CMA知識(shí)點(diǎn)：債權(quán)投資

自古以來(lái)學(xué)有建樹(shù)的人，都離不開(kāi)一個(gè)“苦”字。要想獲得美好的結(jié)局，就要經(jīng)歷痛苦的過(guò)程。所以我們一定要堅(jiān)持學(xué)習(xí)！來(lái)看看今天的CMA知識(shí)點(diǎn)。

擔(dān)在未來(lái)期間向債券持有人支付本金（面值，Par Value）和利息的合同義務(wù)。作為投資公司，債券投資是為了獲得定期的利息收入和至終的本金（面值）返還。債券會(huì)有票面利率（Nominal Rate或Coupon rate），該利率決定了債券持有人在每個(gè)計(jì)息期內(nèi)可以獲得的現(xiàn)金利息的數(shù)額（債券面值×票面利率）。
　　債券通常以發(fā)行方式出售，投資方可以按照票面價(jià)值、折價(jià)（低于面值的價(jià)格）或溢價(jià)（高于面值的價(jià)格）來(lái)購(gòu)買。
　　在所有情況下，對(duì)債券的定價(jià)應(yīng)使它們的收益率與風(fēng)險(xiǎn)程度相類似的其他債券的市場(chǎng)利率（market rate, 也稱為有效利率effective rate）相一致。
　　例如：X公司購(gòu)買Y公司發(fā)行的債券，Y公司的信用評(píng)級(jí)為AA+（衡量債券發(fā)行方償債能力的指標(biāo)），而AA+等級(jí)的債券市場(chǎng)利率為8%。
　　★ 若Y公司發(fā)行債券的票面利率為8%，則X公司平價(jià)購(gòu)買，即可獲得8%的收益率；
　　★ 若Y公司發(fā)行債券的票面利率為9%，則X公司購(gòu)買該債券，未來(lái)可以獲得的利息水平（9%）高于同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)債券（AA+）支付給投資者的利息水平（8%）。既然X公司在未來(lái)可以獲得更高的利息收益，它就愿意以高于面值的價(jià)格（溢價(jià)）來(lái)購(gòu)入Y公司發(fā)行的債券。
　　★ 若Y公司發(fā)行債券的票面利率為7%，則X公司購(gòu)買該債券，未來(lái)可以獲得的利息水平（7%）低于同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)債券（AA+）支付給投資者的利息水平（8%）。X公司未來(lái)獲得更少的利息，所以一定會(huì)要求發(fā)行方Y(jié)公司在當(dāng)前售價(jià)方面給予一定的補(bǔ)償，否則X公司就無(wú)法獲得購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)一樣的其他債券所能夠獲得的8%的收益率。所以此時(shí)，X公司可以折價(jià)購(gòu)入債券。
　　對(duì)于債券的定價(jià)，在P2的第二章介紹，在P1的考試中，一般不會(huì)涉及債券定價(jià)相關(guān)的考點(diǎn)。

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