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2020年中級會計職稱財務(wù)管理知識點(diǎn):財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯:上好佳 2020/07/29 20:51:40 字體:

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中級會計職稱財務(wù)管理知識點(diǎn)

知識點(diǎn):財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險

(1)財務(wù)風(fēng)險

由于(債務(wù)或優(yōu)先股)籌資原因產(chǎn)生的(固定)資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動(大于息稅前利潤波動)的風(fēng)險,產(chǎn)生原因是資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)的不利變化(即經(jīng)營風(fēng)險)和資本成本的固定負(fù)擔(dān)(即財務(wù)杠桿效應(yīng))。

【提示】

①營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系

2020年中級會計職稱財務(wù)管理知識點(diǎn):財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中,必然承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險不能脫離經(jīng)營風(fēng)險而獨(dú)立存在,是企業(yè)采用承擔(dān)固定性資本成本的籌資方式(即產(chǎn)生了財務(wù)杠桿效應(yīng))后“疊加”在經(jīng)營風(fēng)險基礎(chǔ)之上的風(fēng)險。即:經(jīng)營風(fēng)險導(dǎo)致息稅前利潤產(chǎn)生波動性,而債務(wù)或優(yōu)先股籌資使企業(yè)承擔(dān)固定性資本成本負(fù)擔(dān),用波動的息稅前利潤去抵償固定的資本成本,會導(dǎo)致每股收益的波動性大于息稅前利潤的波動性(即財務(wù)杠桿效應(yīng)),也就是每股收益承擔(dān)的風(fēng)險要多于經(jīng)營風(fēng)險,多出的風(fēng)險即為財務(wù)風(fēng)險。

②每股收益是息稅前利潤的函數(shù),經(jīng)營風(fēng)險導(dǎo)致息稅前利潤變動的同時,也必然導(dǎo)致每股收益的變動。在企業(yè)承擔(dān)固定性資本成本的情況下,每股收益的變動性是經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險共同作用的結(jié)果?!绻髽I(yè)不承擔(dān)固定性資本成本,則普通股股東只承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險;如果企業(yè)承擔(dān)固定性資本成本(采用債務(wù)籌資或優(yōu)先股籌資),則普通股股東同時承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

(2)財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系

財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化(經(jīng)營風(fēng)險)對普通股收益的影響,即在經(jīng)營風(fēng)險的基礎(chǔ)上“疊加”了財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)杠桿系數(shù)越高,表明息稅前利潤的變動放大的普通股收益的波動程度越大,在經(jīng)營風(fēng)險基礎(chǔ)上疊加的財務(wù)風(fēng)險也就越大。

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