2023年注冊會計師考試《財管》練習題精選（三十一）

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1.多選題

下列關(guān)于衍生工具的說法中，不正確的有（?。?。  

A、期權(quán)合約是在期貨合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的   

B、由于可以套期保值，所以，與基礎(chǔ)資產(chǎn)相比，衍生工具交易具有低風險性   

C、期貨合約是非標準化合約，對交易雙方都有約束   

D、期貨的套期保值交易之所以有利于回避價格風險，原因是某一特定商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格受相同的經(jīng)濟因素影響和制約

【答案】BC 

【解析】衍生工具是在市場動蕩不安的環(huán)境下，為實現(xiàn)交易保值和風險防范而進行的工具創(chuàng)新，但其內(nèi)在的杠桿作用和交易復雜性也決定了衍生工具交易的高風險性。如果利用衍生工具交易進行投機，則有可能造成巨大損失。所以，選項B的說法不正確。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的標準化合約，所以，選項C的說法不正確。

2.多選題

下列關(guān)于延遲期權(quán)的表述中，正確的有（　 ）。  

A、如果一個項目在時間上可以延遲，在進行項目投資決策時應該考慮延遲期權(quán)    

B、如果一個項目在時間上不能延遲，應將項目的投資成本作為期權(quán)執(zhí)行價格，將項目的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為期權(quán)標的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格    

C、如果項目的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值小于項目的投資成本，并且不能延遲，則應該放棄該投資    

D、如果考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值大于項目不考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值，應當立即投資該項目

【答案】ABC 

【解析】如果考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值大于項目不考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值，應當延遲投資該項目。

3.單選題

單選題  下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（?。?。  

A、實物資產(chǎn)投資只能被動地等待而無法影響它所產(chǎn)生的現(xiàn)金流    

B、實物資產(chǎn)投資可以增加項目投資者的選擇權(quán)    

C、延遲期權(quán)是一項看跌期權(quán)    

D、放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)

【答案】B 

【解析】實物資產(chǎn)投資與金融資產(chǎn)投資不同。大多數(shù)投資者一旦購買了證券，只能被動地等待而無法影響它所產(chǎn)生的現(xiàn)金流；投資于實物資產(chǎn)則不同，投資者可以通過管理行動影響它所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。也就是說，實物資產(chǎn)投資在執(zhí)行過程中可能會出現(xiàn)許多新變化和新機會，給投資者帶來經(jīng)營靈活性。這些經(jīng)營靈活性嵌入在投資項目中，通常可以增加項目投資者的選擇權(quán)，對于項目價值評估或資本預算具有革命性的影響。所以，選項A的說法不正確，選項B的說法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán)，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權(quán)，所以，延遲期權(quán)是看漲期權(quán)。因此，選項C的說法不正確。放棄期權(quán)是離開項目的選擇權(quán)，如果項目結(jié)果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以，選項D的說法不正確

4.多選題

如果一個項目在時間上不能延遲，只能立即投資或者永遠放棄，那么下列有關(guān)表述中，錯誤的是（?。?nbsp; 

A、它是馬上到期的看漲期權(quán)    

B、它是馬上到期的看跌期權(quán)    

C、項目的投資成本是期權(quán)的執(zhí)行價格    

D、項目的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是期權(quán)標的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格

【答案】B 

【解析】如果一個項目在時間上不能延遲，只能立即投資或者永遠放棄，那么它就是馬上到期的看漲期權(quán)。

5.多選題

下列關(guān)于衍生工具的表述中，正確的有（ ）。  

A、衍生工具價值隨原生工具價值的波動而波動   

B、遠期合約是一種最簡單的衍生工具   

C、與基礎(chǔ)資產(chǎn)相比，衍生工具在交易方面不具有靈活性   

D、衍生工具可用于套期保值和投機獲利等

【答案】ABD 

【解析】衍生工具的種類繁多，其設(shè)計和創(chuàng)造具有較高的靈活性，與基礎(chǔ)資產(chǎn)相比更能適應各類市場參與者的需要，所以，與基礎(chǔ)資產(chǎn)相比，衍生工具在交易方面具有靈活性，選項C的說法不正確。

6.單選題

下列關(guān)于衍生工具的說法中，不正確的是（　）。  

A、遠期合約通常在交易所內(nèi)交易   

B、與基礎(chǔ)資產(chǎn)相比，衍生工具交易具有杠桿性和風險性   

C、期貨的套期保值交易有利于回避價格風險   

D、期貨的投機會增加風險

【答案】A 

【解析】遠期合約通常不在交易所內(nèi)交易，而是場外交易。

7.單選題

下列關(guān)于衍生工具的說法中，不正確的是（?。?nbsp; 

A、與基礎(chǔ)資產(chǎn)相比，衍生工具具有高杠桿性   

B、由于可以套期保值，所以，與基礎(chǔ)資產(chǎn)相比，衍生工具具有低風險性   

C、投機的目的是承擔額外的風險以盈利   

D、套期保值的目的是降低風險

【答案】B 

【解析】衍生工具是在市場動蕩不安的環(huán)境下，為實現(xiàn)交易保值和風險防范而進行的工具創(chuàng)新，但其內(nèi)在的杠桿作用和交易復雜性也決定了衍生工具交易的高風險性。如果利用衍生工具交易進行投機，則有可能造成巨大損失。

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