干貨總結(jié)：CMA核心考點——資本投資項目現(xiàn)金流計算

CMA考試中經(jīng)常直接或間接的形式考察經(jīng)營現(xiàn)金流量的相關(guān)知識，計算資本投資項目現(xiàn)金流是進(jìn)行回收期計算、凈現(xiàn)值計算、內(nèi)涵報酬率計算的首步。CMA考試P2第五章《投資決策》整章內(nèi)容圍繞“計算投資項目經(jīng)營現(xiàn)金流”展開，通過計算現(xiàn)金流獲得求解回收期、內(nèi)涵報酬率、凈現(xiàn)值的數(shù)據(jù)支撐，進(jìn)而分析投資該項目是否可行。計算投資項目現(xiàn)金流是CMA考試的重難點之一，非常重要，同學(xué)們應(yīng)該給予足夠的重視，做到準(zhǔn)確地理解、計算和應(yīng)用。

1. 計算投資現(xiàn)金流的注意要點:

（1）對現(xiàn)金不會產(chǎn)生影響的利潤表項目，比如折舊費(fèi)用、攤銷費(fèi)用、利得和損失等項在分析現(xiàn)金流問題時一并忽略。此外，收入和費(fèi)用還應(yīng)根據(jù)剔除的遞延項目和應(yīng)計項目予以調(diào)整，比如預(yù)收收入、預(yù)付費(fèi)用、應(yīng)計收入和應(yīng)計費(fèi)用。

（2）所有影響現(xiàn)金流的事項，不管是該會計期間的收入還是費(fèi)用，都必須予以審核。

（3）應(yīng)忽略沉沒成本，因為它們是與投資決策不相關(guān)的歷史成本。

（4）必須包含機(jī)會成本，一般將機(jī)會成本作為項目開始時的現(xiàn)金支出處理。

（5）凈營運(yùn)資本投資，在發(fā)生時作為現(xiàn)金流出處理；而在被釋放時則作為現(xiàn)金流入處理。

（6）必須考慮通貨膨脹的預(yù)計影響。

（7）在資本預(yù)算編制中，影響企業(yè)稅負(fù)的折舊費(fèi)用是相關(guān)成本。折舊是公司的非現(xiàn)金費(fèi)用，并且可以免稅。

2. 現(xiàn)金流的計算題目中堅持的時間假設(shè)條件：為了便于計算，假設(shè)各現(xiàn)金流入流出量均發(fā)生在期初或期末。具體來說，若無特別說明，投資發(fā)生在期初，經(jīng)營各期的收入、成本、折舊、利潤、稅金等均發(fā)生在期末，投資資產(chǎn)報廢或清理相關(guān)費(fèi)用發(fā)生在終結(jié)點。

3. 現(xiàn)金流的三個階段：

按投資項目整個壽命期的時間順序，將現(xiàn)金流的計算分為三個階段：投資期、營業(yè)期和終結(jié)期。

（1）投資期

投資期現(xiàn)金流是指為使投資項目建成并投入使用而發(fā)生的相關(guān)現(xiàn)金流。

投資期現(xiàn)金流包括長期資產(chǎn)投資、凈營運(yùn)資本投資、舊設(shè)備的變價收入及變現(xiàn)凈損益。

①長期資產(chǎn)投資：涵蓋了從購入到試運(yùn)行合格所花費(fèi)在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等全部現(xiàn)金投入，包括為達(dá)到全部生產(chǎn)能力而支付的安裝成本等，一般為負(fù)流量。

②凈營運(yùn)資本投資：產(chǎn)生的原因是規(guī)模擴(kuò)大，流動項目資金需求增大，計算方法為：增加的流動資產(chǎn)－增加的流動負(fù)債。

③舊設(shè)備的變價收入：以市場價值或重置成本計價，一般為正流量。

④舊設(shè)備變現(xiàn)凈損益：

變現(xiàn)凈收益：市價＞賬面價值，納稅，負(fù)流量

變現(xiàn)凈損失：市價＜賬面價值，抵稅，正流量

凈損益＝＋（－）（市價－賬面價值）×所得稅稅率

投資期現(xiàn)金流計算公式：

投資期現(xiàn)金流＝－該年新投資資產(chǎn)成本－凈營運(yùn)資本投資＋舊設(shè)備變價收入＋（－）舊設(shè)備變現(xiàn)凈損益

注意：投資期現(xiàn)金流一般為負(fù)。

（2）營業(yè)期

營業(yè)期現(xiàn)金流是指投資項目運(yùn)行后，壽命期內(nèi)因生產(chǎn)經(jīng)營而產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

營業(yè)期現(xiàn)金流包括營業(yè)收入、付現(xiàn)營業(yè)成本和所得稅。

營業(yè)收入＝預(yù)計銷量×單價；

付現(xiàn)營業(yè)成本＝營業(yè)成本－非付現(xiàn)營業(yè)成本；

所得稅＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）×所得稅稅率。

營業(yè)期現(xiàn)金流計算公式為：

從營業(yè)成果入手，營業(yè)期現(xiàn)金流還可以通過如下公式計算：

營業(yè)期現(xiàn)金流＝△稅后營業(yè)利潤＋△折舊＝（△營業(yè)收入－△付現(xiàn)營業(yè)成本－△折舊）×（1－所得稅稅率）＋△折舊

從所得稅對收入和成本的影響入手，營業(yè)期現(xiàn)金流也可以通過如下公式計算：

營業(yè)期現(xiàn)金流＝（△營業(yè)收入－△付現(xiàn)營業(yè)成本）×（1－所得稅稅率）＋△折舊×所得稅稅率

注意：營業(yè)期現(xiàn)金流一般為正。

（3）處置期

處置期現(xiàn)金流是指投資項目終結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量。

處置期現(xiàn)金流包括設(shè)備處置的出售價款或殘值收入、設(shè)備處置凈損益、凈營運(yùn)資本回收。

①設(shè)備處置的出售價款或殘值收入：市場價值計量；

②凈營運(yùn)資本回收：與投資期投入數(shù)量相同；

③設(shè)備處置凈損益

凈收益：市價＞賬面價值，納稅，負(fù)流量

凈損失：市價＜賬面價值，抵稅，正流量

處置期現(xiàn)金流計算公式：

處置期現(xiàn)金流＝設(shè)備處置的出售價款或殘值收入＋凈營運(yùn)資本回收＋（－）設(shè)備處置凈損益

注意：終結(jié)期現(xiàn)金流一般為正。