上半年銀行理財產(chǎn)品收益率走低 凈值型產(chǎn)品占比顯著上升

資管新規(guī)過渡期即將迎來最后期限，在銀行理財業(yè)務(wù)整改和凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，理財產(chǎn)品的收益率不斷下行，其競爭力也在減弱。

《證券日報》記者根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2021年上半年，全國共發(fā)行25684只理財產(chǎn)品，其中凈值型產(chǎn)品16023只，占總發(fā)行量的62%，較去年同期增加32%。今年1至5月份，全國銀行理財收益率持續(xù)下行分別為3.5%、3.47%、3.46%、3.43%、3.4%。6月份稍有回升至3.46%。

同時，今年二季度以來，理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量雖也逐月減少，但凈值化程度不斷提升。6月份新發(fā)理財產(chǎn)品中，凈值型產(chǎn)品占比已達77%。

從近期產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和收益率來看，上周共新發(fā)了765款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式凈值型、開放式凈值型、非凈值型產(chǎn)品），產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比減少89款，發(fā)行量連續(xù)4周下降，降至近兩個月最低。在收益方面，上周新發(fā)封閉式凈值型產(chǎn)品的整體業(yè)績基準均值為4.17%，環(huán)比下跌0.03個百分點。

對于銀行理財產(chǎn)品收益率逐月走低的原因，中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林對《證券日報》記者表示，當前我國政策利率并未走低，但是市場利率在下行。由于降準和公開市場投放增加了流動性，所以市場利率下行；再加上當前經(jīng)濟在一個上行周期，風(fēng)險資產(chǎn)的吸引力好于固定收益，大量資本追求權(quán)益性投資回報，從而使得固定收益類產(chǎn)品相對流動性減少。

“當前市場利率下行的趨勢較為明顯。國際上，主要發(fā)達經(jīng)濟體依然是極度寬松的貨幣政策，所以當前緊縮的可能性不大。在這個大背景下，實際的利率水平依然是下行為主。但是，當全球主要經(jīng)濟體從疫情中復(fù)蘇，則會有國家推進回收市場流動性，這樣全球經(jīng)濟的情況就逆轉(zhuǎn)了，此時理財產(chǎn)品這些固定收益類為主的投資將重新受到青睞。”盤和林進一步解釋。

《證券日報》記者注意到，今年以來，已有多項與理財相關(guān)的新規(guī)落地，這是影響銀行理財產(chǎn)品收益率下行的因素之一，但是相關(guān)政策將進一步加快銀行理財產(chǎn)品向規(guī)范化轉(zhuǎn)型。具體來看，6月11日，銀保監(jiān)會和央行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資范圍、投資集中度要求作出規(guī)定，加強了投資組合流動性管理和杠桿管控。

普益標準研究員余可對《證券日報》記者表示，《通知》細化了現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理要求，有利于防范單體機構(gòu)和系統(tǒng)性風(fēng)險；也有利于促進資產(chǎn)管理行業(yè)的公平競爭，防范監(jiān)管套利。這將導(dǎo)致現(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)?？s水，收益率下降。而銀行除了面臨存量整改帶來的陣痛外，還將面臨這類理財產(chǎn)品的賺錢效應(yīng)大打折扣，從而影響銀行中間業(yè)務(wù)收入。

6月27日銀保監(jiān)會出臺的《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）正式實施。《辦法》除了進一步明確適用機構(gòu)范圍外，還進一步完善了禁止性規(guī)定，劃出了18條紅線。例如明確禁止“預(yù)測理財產(chǎn)品的投資業(yè)績，或者出具、宣傳理財產(chǎn)品預(yù)期收益率”等。

普益標準研究員李子鑫對《證券日報》記者表示，《辦法》從銷售端為產(chǎn)品凈值化奠定了基礎(chǔ)，無疑也會給理財產(chǎn)品的銷售增加一定的工作量，但對于機構(gòu)和投資者都十分重要，好的基準有助于理財產(chǎn)品的投資更加明晰合理，也有利于給理財產(chǎn)品銷售營造健康良好的制度環(huán)境。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示，目前整改應(yīng)該說是有序推進的?！掇k法》和《通知》的出臺，說明在資管新規(guī)的背景下，制度在不斷完善，使得銀行理財整改更加有規(guī)可依。從長遠來看，理財產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型更趨合理化，機構(gòu)的服務(wù)能力和水平也會不斷的提高。2021年是資管新規(guī)過渡期延長后的最后一年，銀行理財應(yīng)加快轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，加強投資者教育保護，推動理財業(yè)務(wù)行穩(wěn)致遠。