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單選題:
F公司正在為某項(xiàng)目擬訂籌資方案。經(jīng)測(cè)算,如果發(fā)行普通債券,稅后利率將達(dá)到3.75%;如果發(fā)行股票,公司股票的β系數(shù)為1.5,目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%,市場(chǎng)組合收益率為6%,公司所得稅稅率為25%。根據(jù)以上信息,如果該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,其稅前籌資成本的合理范圍應(yīng)為( )。
A.3.75%~7.5%
B.3.75%~10%
C.5%~7.5%
D.5%~10%
【正確答案】D
【答案解析】如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本低于普通債券的利率,則對(duì)投資人沒(méi)有吸引力。如果可轉(zhuǎn)換債券的稅后成本髙于股權(quán)成本,則不如直接增發(fā)普通股。本題中,普通債券的利率=3.75%/(1-25%)=5%,所以,可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本的下限為5%,股票資本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%,可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本的上限=7.5%/(1-25%)=10%。所以選項(xiàng)D為本題答案。
點(diǎn)評(píng):本題考查的是可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本,這部分內(nèi)容是??嫉闹R(shí)點(diǎn),在客觀題和主觀題都有可能出現(xiàn),對(duì)于教材中的細(xì)節(jié)內(nèi)容我們也應(yīng)該做相應(yīng)的掌握。學(xué)習(xí)過(guò)程中按照教材的基礎(chǔ)內(nèi)容掌握即可,一定要結(jié)合相應(yīng)的題目多做練習(xí),在做題過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題,大家可以再次回歸到教材或者課程中進(jìn)行復(fù)習(xí),或者大家也可以在網(wǎng)校論壇進(jìn)行題目的討論,實(shí)在不理解的也可以到答疑板提問(wèn),最終的目的是讓廣大學(xué)員都能夠打下一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),為以后的深入學(xué)習(xí)作好充分的準(zhǔn)備。
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