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中級會計職稱《財務(wù)管理》每日一練：（2024.03.27）
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單選題
下列關(guān)于內(nèi)含收益率的表述中，正確的是（ ）。
A、使得凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率
B、凈現(xiàn)值大于零則項(xiàng)目必要收益率大于內(nèi)含收益率
C、計算簡單
D、結(jié)果不易被高層決策人員所理解
查看答案解析
【答案】
A
【解析】
內(nèi)含收益率是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。選項(xiàng)A表述正確。如果項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于零，則項(xiàng)目必要收益率小于內(nèi)含收益率，選項(xiàng)B表述不正確。內(nèi)含收益率計算復(fù)雜，選項(xiàng)C表述不正確。內(nèi)含收益率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的收益率，易于被高層決策人員所理解，選項(xiàng)D表述不正確。
【點(diǎn)評】本題考查投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)。
本考點(diǎn)可以考查各指標(biāo)的計算、各指標(biāo)反映的內(nèi)容、各指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)，也可以考查各指標(biāo)之間的關(guān)系，比如“現(xiàn)值指數(shù)大于1，則凈現(xiàn)值大于0”。需要掌握每一個指標(biāo)的具體計算，從而可以推算它們之間的關(guān)系。
投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)匯總
（1）凈現(xiàn)值（NPV）
①決策規(guī)則
凈現(xiàn)值≥0，方案可行，說明方案的預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）≥必要收益率（折現(xiàn)率）。
凈現(xiàn)值＞0：預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）＞必要收益率（折現(xiàn)率）
凈現(xiàn)值＝0：預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）＝必要收益率（折現(xiàn)率）
凈現(xiàn)值＜0：預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）＜必要收益率（折現(xiàn)率）
②優(yōu)缺點(diǎn)
| 優(yōu)點(diǎn) | 適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策；能靈活地考慮投資風(fēng)險（折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險收益率要求） |
| 缺點(diǎn) | 折現(xiàn)率不易確定；絕對數(shù)指標(biāo)，受投資規(guī)模的影響，不適用于獨(dú)立投資方案的比較（排序）決策；受項(xiàng)目期限的影響，不能直接用于壽命期不同的互斥投資方案決策 |
（2）現(xiàn)值指數(shù)（PVI）
①決策規(guī)則
現(xiàn)值指數(shù)≥1，方案可行，表明凈現(xiàn)值≥0、預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）≥必要收益率（折現(xiàn)率）。
②特點(diǎn)
相對數(shù)指標(biāo)，有助于反映投資效率，可以對原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較決策，但是未消除項(xiàng)目期限的影響，可比性受項(xiàng)目期限差異的限制。
（3）年金凈流量（ANCF）
①決策規(guī)則
年金凈流量≥0，方案可行，表明凈現(xiàn)值≥0、預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）≥必要收益率（折現(xiàn)率）。
②特點(diǎn)
消除了項(xiàng)目壽命的影響，適用于壽命不同的互斥投資方案決策；絕對數(shù)指標(biāo)，未消除項(xiàng)目投資規(guī)模的影響，不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行（排序）決策。
（4）內(nèi)含收益率（IRR）
①決策規(guī)則
內(nèi)含收益率（預(yù)期收益率）≥基準(zhǔn)折現(xiàn)率（必要收益率），方案可行，表明凈現(xiàn)值≥0。
②優(yōu)缺點(diǎn)
| 優(yōu)點(diǎn) | 反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的收益率，易于理解；便于對獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較決策 |
| 缺點(diǎn) | 計算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險大?。粚τ谠纪顿Y額現(xiàn)值不相等的互斥投資方案，有時無法做出正確的決策 |
（5）回收期（PP）
靜態(tài)回收期（不考慮貨幣時間價值）：投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量與原始投資額相等時所經(jīng)歷的時間，即原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時間。
動態(tài)回收期（考慮貨幣時間價值）：投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額的現(xiàn)值相等時所經(jīng)歷的時間，也就是使“凈現(xiàn)值＝0”的時間。
①決策規(guī)則
回收期越短越好，表明風(fēng)險越小。
②優(yōu)缺點(diǎn)
| 優(yōu)點(diǎn) | 計算簡便，易于理解；考慮了風(fēng)險因素，是一種較為保守的方法 |
| 缺點(diǎn) | 靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時間價值；只考慮了未來現(xiàn)金凈流量（或現(xiàn)值）總和中等于原始投資額（或現(xiàn)值）的部分，沒有考慮超過原始投資額（或現(xiàn)值）的部分 |
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中級會計職稱：每日一練《中級會計實(shí)務(wù)》（03.27）
中級會計職稱：每日一練《經(jīng)濟(jì)法》（03.27）
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