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知識點:債務(wù)籌資的優(yōu)缺點
(一)債務(wù)籌資的總體特征(相對于股權(quán)籌資)——低成本、高風(fēng)險、穩(wěn)定控制權(quán)
1. 債務(wù)籌資的優(yōu)點
(1)籌資速度較快——無需復(fù)雜的審批手續(xù)和證券發(fā)行程序;
(2)籌資彈性較大——無永久性資本成本負擔(dān);可靈活商定債務(wù)條件,控制籌資數(shù)量和安排取得資金時間;
(3)資本成本負擔(dān)較輕——籌資費用低;用資費用低于股權(quán)資本;利息等資本成本可以在稅前支付;
(4)穩(wěn)定公司的控制權(quán)——債權(quán)人無權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營管理;
(5)可以利用財務(wù)杠桿——當企業(yè)的資本報酬率(息稅前利潤率)高于債務(wù)利率時,債務(wù)籌資會增加普通股股東的每股收益,提高凈資產(chǎn)報酬率,提升企業(yè)價值。
2. 債務(wù)籌資的缺點
(1)不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)——有固定的到期日,到期需償還;
(2)財務(wù)風(fēng)險較大——有固定的到期日,固定的債息負擔(dān),擔(dān)保債務(wù)在使用上會有特別限制;
(3)籌資數(shù)額有限——除發(fā)行債券外,籌資數(shù)額往往受到貸款機構(gòu)資本實力的制約。
(二)銀行借款的籌資特點
1. 籌資速度快——與發(fā)行債券、融資租賃相比,程序簡單;
2. 資本成本較低——利息負擔(dān)低于發(fā)行債券和融資租賃,無需支付證券發(fā)行費和租賃手續(xù)費;
3. 籌資彈性較大——可與債權(quán)人協(xié)商,具有較大靈活性;
4. 限制條款多——保護性條款;
5. 籌資數(shù)額有限——受到貸款機構(gòu)資本實力的制約。
(三)發(fā)行公司債券的籌資特點
1. 一次籌資數(shù)額大——相對于銀行借款、融資租賃;
2. 募集資金的使用限制條件少——與銀行借款相比,資金使用上具有相對靈活性和自主性;
3. 資本成本負擔(dān)較高——利息負擔(dān)和籌資費用均高于銀行借款,但期限長、利率相對固定,能夠鎖定資本成本;
4. 提高公司的社會聲譽——股份有限公司和有實力的有限責(zé)任公司所為。
(四)融資租賃的籌資特點
1. 無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)——融資與融物相結(jié)合;
2. 財務(wù)風(fēng)險小,財務(wù)優(yōu)勢明顯——避免一次性支付的負擔(dān),租金在未來分期支出并可以通過項目本身產(chǎn)生的收益來支付;
3. 籌資的限制條件較少——相對于股票、債券、長期借款而言;
4. 能延長資金融通的期限——租賃的融資期限長于購置設(shè)備貸款的期限,可接近資產(chǎn)的全部使用壽命期限;
5. 資本成本負擔(dān)較高——租金通常高于銀行借款或發(fā)行債券的利息。
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