在CAPM中，如何衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)？

在資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)計(jì)算資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)衡量的。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，它無(wú)法通過(guò)分散化投資來(lái)消除。在CAPM中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通常用β系數(shù)來(lái)表示。

β系數(shù)是一種衡量資產(chǎn)相對(duì)于市場(chǎng)整體波動(dòng)性的指標(biāo)。它表示資產(chǎn)的收益率相對(duì)于市場(chǎng)組合收益率的敏感度。市場(chǎng)組合是指包含所有資產(chǎn)的多樣化投資組合，其β系數(shù)為1。如果一個(gè)資產(chǎn)的β系數(shù)大于1，那么它的波動(dòng)性大于市場(chǎng)平均水平；如果β系數(shù)小于1，那么它的波動(dòng)性小于市場(chǎng)平均水平。

為了計(jì)算β系數(shù)，投資者通常使用歷史數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)估資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的關(guān)系。這種關(guān)系可以通過(guò)線性回歸來(lái)確定，β系數(shù)就是回歸線斜率的估計(jì)值。

除了β系數(shù)，CAPM還使用其他指標(biāo)來(lái)衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，如標(biāo)準(zhǔn)差和跟蹤誤差。標(biāo)準(zhǔn)差是資產(chǎn)收益率分布的不確定性度量，而跟蹤誤差則是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它衡量資產(chǎn)相對(duì)于特定基準(zhǔn)的表現(xiàn)。

總之，在CAPM中，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量來(lái)評(píng)估，主要指標(biāo)是β系數(shù)，它反映了資產(chǎn)收益率對(duì)市場(chǎng)組合收益率的敏感度。