5 -15

　　要求：

　?。?） 計(jì)算A，B兩個(gè)方案預(yù)期收益率的期望值；

　?。?） 計(jì)算A，B兩個(gè)方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差；

　?。?） 計(jì)算A，B兩個(gè)方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；

　?。?） 假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，與甲新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為26%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為90%.計(jì)算A，B方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率和預(yù)期收益率。

　　答案：1（1）A方案預(yù)期收益率的期望值=15.5%

　　B方案預(yù)期收益率的期望值=16.5%

　　（2）A方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差=0.1214；

　　B方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差=0.1911.

　　（3）A 方案標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1214/15.5%=78.32%

　　B方案標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1911/16.5%=115.82%

　?。?）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)=（26%-8%）/0.9=0.2

　　A方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.2*78.32%=15.66%

　　B方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.2*115.82%=23.16%

　　A方案的預(yù)期收益率=8%+0.2*78.32%=23.66%

　　B方案的預(yù)期收益率=8%+0.2*115.82%=31.16%

　　2、 某公司正在著手編制下年度的財(cái)務(wù)計(jì)劃，有關(guān)資料如下：

　?。?） 該公司長(zhǎng)期銀行借款利率目前是8%，明年預(yù)計(jì)將下降為7%.

　?。?） 該公司債券面值為1元，票面利率為9%，期限為5年，每年支付利息，到期歸還面值，當(dāng)前市價(jià)為1.1元，如果該公司按當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新債券，預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的3%.

　?。?） 該公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為6元，本年度派發(fā)現(xiàn)金股利0.4元/股，預(yù)計(jì)年投利增長(zhǎng)率為5%，并每年保持20%的股利支付率水平。該公司普通股的B值為1.2，當(dāng)前國(guó)債的收益率為6%，股票市場(chǎng)普通股平均收益率為12%.

　?。?） 該公司本年的資本結(jié)構(gòu)為：

　　銀行借款   200萬(wàn)元

　　長(zhǎng)期債券   400萬(wàn)元

　　普通股   600萬(wàn)元

　　留存收益   300萬(wàn)元

　　該公司所得稅率為30%.

　　要求：1計(jì)算下年度銀行借款的資金成本

　　2 計(jì)算下年度公司債券的資金成本

　　3分別使用股利增長(zhǎng)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算下年度內(nèi)部股權(quán)資金成本，并以這兩種 結(jié)果的簡(jiǎn)單平均值作為內(nèi)部股權(quán)益資金成本。

　　4如果該公司下一年度不增加外部融資規(guī)模，僅靠?jī)?nèi)部融資。試計(jì)算其加權(quán)平均的資金成本。

　　5計(jì)算留存成本和計(jì)算內(nèi)在價(jià)值，評(píng)價(jià)方案是否可行的方法？

　　答案：1、長(zhǎng)期借款資金成本=7%*（1-30%）=4.9%

　　2、公司債券資金成本=9%*（1-30%）/[1.1*（1-3%）]=6.3%/1.067=5.90%

　　3、普通股成本和留存收益成本在股利增長(zhǎng)模型下

　　股權(quán)資金成本=[0.4*（1+5%）/6]+5%=7%+5%=12%

　　內(nèi)部股權(quán)平均資金成本=（12%+13.2%）/2=12.6%

　　4、計(jì)算下年度留存收益及加權(quán)平均資金成本

　　下年度每股凈收益= 0.4*（1+5%）/20%=2.1元/股

　　下年度留存收益總額=2.1*600*（1-20%0+300=1008+300=1308萬(wàn)元

　　計(jì)算加權(quán)平均資金成本結(jié)果如下表：

　　項(xiàng)目       金額   占百分比（%）   個(gè)別資金成本   加權(quán)平均

　　長(zhǎng)期銀行借款     200     7.98   4.9%       0.391%

　　長(zhǎng)期債券       400       15.95     5.9%     0.941%

　　普通股       600     23.92     12.6%     3.014%

　　留存收益       1308       52.15     12.6%     6.571%

　　合計(jì)       2508 100     10.92%

　　5、股票內(nèi)在價(jià)值=0.4（1+5%）/（12.6%-5%）=5.53元小于市價(jià)6元不可行

　　3、A、B兩種證券構(gòu)成證券投資組合，A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10%，方差是0.0144；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，方差是0.04.證券A的投資比重占80%，證券B的投資比重占20%.

　　要求：（1）計(jì)算A、B、投資組合的平均報(bào)酬率。

　?。?）如果A、B兩種證券報(bào)酬率的協(xié)方差是0.0048，計(jì)算A、B兩種證券的相關(guān)系數(shù)和投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。

　?。?）如果A、B的相關(guān)系數(shù)是0.5，計(jì)算投資于A和B的組合報(bào)酬率與組合風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）如果A、B的相關(guān)系數(shù)是1，計(jì)算投資于A和B的組合報(bào)酬率與組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　（5）說(shuō)明相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的影響。

　　答案：（1）組合報(bào)酬率=10%*80%+18%*20%=11.6%

　?。?）A證券的標(biāo)準(zhǔn)差=0.12   B證券的標(biāo)準(zhǔn)差=0.2

　　相關(guān)系數(shù)=0.0048/0.12*0.2=0.2

　　投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=10.76%

　　（3）A、B的相關(guān)系數(shù)是0.5時(shí)，投資組合報(bào)酬率=10%*80%+18%*20%=11.6%

　　投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差= 11.29%

　?。?） A、B的相關(guān)系數(shù)是1時(shí)，投資組合報(bào)酬率=10%*80%+18%*20%=11.6%

　　投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=12.11%

　?。?）以上結(jié)果說(shuō)明，相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的報(bào)酬率沒(méi)有影響，但對(duì)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差及其風(fēng)險(xiǎn)有較大的影響，相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，組合的風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　4、某企業(yè)計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇。A方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值65萬(wàn)元。B方案的項(xiàng)目計(jì)算期15年，凈現(xiàn)值75萬(wàn)元。該企業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%.

　　要求：1 采用計(jì)算期統(tǒng)一法中的方案重復(fù)法作出最終的投資決策。

　　2 采用最短計(jì)算期法作出最終的投資決策。

　　答案：（1）A方案的調(diào)整后凈現(xiàn)值=65+65（P/F，10%，10）+65（P/F，10%，20）

　　=65+65*0.3855+65*0.1486=99.72萬(wàn)元

　　B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=75+75（P/F，10%，15）=75+75*0.2394=92.96萬(wàn)元

　　該企業(yè)應(yīng)選擇A方案

　　（2）A、B方案的最短計(jì)算期為10年，

　　A方案的調(diào)整后凈現(xiàn)值65萬(wàn)元

　　B方案的調(diào)整后凈現(xiàn)值=75/（P/A，10%，15）*（P/A，10%，10）

　　=75/7.6061*6.1446=60.59萬(wàn)元

　　該企業(yè)應(yīng)選擇A方案。

　　這一題老師特別說(shuō)明注意用最短計(jì)算期這種方法。

　　5.甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票。現(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司上年稅后利潤(rùn)4500萬(wàn)元，上年現(xiàn)金股利發(fā)放率為20%，普通股股數(shù)為6000萬(wàn)股。A股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，預(yù)計(jì)以后每年以6%增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一向?yàn)閳?jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%.

　　要求：1、計(jì)算A股票上年每股股利

　　2、利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票價(jià)值，并為甲企業(yè)作出股票投資決策

　　3、若甲企業(yè)購(gòu)買A公司投票，每股價(jià)格為6.5元，一年后賣出，預(yù)計(jì)每股價(jià)格為7.3元，同時(shí)每股可獲現(xiàn)金股利0.5元。要求計(jì)算A股票的投資報(bào)酬率。

　　答案：1、A股票上年每股股利=4500*20%/6000=0.15元/股

　　2、計(jì)算A、B股票內(nèi)在價(jià)值

　　A公司股票內(nèi)在價(jià)值=0.15（1+6%）/（8%-6%）=7.95元

　　B公司股票內(nèi)在價(jià)值=0.6/8%=7.5元

　　甲企業(yè)應(yīng)購(gòu)買A公司股票

　　3、A股票的投資報(bào)酬率=20%

　　6、某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入為5500萬(wàn)元，總成本4850萬(wàn)元（其中，固定成本1000萬(wàn)元），信用條件為（N/30），資金成本率為10%.該公司為擴(kuò)大銷售，擬定了A、B兩個(gè)信用條件方案。

　　A方案：將信用條件放寬到（N/60），預(yù)計(jì)壞帳損失率為4%，收帳費(fèi)用80萬(wàn)元。

　　B方案：將信用條件放寬到（2/10、1/20、N/60），估計(jì)約有70%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2%的現(xiàn)金折扣，10%的客戶會(huì)利用1%的現(xiàn)金折扣，壞帳損失率為3%，收帳費(fèi)用60萬(wàn)元。

　　要求：A、B兩個(gè)方案的信用成本前收益和信用成本后收益，并確定該公司應(yīng)選擇何種信用條件方案。

　　答案：

　　項(xiàng)目                 信用條件（N/60）

　　年賒銷額                   3850

　　變動(dòng)成本                   1650

　　信用成本前收益               60

　　平均收帳期                 961.67

　　應(yīng)收賬款平均余款             641.67

　　維持賒銷所需資金             64.17

　　機(jī)會(huì)成本                   80

　　收賬費(fèi)用                   220

　　壞帳損失                 1285.83

　　信用成本后收益             5500

　　這是我的資料上的答案，只一個(gè)表格，我把會(huì)計(jì)考試網(wǎng)上貼出來(lái)的答案一起附上，大家看看有沒(méi)有錯(cuò)的

　　A方案信用前收益=1650萬(wàn)元

　　信用成本=機(jī)會(huì)成本+壞賬損失+收賬費(fèi)用

　　=64.17+220+80=364.17萬(wàn)元

　　信用后收益=1650-364.17=1285.83萬(wàn)元

　　B方案

　　信用前收益=1567.5萬(wàn)元

　　信用成本=247.46萬(wàn)元

　　信用后收益=1320.04萬(wàn)元

　　B方案1320.04萬(wàn)元大于A方案1285.83萬(wàn)元 應(yīng)選B方案

　　7、某公司年息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，全部資金由普通股組成，股票帳面價(jià)值2000萬(wàn)元，所得稅率40%，該公司認(rèn)為目前的資金結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)調(diào)查，目前的債務(wù)利率和權(quán)益資金的成本情況如下表所示：

　　債券的市場(chǎng)價(jià)值萬(wàn)元   債務(wù)利率 股票B系數(shù) 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要報(bào)酬率

　　0         -   1.2   10%   14%

　　2         10%   1.25   10%   14%

　　4         10%   1.3   10%   14%

　　6         12%   1.35   10%   14%

　　8         14%   1.55   10%   14%

　　10         16%   2.1   10%   14%

　　要求：利用公司價(jià)值分析法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu)。

　　答案：

　　債券的市場(chǎng)價(jià)值萬(wàn)元 股票的市場(chǎng)價(jià)值萬(wàn)元 公司的市場(chǎng)價(jià)值萬(wàn)元 債務(wù)成本 普通股成本 加權(quán)平均成本

　　0   20.27   20.27     -     14.8%       14.8%

　　2   19.2   21.2     6%     15%       14.1%

　　4   18.16   22.16     6%     15.2%       13.36%

　　6   16.46   22.46     7.2%     15.4%       12.94%

　　8   14.37   22.37     8.4%     16.2%       13.08%

　　10   11.09   21.09     9.6%     18.4%       14%

　　該公司債務(wù)為600萬(wàn)元時(shí)的資金結(jié)構(gòu)是最佳的資金結(jié)構(gòu)。

　　8、東方公司擬進(jìn)行證券投資，期望投資報(bào)酬率為12%，備選方案的資料如下：

　?。?）購(gòu)買A公司債券，A公司發(fā)行債券的面值為100元，票面利率8%，期限10年，籌資費(fèi)率3%，每年付息一次，到期歸還面值，所得稅率30%.當(dāng)前的市場(chǎng)利率為10%，東方公司須按A公司發(fā)行價(jià)格購(gòu)買。

　?。?）購(gòu)買B公司股票，B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股14元，今年每股股利為0.9元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

　?。?）購(gòu)買C公司股票，C公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股13元，今年每股股利為1.5元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利支付率政策。

　　要求：

　?。?）計(jì)算A公司債券的發(fā)行價(jià)格及債券資本成本。

　?。?）計(jì)算購(gòu)買A公司債券的到期收益率。

　?。?）計(jì)算A公司債券、B公司股票和C公司股票內(nèi)在價(jià)值，并為東方公司作出最優(yōu)投資決策

　　答案：

　?。?）A公司的債券的發(fā)行價(jià)格=100*8%（P/A，10%，10）+100*（P/F，10%，10）

　　=8*6.1446+100*0.3855=87.71元

　　A公司債券的資本成本=[100*8%*（1-30%）]/[87.71*（1-3%）]=6.58%

　?。?）A公司債券到期收益率=[100*8%+（100-87.71）/10]/[（100+87.71）/2]=9.83%

　　（3）A公司債券內(nèi)在價(jià)值=100*8%*（P/A，12，10）+100*（P/F，12，10）=8*5.6502+100*0.322=77.4元

　　B公司股票內(nèi)在價(jià)值=0.9*（1+6%）/（12%-6%）=15.9元

　　C公司股票價(jià)值=1.5/12=12.5元

　　A公司債券發(fā)行價(jià)格為87.71元，高于其投資價(jià)值77.4元，故不值得投資

　　B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為14元，低于其投資價(jià)值15.9元，故值得投資

　　C公司股票現(xiàn)行市價(jià)為13元，高于其投資價(jià)值12.5元，故不值得投資

　　所以，東方公司應(yīng)投資購(gòu)買B股票。

　　9、某公司2005年度有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：

　?。?）簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表

　　資產(chǎn)       年初數(shù) 年末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 年初數(shù) 年末數(shù)

　　現(xiàn)金及有價(jià)證券 51 65       負(fù)債總額 74     134

　　應(yīng)收賬款         23 28     所有者權(quán)益總額   168 173

　　存貨         16 19

　　其他流動(dòng)資產(chǎn) 21 14

　　長(zhǎng)期資產(chǎn)         131 181

　　總資產(chǎn)         242 307     負(fù)債及所有者權(quán)益 242 307

　　（2）其它資料如下：2005年實(shí)得主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額400萬(wàn)元，銷售成本260萬(wàn)元，管理費(fèi)用54萬(wàn)元，銷售費(fèi)用6萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用18萬(wàn)元。其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)8萬(wàn)元，所得稅率30%.

　?。?）2004年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率11%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5，權(quán)益乘數(shù)1.4

　　要求：根據(jù)以上資料

　?。?） 運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系，計(jì)算2005年該公司的凈資產(chǎn)收益率。

　?。?） 采用連環(huán)替代法分析2005年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動(dòng)的具體原因。

　　答案：

　?。?）2005年凈利潤(rùn)=9400-260-54-6-18-8）*（1-30%）=49萬(wàn)元

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=49/400=12.25%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/（307+242）/2=1.46

　　平均資產(chǎn)負(fù)債率=[（74+134）/2]/[（242+307）/2]=37.89%

　　權(quán)益乘數(shù)=1/（1-37.89%）=1.61

　　2005年凈資產(chǎn)收益率=12.25%*1.46*1.61=28.8%

　?。?）2004年凈資產(chǎn)收益率=11%*1.5*1.4=23.1%

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=（12.25%-11%）*1.5*1.4=2.625%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=12.25%（1.46-1.5）*1.4=-0.686%

　　權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=12.25%*1.5*（1.61-1.4）=3.86%

　　10、某公司2005年的有關(guān)資料如下：

　　（1）2005年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表如下：

　　資產(chǎn)   年初數(shù) 年末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 年初數(shù) 年末數(shù)

　　流動(dòng)資產(chǎn)   流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 220     218

　　貨幣資金   130 130

　　應(yīng)收賬款凈額   135 150     長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 290   372

　　存貨     160 170       負(fù)債合計(jì) 510   590

　　流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)   425 450     所有者權(quán)益合計(jì) 715   720

　　長(zhǎng)期投資     100 100

　　固定資產(chǎn)原價(jià)   1100 1200

　　減：累計(jì)折舊   400 440

　　固定資產(chǎn)凈值   700 760

　　合計(jì) 1225 1310         合計(jì) 1225 1310

　?。?）2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額1500萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率20%，向投資者分配利潤(rùn)的比率為40%，預(yù)計(jì)2006年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為30%，為此需要增加固定資產(chǎn)投資240萬(wàn)。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)比率與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相同，假定2006年主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率、利潤(rùn)分配政策與2005年相同。

　　要求：根據(jù)以上資料

　?。?） 計(jì)算2005年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)；

　?。?） 計(jì)算2005年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　?。?） 計(jì)算2005年凈資產(chǎn)收益率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

　?。?） 采用杜邦分析體系計(jì)算凈資產(chǎn)收益率

　　（5） 計(jì)算2006年增加的營(yíng)運(yùn)資金和需要增加的對(duì)外籌資

　?。?） 預(yù)測(cè)2006年流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、權(quán)益總額

　　答案：

　?。?）2005年流動(dòng)比率=450/218=2.06

　　速動(dòng)比率=（450-170）/218=1.28

　　產(chǎn)權(quán)比率=590/720=0.82

　　資產(chǎn)負(fù)債率=590/1310=45%

　　權(quán)益乘數(shù)=1/（1-45%）=1.82

　?。?）2005年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1500/（135+150）/2=10.53次

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1500/（425+450）/2=3.43次

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1500/（1225+1310）/2=1.18次

　　（3）凈資產(chǎn)收益率=1500*20%/（715+720）/2=41.81%

　　資本積累率=（720-715）/715=0.7%

　　總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（1310-1225）/1225=6.94%

　?。?）凈資產(chǎn)收益率=20%*1.18*1.82=42.95%

　　（5）2006增加的營(yíng)運(yùn)資金=1500*30%*（450-218）/1500=69.6萬(wàn)

　　2006需增加的對(duì)籌資=69.6+240-1500*（1+30%）*20%*（1-40%）=75.6萬(wàn)

　?。?）2006年的流動(dòng)資產(chǎn)=450*（1+30%）=585萬(wàn)

　　2006年的流動(dòng)負(fù)債=218*（1+30%）=283.4萬(wàn)

　　2006年的資產(chǎn)總額=585+100+760+240=1685萬(wàn)

　　2006年的負(fù)債總額=283.4+372=655.4萬(wàn)

　　2006年的權(quán)益總額=1685-655.4=1029.6萬(wàn)

　　11、某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲乙兩個(gè)方案，有關(guān)資料為：

　?。?）甲方案固定資產(chǎn)投資200萬(wàn)，資金來(lái)源為銀行借款，年利率8%，建設(shè)期1年，建設(shè)期不歸還利息，轉(zhuǎn)入借款本金，投產(chǎn)后每年計(jì)算并支付利息，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)一次還本。該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期10年，到期殘值8萬(wàn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年增加營(yíng)業(yè)收入140萬(wàn)，年增加經(jīng)營(yíng)成本60萬(wàn)。

　　（2）乙方案原始投資210萬(wàn)，其中固定資產(chǎn)投資120萬(wàn)，無(wú)形資產(chǎn)投資25萬(wàn)，流動(dòng)資金投資65萬(wàn)，全部資金于建設(shè)期一次投入。建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期5年，到期殘值8萬(wàn)，無(wú)形資產(chǎn)處投產(chǎn)年份起分5年攤銷，該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入170萬(wàn)，年經(jīng)營(yíng)成本80萬(wàn)，該企業(yè)按直線法折舊，所得稅33%，折現(xiàn)率10%

　　要求：（1）計(jì)算甲乙方案的回收期與凈現(xiàn)值

　?。?）計(jì)算甲乙方案年等額凈回收額并確定應(yīng)選擇的投資方案

　　答案：

　　甲方案：   200*（1+8%）=216萬(wàn)     （216-8）/10=20.8萬(wàn)

　　利息：216*8%=17.28萬(wàn)元

　　年凈現(xiàn)金流量：66.17萬(wàn)       凈現(xiàn)值：152.43萬(wàn)

　　乙方案：年凈現(xiàn)金流量：69.34萬(wàn)       凈現(xiàn)值：44.71萬(wàn)

注：因該題為轉(zhuǎn)載題，正確度不能保證百分百。如給大家?guī)?lái)不便，還望大家見(jiàn)諒！