2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》第四章計(jì)算題

　　1、

　　【正確答案】（1）A股票收益率的期望值＝（4%－2%＋5%＋6%－3%）/5＝2%

　　A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　＝｛[（4%－2%）×（4%－2%）＋（－2%－2%）×（－2%－2%）＋（5%－2%）×（5%－2%）＋（6%－2%）×（6%－2%）＋（－3%－2%）×（－3%－2%）]/（5－1）｝開(kāi)方

　?。?.18%

　　B股票收益率的期望值＝10%×0.3＋20%×0.3－8%×0.4＝5.8%

　　B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　＝[（10%－5.8%）×（10%－5.8%）×0.3＋（20%－5.8%）×（20%－5.8%）×0.3＋（－8%－5.8%）×（－8%－5.8%）×0.4]開(kāi)方

　?。?1.91%

　?。?）A、B股票的協(xié)方差

　?。紸、B股票的相關(guān)系數(shù)×A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　?。?.8×4.18%×11.91%

　?。?.40%

　?。?）投資組合的方差

　　＝0.3×0.3×4.18%×4.18%＋2×0.3×0.7×0.40%＋0.7×0.7×11.91%×11.91%

　?。?.88%

　　投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝（0.88%）開(kāi)方＝9.38%

　?。?）投資組合的貝塔系數(shù)＝0.5×9.38%/15%＝0.31

　　假設(shè)B股票的貝塔系數(shù)為b，則：

　　0.3×0.4＋0.7×b＝0.31

　　解得：b＝0.27

　　2、

　　【正確答案】（1）根據(jù)貝塔系數(shù)定義公式：

　　0.9＝A×0.38/0.2，得：A＝0.47

　　1.1＝0.4×B/0.2，得：B＝0.55

　　C＝0.35×0.65/0.2＝1.14

　　由于市場(chǎng)和自身的相關(guān)系數(shù)是1，所以D＝1；

　　由于市場(chǎng)組合的β為1，所以E＝1

　　由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0，所以F＝0；

　　由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0，所以G＝0；

　　由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為0，所以H＝0。

　?。?）

　　甲公司

　　R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋0.9×（15%－5%）＝14%

　　根據(jù)CAPM，甲公司股票的必要收益率為14%，表格中甲公司的股票預(yù)期收益率只有13%，因此甲公司的股票被高估，應(yīng)該賣掉。

　　乙公司

　　R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.1×（15%－5%）＝16%

　　根據(jù)CAPM，乙公司股票的必要收益率為16%，表格中乙公司股票的預(yù)期收益率為18%，因此乙公司的股票被低估了，應(yīng)該買入。

　　丙公司

　　R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.14×（15%－5%）＝16.4%

　　根據(jù)CAPM，丙公司的股票的必要收益率為16.4%，表格中丙公司股票的預(yù)期收益率為25%，因此C公司的股票被低估了，應(yīng)該買入。

　　（3）

　　股票價(jià)值＝2/（14%－4%）＝20（元）。